棉花、棉纱品种月度报告：7月棉市弱势依旧，8月关注订单变化
7月棉市弱势依旧，8月关注订单变化 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种月度报告 2022年9月5日 分析师摘要 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 月ICE美棉价格大幅度反弹，得益于天气因素带来的行情。USDA大幅下调美国棉花产量，全球棉花库存较7月时下调，但全球棉花产量仍较上一年度微微增长。当前全球多国棉花产量正遭遇天气干旱带来的侵袭。不过8月下旬后，美国棉花产区迎来降雨，干旱天气正在缓解，棉花产量是否如USDA8月预估的如此悲观，则会给棉花市场带来波动。另外，随着新年度棉花上市的到来，供应压力仍会给棉市承压。且从宏观面来看，美联储9月底加息75个基点还是50个基点需关注，市场等待消息面出台，抗通胀仍在路上，这会限制棉价反弹空间甚至再度下行。 国内棉价8月跟随美棉反弹运行，但幅度有限。一方面国内8月开始纺织产业有所回暖，企业开机率回升，纺织品库存有所下降，这是冬季订单带来的利好支持，但是纺织品及棉花库存依然维持在高位，一定程度限制棉价反弹空间。且随着9月新棉陆续上市，新棉产量增加的压力下，供应增强。而需求方面，疫情仍在影响国内市场，同时，需求忧虑下降令棉市供应充裕。技术上，棉价低位区间震荡偏弱运行。 风险点：国内外棉产区天气变化对产量的影响变化、政策变化 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8月棉市反弹运行，9月关注新棉上市压力 ——棉纺市场月度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾 8月国际棉价表现大幅反弹运行态势，截至8月31日，国际棉花价格指数(cottonM）为133.13美分/磅,月涨11.62美分/磅，月涨幅达10%。 8月ICE美棉价格整体反弹运行，反弹幅度较大。截至8月31日ICE美棉主力合约收盘报113.8美分/磅，月涨幅17.18%，表现放量增仓运行态势。 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉月K线 来源：wind，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾 受限于下游需求跟进不足，8月国内棉花价格走势横盘震荡，截至8月 31日，中国棉花价格指数报15984/吨，月涨166元/吨，月涨幅1%。 郑棉主力合约本月低位震荡为主，月末价格微涨。截至8月31日收盘，主力2301合约报收15015元/吨，月涨95元/吨，涨幅0.64%，表现放量增仓运行态势。 8月国内纱线价格跟随棉价反弹动力不足，以下跌运行结束本月行情，截至8月31日普梳32S棉纱价格为24485元/吨，月跌580元/吨，月跌幅2%。 国内郑棉纱主力2209合约反弹，8月31日报收23880元/吨，月涨1855元/吨，月涨8.42%。新主力2301合约8月末收盘报22055元/吨，涨1075元/吨，涨幅5.12%。以修复基差运行为主。 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉月K线 来源：中国棉花协会，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱月K线 来源：wind，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 二、宏观因素 国际： 整体8月，市场围绕美联储9月加息幅度展开热议。根据8月10日，美国劳工部发布7月CPI数据显示，美国7月CPI（未季调）同比增长8.5%，较上月9.1%的同比增速大幅下降；扣除食品和能源的核心CPI同比增长5.9%，与上月持平。无论是整体CPI还是核心CPI，均低于市场预期。7月CPI增速放缓幅度超出市场预期，出现一定见顶迹象，令8月中上旬前后，市场对美联储9月加息幅度加强的要去减弱。不过，8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美联储当前的首要任务是将通胀降至2%的目标水平。在9月的货币政策会议上，美联储可能再次大幅加息，其幅度将取决于整体经济数据。因此，8月的CPI数据尤为关键。需关注9月上旬美国经济数据公布的影响。 美国8月非农就业人口增加31.5万人，失业率3.7%，劳动参与率为62.4%，平均每小时工资同比5.2%。美国8月非农就业人口超预期增长，结合本月超预期上升的失业率数据，美国劳动力市场有降温迹象。CME美联储观察工具显示，周五交易员预期美联储9月会议上加息50个基点的概率为44%，加息75个基点的概率降至56%。 8月，美元指数大幅走高，8月31日美元指数收108.66，月涨幅2.67%。9月初前两个交易日，仍在走强。美元走强不利于商品，整体8月全球商品价格多数以下跌为主。 欧盟统计局8月31日公布的初步统计数据显示，8月通胀率按年率计算达9.1%，超出市场预期，再创历史新高。数据显示，8月欧元区能源价格同比上涨38.3%，食品和烟酒价格上涨10.6%，非能源类工业产品价格上涨5.0%，服务价格上涨3.8%。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为4.3%。从国别来看，欧盟主要经济体德国8月通胀率为8.8%，法国为6.5%，意大利为9.0%，西班牙为10.3%。 图7：美国:CPI:当月值图8：美元月度走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 国内： 8月15日国家统计局公布7月份工业增加值、社零数据，整体来看数据并未延续前期复苏态势，较前期小幅回落。7月工业增加值方面，当月同比3.8%，预期4.6%，前值3.9%；消费方面，社零当月同比2.7%，预期5.28%，前值3.1%。