棉花、棉纱品种周度报告：内棉弱势反弹，新棉收购进度慢影响

内棉弱势反弹，新棉收购进度慢影响 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种周度报告 2022年10月17日 摘要 本周ICE美棉价格表现反弹承压回落运行态势，一方面美元依旧强势限制了商品 反弹，因美国通胀压力依旧较大，美联储十一月预期加息75个基点可能继续升级。一方面，美国棉花出口数据不佳，需求忧虑仍受打。技术上ICE期棉反弹遇阻，价格承压于所有日、周均线线下方偏弱运行。 国内棉价走势本周反弹较国际棉花市场幅度稍大，内外棉价差倒挂有所缩小，主要是新棉收购进度偏慢，新疆棉花外运因疫情影响放缓，以至于忧虑内地棉花供应偏紧支撑棉价。国储棉本周成交不积极，多日无成交状态。另外，从陈棉库存和企业纺织品库存来看，依然偏高的库存水平继续不利于棉花价格反弹空间的打 开。郑棉主力合约低位反弹运行，反弹仍面临20日均线阻力。 风险提示：国内外棉产区天气变化、政策变化、需求突变等 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 内棉弱势反弹，新棉收购进度慢影响 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场棉价震荡反弹 本周国际棉价反弹运行，截至10月14日，国际棉花价格指数(cottonM）为105.16美分/磅,较上周五涨1.89美分/磅。 本周ICE美棉价格低位宽幅震荡反弹，截至10月14日ICE美棉主力合约报收83.08美分/磅，周跌1.18%，表现缩量减仓运行态势，周内价格曾出现一日涨停， 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉周K线 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2、国内市场棉纺价格弱势反弹运行 本周国内棉花价格走势较国庆节前上涨，截至10月14日，中国棉花价格指数报15966元/吨，与国庆节前相比涨403元/吨，涨幅3%。 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2021-10-20 2021-11-20 2021-12-20 2022-01-20 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2022-08-20 2022-09-20 郑棉主力合反弹运行，周五收盘，主力2301合约报收13860元/吨，周涨440元/吨，涨幅3.28%，周内价格最高上探13900以上，表现放量 运行态势，周五夜盘价格再度走高，收盘报13840元/吨。 本周国内纱线价格偏弱，截至10月14日普梳32S棉纱价格为24325 元/吨，较上周下降120元/吨。 国内郑棉纱主力2301合约偏弱震荡反弹，10月14日报收20770元/吨，周涨400元/吨，涨幅1.96%，表现放量减仓运行。 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 棉纱：环锭纺：机织工艺：C32s：市场价：中国（日） 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、宏观因素 1.全球通胀压力仍较大，各国大幅加息仍存可能 美国9月CPI数据超预期,环比涨0.4%、同比涨8.2%，核心CPI环比涨0.6%、同比涨6.6%，扣除了能源食品这两个价格变动较大的因素之外，核心价格指数同比上涨了6.6%，创下了1982年以来的40年最高纪录。美国联邦储备委员会9月下旬宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。11月再度加息75+个基点的概率继续加大。 图7：美国:CPI:当月值图8：美元指数走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 德国9月ＣＰＩ同比上涨10%创70年最高，欧洲央行官员认为 10月需要加息75个基点，并在12月再次大幅加息。 10月14日当周，美元指数继续上涨，周五美元指数收113.200， 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 周涨0.57，周涨幅0.51%。美元走强对商品价格不利。 2.原油价格承压偏强震荡 本周国际原油价格震荡收跌运行，10月14日收盘，WTI原油主力合约报收85.55美元/桶，周跌7.65美元，周跌幅8.21%，之前一周价格价格曾反弹至93.31美元。 图14：WTI原油主连周K线走势 来源：文华财经，中泰期货整理 三、基本面情况 （一）国际市场 1、USDA10月供需报告上调全球棉花库存（利空） USDA的10月供需报告较9月下调本年度全球棉花产量2022/23年度全球棉花产量较8月下调8.7万吨至2570.2万吨。 3000.00 100.00 2500.00 90.00 2000.00 80.00 1500.00 70.00 1000.00 60.00 500.00 50.00 0.00 40.00 全球:棉花:期末库存 全球棉花库存/消费比 图9：全球棉花产需（万吨）图10：全球棉花库存（万吨，%） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2009201120132015201720192021 全球棉花产量全球棉花消费量 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 其中，下调美国棉花产量至300万吨和巴基斯坦棉花产量至113.2万吨。