棉花、棉纱品种月度报告：7月棉市弱势依旧，8月关注订单变化

7月棉市弱势依旧，8月关注订单变化 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种月度报告 2022年7月31日 摘要 7月ICE美棉价格整体呈现跌势，本月最后两周价格有所反弹运行，因美联储如 期在7月底前加息75个基点，市场利空情绪得到释放，另外利好方面来自于对新年度棉花优良率下降，产量预期下降的供应忧虑影响，叠加周内美棉产区干旱再度加重，为盘面注入一定的天气升水。但美棉出口数据不佳限制了反弹空间，因全球经济仍面临紧缩带来的衰退风险。 国内棉价走势窄幅波动，市场表现较为平淡。一方面当下棉市整体上下游库存均居高位，库存消化速度慢；另一方外需前景忧虑继续，美新疆棉进口禁令及2022年下半年接单的不确定性，下游企业观望情绪较浓。本周棉花企业交储积极继续下 滑，市场缺乏指引，棉价窄幅波动。8月需关注储备棉轮入动态和宏观面指引以及 冬季订单情况。 风险提示：国内外棉产区天气变化、需求恶化、政策变化等 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 2021-03-19 2021-04-19 2021-05-19 2021-06-19 2021-07-19 2021-08-19 2021-09-19 2021-10-19 2021-11-19 2021-12-19 2022-01-19 2022-02-19 2022-03-19 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 7月棉市弱势依旧，8月关注订单变化 ——棉纺市场月度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾 7月国际棉价表现先跌后张运行态势，截至7月29日，国际棉花价格指数(cottonM）为116.53美分/磅,月跌28.03美分/磅，月跌幅达19.1%。 本月ICE美棉价格整体下跌运行，截至7月29日ICE美棉主力合约收盘报96.68美分/磅，月跌幅2.03%，表现缩量增仓运行态势。 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉月K线 来源：wind，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾 受限于下游需求不佳，本周国内棉花价格走势横盘震荡，截至7月29 日，中国棉花价格指数报15818元/吨，月跌2547元/吨，月跌幅13%。 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉月K线 来源：中国棉花协会，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 郑棉主力合约本月下跌为主，月末价格有所反弹，但幅度不大，整月以 跌为主。截至7月29日收盘，主力9月合约报收14920元/吨，月跌 2735元/吨，跌幅15.49%，表现放量减仓运行态势。 本月国内纱线价格跟随棉价下降，截至7月29日普梳32S棉纱价格为 24680元/吨，月跌2560元/吨，月跌幅9%。 国内郑棉纱主力2209合约以跌为主，7月29日报收22025元/吨，月跌2405元/吨，月跌9.92%。 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱月K线 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 棉纱：环锭纺：机织工艺：C32s：市场价：中国（日） 来源：全球纺织网，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 二、宏观因素 当前美联储加息压力依旧较大，美国CPI6月继续创新高，抗通胀压力依旧较大。7月27日，美联储如期加息75个基点，将联邦基金利率从1.5%-1.75%提升至2.25%-2.5%，但是鲍威尔对未来的加息幅度继续采取了模糊处理，并新增了“放慢加息步伐可能是合适的”鸽派表述，因此本次会议鲍威尔延续了鹰派加息、鸽派表述安抚市场的组合。不过，美联储加息步伐仍未停息，9月预计加息50个基点。 本周美元指数7月表现冲高回落运行态势，但整体7月来仍以走强运行，但下半月价格回落，截至7月29日收盘，美元指数报收105.83，月涨1.09%。 310.00 290.00 270.00 250.00 230.00 210.00 190.00 170.00 150.00 图7：美国:CPI:当月值图8：美元月度走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2007-06 2008-07 2009-08 2010-09 2011-10 2012-11 2013-12 2015-01 2016-02 2017-03 2018-04 2019-05 2020-06 2021-07 中共中央政治局召开会议，会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作 为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，用好地方政府专项债券资金，货币政策要保持流动性合理充裕；要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，优化国内产业链布局。要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。 三、基本面跟踪 （一）国际市场 1、新年度全球棉花供需双增 USDA的7月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较6月下调15.68万吨至2530.39万吨，全球棉花消费较6月下调41.37万吨至2608.12万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1829.76万吨，较6月下调23.74万吨，库存消费比为68.16%。 