棉花、棉纱品种周度报告：内外棉震荡偏弱，等待数据出台

内外棉震荡偏弱，等待数据出台 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种周度报告 2022年9月12日 摘要 本周ICE美棉价格震荡反弹，市场在等待USDA9月报告出台，此前8月的供需 报告利多，报告下调了全球棉花产量，特别大幅下调了美国棉花产量。另外巴基斯坦、巴西天气也出问题，产量忧虑继续升温。不过美国旱情有所缓解，但美棉生长率依然较低，继续提振棉价。不过美联储抗通胀压力的强硬加息预期或限制反弹空间。技术上ICE期棉站上60日均线偏强运行。 国内棉价走势相仍处于低位震荡阶段，市场在观望等待新棉上市，从零星上市的籽棉价格来看，内棉横盘中价格略有支撑，但从新棉成本价对比来看，期棉依旧处于贴水状态，棉花市场仍属于强基差状态。国储棉本周无成交。当前阶段性需求有所好转，棉花和棉纱库存正在因冬季订单而消化中，但宏观面的压力下，需 求忧虑仍在。技术上郑棉在5日均线附近偏弱震荡。 风险提示：国内外棉产区天气变化、政策变化、需求突变等 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 内外棉震荡运行，内外倒挂幅度有所收缩 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾 本周国际棉价继续震荡，截至9月9日，国际棉花价格指数(cottonM）为124.29美分/磅,周跌4.76美分/磅，周跌幅3.6%。 本周ICE美棉价格探底回升，截至9月9日ICE美棉主力合约收盘报 104.85美分/磅，周涨1.59%，表现反弹运行态势。 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉周K线 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾 本周国内棉花价格走势横盘震荡微跌，截至9月9日，中国棉花价格指数报15769元/吨，与上周相比跌219元/吨，跌幅1.36%。 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉周K线 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 郑棉主力合约震荡反弹运行。截至9月9日收盘，主力2301合约报收14530元/吨，周涨320元/吨，涨幅2.25%，表现缩量减仓运行态势，价格依旧承压于5周均线。 2007-07 2008-08 2009-09 2010-10 2011-11 2012-12 2014-01 2015-02 2016-03 2017-04 2018-05 2019-06 2020-07 2021-08 本周国内纱线价格震荡下行，截至9月9日普梳32S棉纱价格为25000 元/吨，较上周下降150元/吨。 国内郑棉纱主力2301合约震荡偏弱运行，9月9日报收21120元/吨，周涨10元/吨，涨幅0.05%，表现增量增仓运行。 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱周K线 31000 29000 27000 25000 23000 2021-04-09 2021-06-09 2021-08-09 2021-10-09 2021-12-09 2022-02-09 2022-04-09 2022-06-09 2022-08-09 棉纱：环锭纺：机织工艺：C32s：市场价：中国（日） 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、宏观因素 1.美联储9月加息75个基点概率提升 据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为10%，加息75个基点的概率为90%；到11月份累计加息75个基点的概率为8.7%，累计加息100个基点的概率为80%，累计加息125个基点的概率为11.3%。 9月9日当周，美元指数冲噶回落，周五美元指数收109.000，周跌0.6，周跌幅0.5%。美元走弱对商品利多。 310.00 290.00 270.00 250.00 230.00 210.00 190.00 170.00 150.00 图7：美国:CPI:当月值图8：美元指数走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2.欧洲加息幅度亦加大 欧洲中央银行8日宣布，将欧元区三大关键利率均上调75个基点，这是自2002年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。据欧盟统计 局数据显示，8月欧元区CPI录得9.1%，高于前值的8.9%，从欧盟主要经济体来看，德国8月通胀率为8.8%，意大利为9.0%，西班牙为10.3%。 三、基本面情况 （一）国际市场 1、USDA8月供需报告下调棉花产量，关注9月供需报告变化 USDA的8月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较7月下调66.70万吨至2550.82万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1804.39吨，较7月下调32.48万吨。 此次USDA大幅下调全球棉花产量预估，主要是下调美国棉花产量，相较于2021/22年度棉花产量依旧处于增长，增长幅度0.6%，较7月预估的增幅大幅下降。其中，USDA预计2022/23年度美国棉花产量为 274.02万吨，同比2021/22年度产量下降幅度达28.25%，环比7月下降幅度增加17个百分点，较7月产量预估下调63.8万吨。