预计2022/23年度全球棉花消费量至2516.9万吨，环比9月预估下调66万吨。 预计2022/23年度全球棉花期末库存1913吨，较9月上调67.93万吨。全球棉花2022/23年度棉花库存消费比10月预估上调至71.45%。 2、美国棉花出口下降 据美国农业部公布的周度报告显示，10月6日止当周，美国累计签约出口棉花204.1万吨，同比增加11.88%。本周已累计装运量48.04万吨，累计装运率36%。对中国签约量累计量达到39.77万吨，本周出口中国净销售量0.31万吨，当周装船量0.86万吨，环比减少一半，美国陆地棉对中国装运率为31.45%。 图11：美棉累计出口签约量及装运率（万吨，%）图12：美国向中国签约出口棉花累计量（万吨，%） 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉:总签约量:总计 美国陆地棉:装运率:总计 140.00 120.00 100.00 120.00 100.00 80.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉:总签约量:中国 美国陆地棉:装运率:中国 来源：ifind，中泰期货整理来源：ifind，中泰期货整理 3、美棉生长优良率依旧很低 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国全美棉株整体生长情况偏差，10月7日棉株优良率为30%，较前一周下降一个百分点，较去年同期下降34个百分点。 4、其他 印度棉花协会有限公司（ICAL）表示，印度北部地区2022/23市场年度棉花产量预估倍下修至510万包，此前预估为583万包。不过上一年度仅474.1万包。 根据巴西对外贸易秘书处（secex）10月10日公布的出口数据显示，巴西10月前一周出口棉花61922.09吨，日均出口量为12384.41吨，较去年10月全月日均出口量增加21.96%。2021年10月巴西棉花出口量为203095.1吨。 （二）国内市场 1、新年度棉花产需增加 国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。 USDA预估的10月报告显示，预计2022/23年度中国棉花产量为 609.63万吨，同比增长4.6%，预计2022/23年度棉花消费增至 794.69万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存增至815.6万吨，较2021/22年度增加3.3万吨。 图14：国内棉花产需（万吨）图14：国内棉花期末库存（万吨） 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 产量消费 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 中国农业农村部预计（10月），2022/23年度，单产维持每公顷1930公斤(每亩128.7公斤)，较上年度增2.0%，产量维持至586万吨。 2、商业库存消化持续消化 从短期高频数据来看，商业库存消化进度有所加快，截止10月7日，棉花商业总库存155.82万吨，环比前周减少1.36万吨，减幅0.86%。从主要港口棉花库存来看，截至10月7日为26.65万吨，环比前一周下降0.8万吨。 从月度棉花商业库存来看，8月棉花商业库存256.56万吨，同比增加64 万吨，增幅33%，环比下降62.84万吨。 图15：国内棉花商业库存：月度值（万吨）图16：国内棉花商业库存：周度值（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/192019/202020/212021/22 600 500 400 300 200 100 0 来源：wind，中泰期货整理来源：Mysteel，中泰期货整理 3、储备棉轮入积极性依旧不高 7月13日起，中国储备棉管理有限公司组织2022年第一批中央储备棉轮入，总量30-50万吨，轮入竞买最高限价按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定，并设置启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨（含）时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。 国庆节后首周，国家储备棉轮入计划42000吨，企业交储积极性不高，整周企业交储意愿不强，仅10月14日轮入200吨。 2022年中央储备棉轮入工作自7月13日至10月14日累计挂牌轮入 38.3万吨，实际成交6.08吨；轮入最高成交价16490元/吨，最低成交价15472元/吨。 4、内外倒挂幅度大幅度收缩 国内棉花月度进口放缓，海关统计数据显示，8月棉花进口数量11万吨，同比增加22%，环比上月下降1万吨。1-8月累计进口137万吨，同比下降23%。农业农村部8月供需报告将2022/23年度棉花进口量下调25万吨至175万吨，预计新年度棉花进口仍将维持弱