棉花、棉纱品种周度报告：内棉走势依旧偏弱，基差仍处于偏强态势

内棉走势依旧偏弱，基差仍处于偏强态势 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种周度报告 2022年8月29日 摘要 本周ICE美棉价格偏强震荡上涨，主要还是担忧供应，前期美国农业部下调了全 球棉花产量，特别大幅下调了美国棉花产量，因主产区得州旱情严重，另外巴西天气也出问题，产量忧虑继续升温。不过整体近期得州旱情有因降雨缓解，但美棉生长率依然较低，继续提振棉价，但全球经济下行忧虑下，抗通胀采取的强硬加息预期或限制涨势。技术上ICE期棉站上60日均线偏强运行。 国内棉价走势相仍处于低位震荡阶段,ICE美棉上涨导致内外棉价差倒挂幅度继续扩大，提振内棉横盘中有所反弹，特别是现货走强幅度较期市强，国储棉连续近两周无成交。但宏观面的压力下，需求忧虑仍在。当前阶段性需求有所好转，棉花和棉纱库存消化环比提升，受冬季的订单需求提振，不过需求放大的边际变化不够明显，仍需关注持续性。技术上郑棉在40日均线附近摇摆，走势依旧偏 弱仍有压力。 风险提示：国内外棉产区天气变化、政策变化、需求突变等 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 内棉走势依旧偏弱，基差仍处于偏强态势 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾 本周国际棉价继续震荡上涨，截至8月26日，国际棉花价格指数(cottonM）为135.06美分/磅,周跌0.17美分/磅，周跌幅1%。 本周ICE美棉价格继续反弹运行，截至8月26日ICE美棉主力合约收盘报117.84美分/磅，周涨1.75%，表现反弹运行态势。 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾 受限于下游需求不佳，本周国内棉花价格走势横盘震荡微涨运行，截至8月26日，中国棉花价格指数报15963元/吨，与上周相比涨61元/吨，涨幅0.38%。 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 郑棉主力合约震荡反弹运行。截至8月26日收盘，主力2301合约报收 15110元/吨，周涨300元/吨，涨幅2.03%，表现缩量增仓运行态势。 近月9月合约收盘报15475元/吨，周涨270元/吨，涨幅1.78%。 本周国内纱线价格偏强震荡，截至8月26日普梳32S棉纱价格为24350 元/吨，较上周下降200元/吨。 国内郑棉纱主力2209合约反弹运行，8月26日报收24615元/吨，周涨1155元/吨，涨幅4.92%，表现缩量减仓运行。 32,00030,00028,00026,00024,00022,000 到厂价:纱线:C32S普配 20,000 2020-06-12 2021-06-12 2022-06-12 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱周K线 18,000 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、宏观因素 1.市场在关注美联储9月加息 8月25日，美国商务部发布美国第二季度实际国内生产总值（GDP）年化季环比修正值，数据显示美国二季度实际GDP增长修正为-0.6%。 高盛预计2022年第四季度美国GDP将同比萎缩0.1%，主要受到巨大的财政拖累和金融环境紧缩的负面影响。预计美国明年陷入衰退的可能性为30%，未来两年陷入衰退的可能性约为50%，不过任何衰退都将是温和的。尽管持续的通胀压力将在下半年对美联储政策利率路径构成上行风险，美联储将会在9月利率决策会议上加息50个基点，11月和12月分别再加息25个基点。 当地时间8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美联储当前的首要任务是将通胀降至2%的目标水平。在9月的货币政策会议上，美联储可能再次大幅加息，其幅度将取决于整体经济数据。 智通财经APP获悉，欧洲央行管委KlaasKnot表示，他支持在下个月的会议上加息至多75个基点。 310.00 290.00 270.00 250.00 230.00 210.00 190.00 170.00 150.00 图7：美国:CPI:当月值图8：美元指数走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2007-07 2008-08 2009-09 2010-10 2011-11 2012-12 2014-01 2015-02 2016-03 2017-04 2018-05 2019-06 2020-07 2021-08 本周美元指数价格大幅走强，截至8月26日收盘，美元指数大幅走高，周五美元指数收108.83，周涨0.74，周涨幅0.68%。2.国内宏观数据偏空 三、基本面情况 （一）国际市场 1、USDA8月供需报告下调棉花产量 USDA的8月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较7月下调66.70万吨至2550.82万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1804.39吨，较7月下调32.48万吨。 