从工业门类的主要分项来看，核心部门制造业同比增速明显回落是拖累工业增加值表现的主要原因，7月份制造业PMI数据传递出的新订单不足生产明显回落。社零数据方面，7月国内疫情有所反弹，消费复苏态势受到影响，当月社零同比增速小幅回落。特别是餐饮当月同比仍然负增长，不过环比6月有所改善。 另外，国内新冠疫情的忧虑依旧存在，8月新冠预期散点发生仍较多，8月底现有疫情病例超过5000例，高于7月数量。 三、基本面跟踪 （一）国际市场 1、USDA8月供需报告下调棉花产量 USDA的8月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较7月下调66.70万吨至2550.82万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1804.39吨，较7月下调32.48万吨。 此次USDA大幅下调全球棉花产量预估，主要是下调美国棉花产量，相较于2021/22年度棉花产量依旧处于增长，增长幅度0.6%，较7月预 估的增幅大幅下降。 其中，USDA预计2022/23年度美国棉花产量为274.02万吨，同比2021/22年度产量下降幅度达28.25%，环比7月下降幅度增加17个百分点，较7月产量预估下调63.8万吨。 预计2022/23年度美国棉花消费下降至311.74万吨，较7月消费预估下调47.96万吨。预计2022/23年度美国棉花期末库存为下降至29.24万吨，较2021/22年度的期末库存76.3万吨下降47万吨。美国2022/23年度棉花库存消费比下降至12.5%，较7月预估的14.5%下降2个百分点。下调中国2022/23年度棉花库存至789.38万吨。 图9：全球棉花产量（千吨）图10：全球棉花库存（千吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、美国棉花出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，8月11日当周，2022/23年度出口净销售1.08万吨，周环比下降57%，本周累计出口9.78万吨，同比增加8.97%。对中国装船14600吨，环比上周增加0.29万吨，累计出口中国2.63万吨，同比增长131.84%，2021/22年度累计出口中国92.22万吨，同比下降12.59% 图11：美棉累计出口量（万吨）图12：美国出口中国的陆地棉累计量（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长优良率 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为713万英亩，比去年同比下降30.5%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，8月美国农业部大幅下调美国棉花收获面积。截至8月28日，美国棉株优良率为34%，较去年同期下降36个百分点。 图13：美棉产区棉花优良率图14：美国得州干旱指数 来源：wind，中泰期货整理来源：droughtmonitor，中泰期货整理 不过从美国得州干旱指数来看，7-8月美国得州棉花主产区干旱尤为严重，以至于美国农业部大幅调减棉花收获面积，但是随着8月下旬旱情的缓解，棉价开始回落。截至8月底，美国得州D1-D4范围内的干旱指数下降至76.03%。 因此后续仍需继续关注得州旱情发展进展情况，这关系到美国棉花产量调整。 4、其他 印度：8月印度棉纱价格上涨，根据根据外电8月25日消息，由于减产和有限供应，印度北部市场棉纱价格上涨，德里和卢迪亚纳销售的纯棉纱每公斤上涨5-10卢比。根据Fibare2Fashion市场洞察工具TexPro30支精纺纱线交易价格在卢迪亚纳为394-399卢比（消费税除外）涨9卢比，30支粗纺纱线交易价格为每公斤345-350卢比。德里市场，棉纱价格每公斤上涨5-10卢比，30支精纺纱线的销售价格在385-390卢比，30支粗纺纱线报价为每公斤345-350卢比。 印度：北部哈里亚纳帕尔瓦尔区2022/23年度棉花上市，比计划10月1日早一个多月。新棉花价格比去年翻一番，根据贸易商表示，在帕尔瓦尔，霍达尔地区开始收新棉花，每公担9900-10000卢比，去年为5000卢比。 印度：印度棉花协会有限公司ICAL预测，印度北部棉花产量为583 万包，每包170公斤，产量较去年将跳增23.4%。 巴西：8月巴西棉花价格同样反弹至高位，8月15日-22日， CEPEA/ESALQ棉花指数上涨7.3%，8月22日达到6.5940雷亚尔 /磅，为6月底以来最高名义水平。8月棉花价格指数月平均为 6.16184雷亚尔/磅，比7月高出2.02%，比上一年前高出7.38%。 巴西：棉花种植者协会的数据显示，截至8月18日，巴西2021/22 年度棉花收割率为88%，新作加工已达33%。 巴西8月前三周棉花出口470.86万吨，日均量约31.39万吨，较上一年8约全月的日均量19.71万吨增加59.28%。 巴基斯坦：8月巴基斯坦遭遇洪水破坏，多达一半的棉花作物被灾难性洪水破坏。 （二）国内市场 1、棉花长势良好，新年度棉花产需增加 国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存下降至789.4万吨，较2021/22年度下降2.8%。 根据中国农业农村部8月供需报告预计，2022/23年度，棉花产量为586吨，较7月预估提高12万吨，较上年度增2.23%，棉花消费量为785万吨，较上年度减少5万吨。期末库存降至716万吨，库存消费比为91.2%，预测结果与上月有所增加，显示供应存在压力。 图15：国内棉花产需（千吨）图16：国内棉花期末库存（千吨、%） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、棉花商业库存压力大，8月库存消化有所加快 从短期高频数据来看，商业库存消化进度有所加快，截止8月26日，棉花商业总库存218.7万吨，环比前周减少12.98万吨，减幅5.6%。从主要港口棉花库存来看，截至8月26日为34.1万吨，环比前