由于前期棉价大幅上涨，棉农种植积极性提高，世界主要棉产国多有播种面积增加预期，USDA预计2022/23年度全球棉花产量为2614.22万吨，同比增长3.31%。预计2022/23年度全球棉花消费回升至2610.95万吨，同比上升0.1%。预计2022/23年度全球棉花期末库存为1834.55万吨，较2021/22年度增加0.26%，库存消费比为68.11%。 图9：全球棉花产需（万吨）图10：全球棉花库存（万吨、%） 3000 3000 120.00 2500 2500 100.00 2000 1500 1000 500 0 2000 1500 1000 500 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0 80.00 60.00 40.00 20.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0.00 产量消费期末库存库存消费比 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、美国棉花出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，7月21日当周，2021/22年度美国棉花累计出口278万吨，累计同比下降12.45%，7月21日当周出口当前年度棉花净销售900吨，环比前一周出口减少1.27万吨，当前年度未装 船量63.56万吨。2022/23年度出口净销售1.21万吨，环比上一周减少1.26 万吨。对中国装船1.53万吨，环比上周同期下降1.01万吨，累计出口中国 91万吨，同比下降13.06%。 图11：美棉累计出口量（万吨）图12：美国出口中国的陆地棉累计量（万吨） 00 4万吨 100.00% 1000.0 150 300 200 100 0 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 100 50 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00% 2019-11-212020-11-212021-11-210 -200.00 美国陆地棉本周出口累计值累计同比（美国出口） 2019-11-212020-11-212021-11-21 美国陆地棉本周出口中国累计值累计同比（出口中国） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长及棉产区天气情况 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为3462千公顷，比去年同比下降16.72%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，7月22日棉株优良率为34%，较前一周下降4%，比去年同期数据下降26个百分点；据USDA最新数据，目前新年度美棉弃耕率已经大幅调增至31%，后期仍需关注天气变化对于棉株生长的影响。 从天气情况来看，最新一周全美干旱情况加重，且未来一周得州降雨偏少。截至7月26日全美极度和异常干旱区域面积占比在19.61%，环比上周增加了1.57个百分点。其中得州极度和异常干旱区域面积占比增至60.06%，较前一周增加3.39个百分点。 80 70 60 50 40 30 2017 2018 2019 2020 2021 2022 6月4日 7月4日 8月4日 9月4日 10月4日 11月4日 12月4日 1月4日 2月4日 3月4日 4月4日 5月4日 6月4日 7月4日 8月4日 9月4日 10月4日 图13：美棉产区干旱情况图14：美国棉花优良率（%） 来源：USDA，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 4、其他 印度可能再2023财年由棉花出口大国转为棉花净进口大国。2022年印度棉花产量预估下降至3150万包，消费预估3450万包，可能不得不进口150万包。然而，印度商务和工业部称，根据进口150万包，出口420万包的预估，印度国内剩余棉花393.7万包，当前供应仍然充足。但剩 余量在减少，通常剩余量在500-600万包。 （二）国内市场 1、棉花长势良好，新年度棉花产需增加 USDA的7月供需报告显示。2021/22年度中国棉花产量为587.86万吨，持平6月预期值，棉花消费较6月下调21.77万吨至805.58万吨，预计2021/22年度全国棉花期末库存为813.85万吨，较6月增加15.22万吨，库存消费比为96.32%。 因棉价长期维持在高位，棉农种植积极性提高，国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存为812.77万吨，较2021/22年度下降0.13%，库存消费比为96.25%。 图15：国内棉花产需（万吨）图16：国内棉花期末库存（万吨、%） 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 产量消费 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0.00 201020122014201620182020 期末库存库存消费比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、棉花商业库存压力大，短期商业库存消化减缓 6月我国棉花商业库存为372.22万吨，同比上升23.36%，环比减幅10.58%。从短期高频数据来看，商业库存消化进度减缓，截止7月22日，棉花商业总库存280.57万吨