图9：全球棉花产需（万吨）图10：全球棉花库存（万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 3000 2500 2000 1500 1000 500500 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 00 产量消费期末库存 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 此次USDA大幅下调全球棉花产量预估，主要是下调美国棉花产量，相较于2021/22年度棉花产量依旧处于增长，增长幅度0.6%，较7月预估的增幅大幅下降。其中，USDA预计2022/23年度美国棉花产量为 274.02万吨，同比2021/22年度产量下降幅度达28.25%，环比7月下降幅度增加17个百分点，较7月产量预估下调63.8万吨。预计2022/23 年度美国棉花消费下降至311.74万吨，较7月消费预估下调47.96万吨。预计2022/23年度美国棉花期末库存为下降至29.24万吨，较2021/22年度的期末库存76.3万吨下降47万吨。美国2022/23年度棉花库存消费比下降至12.5%，较7月预估的14.5%下降2个百分点。下调中国2022/23年度棉花库存至789.38万吨。 2、美国棉花出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，8月11日当周，2022/23年度出口净销售1.08万吨，周环比下降57%，本周累计出口9.78万吨，同比增加8.97%。对中国装船14600吨，环比上周增加0.29万吨，累计出口中国2.63万吨，同比增长131.84%，2021/22年度累计出口中国92.22万吨，同比下降12.59% 图11：美棉累计出口量（万吨）图12：美国出口中国的陆地棉累计量（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长优良率 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为713万英亩，比去年同比下降30.5%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，8月22日棉株优良率为31%，较前一下降3个百分点，较去年同期下降40个百分点。 图13：美棉产区棉花优良率图14：美国得州干旱指数 80 60 40 20 0 6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1 2016201720182019 来源：wind，中泰期货整理来源：droughtmonitor，中泰期货整理 不过从美国得州干旱指数来看，近两周来，得州西部有大范围强雷雨，干旱指数有所下降，旱情得到一定缓解，特别是D1-D4范围内的干旱指数从8月16日-8月23日期间，干旱指数从93.4%下降至87.18%。 因此后续仍需继续关注得州旱情发展进展情况。 4、其他 印度：本周根据根据外电8月25日消息，由于减产和有限供应，印度北部市场棉纱价格上涨，德里和卢迪亚纳销售的纯棉纱每公斤上涨5-10卢比。根据Fibare2Fashion市场洞察工具TexPro30支精纺纱线交易价格在卢迪亚纳为394-399卢比（消费税除外）涨9卢比，30支粗纺纱线交易价格为每公斤345-350卢比。德里市场，棉纱价格每公斤上涨5-10卢比，30支精纺纱线的销售价格在385-390卢比，30支粗纺纱线报价为每公斤345-350卢比。 印度：北部哈里亚纳帕尔瓦尔区2022/23年度棉花上市，比计划10月1日早一个多月。新棉花价格比去年翻一番，根据贸易商表示，在帕尔瓦尔，霍达尔地区开始收新棉花，每公担9900-10000卢比，去年为5000卢比。 巴西：棉花价格恢复上涨至高位，8月15日-22日，CEPEA/ESALQ棉花指数上涨7.3%，8月22日达到6.5940雷亚尔/磅，为6月底以来最高名义水平。8月棉花价格指数月平均为6.16184雷亚尔/磅，比7月高出2.02%，比上一年前高出7.38%。 巴西：棉花种植者协会的数据显示，截至8月18日，巴西2021/22 年度棉花首个率为88%，新作加工已达33%。 巴西8月前三周棉花出口470.86万吨，日均量约31.39万吨，较上一年8约全月的日均量19.71万吨增加59.28%。 （二）国内市场 1、新年度棉花产需增加 国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存下降至789.4万吨，较2021/22年度下降2.8%。 图15：国内棉花产需（万吨）图16：国内棉花期末库存（万吨） 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0.00 产量消费 期末库存 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、短期商业库存消化有所加快 从短期高频数据来看，商业库存消化进度有所加快，截止8月19日，棉花商业总库存231.6万吨，环比前周减少11.64万吨，减幅4.78%。从主要港口棉花库存来看，截至8约19日为37.7万吨，环比前一周下降3.85万吨，下降幅度有所扩大，说没库存消化开始加快。 从月度棉花商业库存来看，7月棉花商业库存319.4万吨，同比增加 27.61%，环比下降52.82万吨。 600 500