预计2022/23年度美国棉花消费下降至311.74万吨，较7月消费预估下调47.96万吨。预计2022/23年度美国棉花期末库存为下降至29.24万吨，较2021/22年度的期末库存76.3万吨下降47万吨。美国2022/23年度棉花库存消费比下降至12.5%，较7月预估的14.5%下降2个百分点。下调中国2022/23年度棉花库存至789.38万吨。 9月供需报告关键是对美国棉花产量的预估水平和全球棉花消费的预计将是报告的关键。 图9：全球棉花产需（万吨）图10：全球棉花库存（万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 3000 2500 2000 1500 1000 500500 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 00 产量消费期末库存 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、美国棉花出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，8月11日当周，2022/23年度出口净销售1.08万吨，周环比下降57%，本周累计出口9.78万吨，同比增加8.97%。对中国装船14600吨，环比上周增加0.29万吨，累计出口中国2.63万吨，同比增长131.84%，2021/22年度累计出口中国92.22万吨，同比下降12.59%。 图11：美棉累计出口量（万吨）图12：美国出口中国的陆地棉累计量（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长优良率 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为713万英亩，比去年同比下降30.5%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，8月28日棉株优良率为35%，较前一周下增长1个百分点，较去年同期下降36个百分点。 图13：美棉产区棉花优良率图14：美国得州干旱指数 80 60 40 20 0 6月1日7月1日 2016 2020 8月1日 2017 2021 9月1日10月1日11月1日 2018 2022 2019 来源：wind，中泰期货整理来源：droughtmonitor，中泰期货整理 不过从美国得州干旱指数来看，近两周来，得州西部干旱指数有所下降，旱情得到一定缓解，特别是D1-D4范围内的干旱指数从8月16日-8月23日期间，干旱指数从87.18%下降至63.32%。 因此后续仍需继续关注得州旱情发展进展情况。 4、其他 根据国际棉花咨询委员会（ICAC）最新预估，2022/23年世界棉花产量有可能达到2471万吨，如果这一产量得到证实，将意味着下降 2.87%。全球消费量应在2530万吨左右，下降3.21%。出口955万吨，下降0.83%。季末库存预计收于1978万吨，下降2.9%。 巴基斯坦：根据美国农业部驻巴基斯坦专员周五发布报告称，因洪灾影响主产棉区旁遮普和信德省，其收割面积预计大幅减少，故巴基斯坦2022/23年度棉花产量预估下调19%为108.5万吨（500万包），而进口量预估增至126.4万吨（580万包）。 巴西：根据巴西棉花生产商协会(Abrapa)的最新监测公告，2021/22年棉花作物的收成达到预期面积的98%，加工量达到预期收成的48%，每周增长8%。 （二）国内市场 1、新年度棉花产需增加 国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至 816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存下降至789.4万吨，较2021/22年度下降2.8%。 图15：国内棉花产需（万吨）图16：国内棉花期末库存（万吨） 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0.00 产量消费 期末库存 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 中国农业农村部预计，2022/23年度，单产调增至每公顷1930公斤(每亩128.7公斤)，较上年度增2.0%，产量调增至586万吨。 2、商业库存消化持续消化 从短期高频数据来看，商业库存消化进度有所加快，截止9月2日，棉花商业总库存211万吨，环比前周减少17.56万吨，减幅3.46%。从主要港口棉花库存来看，截至9月2日为31.6万吨，环比前一周下降2.45万吨，下降幅度又有所放缓。 从月度棉花商业库存来看，7月棉花商业库存319.4万吨，同比增加 27.61%，环比下降52.82万吨。 600 500 400 300 200 100 0 2018/192019/202020/212021/22 600 500 400 300 200 100 0 2019-06-07 2020-06-07 2021-06-07 2022-06-07 图17：国内棉花商业库存：月度值（万吨）图18：国内棉花商业库存：周度值（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：Mysteel，中泰期货整理 3、储备棉轮入本周无 7月13日起，中国储备棉管理有限公司组织2022年第一批中央储备棉轮入，总量30-50万吨，轮入竞买最高限价按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定，并设置启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花