化工周报：TDI供需收紧，行业有望景气上行

行业周报 2022年08月21日 东亚前海化工周报：TDI供需收紧，行业有望景气上行 核心观点 1、2022年8月以来TDI价格有所上行。截至2022年8月19日， TDI市场均价为16800元/吨，较8月初上涨1500元/吨，涨幅为9.8%。TDI价格上行主要受供需两方面影响：供给端，国内产量下降叠加国外装置停产，TDI供应收紧。国内方面，2022年7月我国TDI产量为69045吨，同比下降26.58%；2022年1-7月我国TDI产量为60.69万吨，同比下降16.73%。受近日高温影响，福建万华年产10万吨TDI装置和上海巴斯夫年产16万吨TDI装置降负运行。国外方面，根据天天化工网数据，2022年8月10日，科思创位于德国的30万吨/年TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计停产3个月以上。至此，占全球比重近24%的欧洲TDI产能完全停产，TDI供给收缩明显。需求端，软体家具市场稳健增长叠加出口旺盛，持续拉动TDI需求提升。国内方面，2017至2021年我国软体家具产量从5971万件增长到8566万件，年均复合增长率为9.4%。当前国内“稳增长，保交付”的政策大方向不变，2022年下半年房地产市场有望迎来复苏，持续拉动TDI需求。出口方面，2017至2021年，我国TDI出口量从11.1万吨增长到37.0万吨，年均复合增长率达35.1%；2022年1-6月TDI出口量为17.48万吨，受疫情影响有所回调。此外，8月以来我国TDI库存快速下行。截至2022年8月19日，我国TDI库存为8900吨，较8月初下降60.1%。库存快速下行表明TDI需求旺盛，对TDI价格形成支撑。综合来看，国外装置停产叠加国内产量下降，房地产市场复苏和出口增长拉动TDI需求提升，TDI供需缺口进一步扩大，价格有望持续上行。 2、截至2022年08月18日，中国工业品价格指数报4908点，周跌1.5%。化工产品涨跌不一，其中丁二烯涨3.2%，醋酸跌7.1%。丁二烯方面，前期价格低迷推动下游采购增长，叠加原油价格始终处于高位，对丁二烯价格形成支撑，推动丁二烯价格上行。醋酸方面，传统下游均处于消费淡季，需求较为低迷，库存有所上行，致使醋酸价格承压下行。 3、过去一周，焦煤价格大幅下跌。截至2022年08月19日，焦煤主力连续期货结算价报2109元/吨，周跌12.1%。焦煤价格大幅下跌的原因主要为，下游钢材价格持续下跌，钢厂利润受到挤压，市场对焦煤提价预期较弱，致使焦煤价格承压下行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有132家上市公司股价上涨或持平，占比30.8%，有297家上市公司下跌，占比69.2%。周涨幅排名前3的依次为明冠新材、国恩股份、风光股份，周涨幅分别为35.7%、25%、24.6%；周跌幅排名前3的依次为水羊股份、鹿山新材、润禾材料，周跌幅分别为19.2%、14%、14%。 投资建议 目前TDI供给收缩，下游需求较为旺盛，价格有望持续上行，相关生产企业或将受益，如万华化学、沧州大化等。 风险提示 原料价格异常波动、安全环保政策升级、国内疫情反复等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【化工】下游需求持续复苏，炭黑行业有望景气上行_20220814》2022.08.14 《【新材料】PCB电子化学品：下游多点开花为需求、国产替代蓄势待发_20220814》2022.08.14 《【化工】2022Q2基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，钾肥行业景气延续_20220812》2022.08.12 《【新材料】电池化学品行业持仓较多，三孚新科市场关注度有望提升_20220811》2022.08.11 《【化工】供需趋紧，萤石价格有望持续上行_20220807》2022.08.07 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.TDI供需收紧，行业有望景气上行4 1.2.化工品指数跌1.5%，丁二烯涨3.2%，醋酸跌7.1%4 1.3.焦煤价格大幅下跌5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素16 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工跌2.8%5 图表2.基础化工板块膜材料涨4.5%，锂电化学品跌7.5%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI相比前周下跌1.5%7 图表6.布伦特原油期货跌1.5%，WTI原油期货跌1.4%8 图表7.动力煤期货跌1.1%，焦煤期货跌12.1%8 图表8.天然气涨5.7%8 图表9.C1甲醇主流市场价跌0.4%9 图表10.C2乙烯较前周持平9 图表11.C2乙醇跌5.8%9 图表12.乙二醇跌5.8%，醋酸跌7.1%9 图表13.C3丙烯跌3.5%，丙烯酸涨1.4%9 图表14.C4丁二烯涨3.2%，正丁醇涨2.9%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯跌6.0%，甲苯跌0.1%，二甲苯涨0.3%，苯乙烯跌4.0%10 图表16.PX较前周持平，PTA跌3.5%10 图表17.DTY跌2.4%，FDY跌3.2%，POY跌2.5%10 图表18.腈纶短纤跌0.5%，腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片跌0.2%，切片较前周持平11 图表20.DTY涨0.8%，FDY涨0.6%，POY涨0.6%，涤纶短纤较前周持平11 图表21.氨纶20D跌1.2%，氨纶40D跌1.6%11 图表22.烧碱(32%离子膜)跌0.4%，99%片碱涨3.2%12 图表23.轻质纯碱跌0.7%，重质纯碱跌0.4%12 图表24.电石到货价跌1.8%12 图表25.液氯最新市场价报-79元/吨12 图表26.磷酸一铵跌3.2%，磷酸二铵跌1.3%13 图表27.复合肥跌0.7%，尿素跌0.9%，硫酸钾跌3.0%13 图表28.HDPE跌1.8%，LLDPE跌1.8%，LDPE跌2.7%13 图表29.PP拉丝级跌0.9%，低熔共聚级跌1.5%13 图表30.PVC电石法跌3.8%，乙烯法跌3.6%14 图表31.GPPS跌4.9%，HIPS跌0.9%14 图表32.天然橡胶期货跌1.3%，天然橡胶现货跌0.8%14 图表33.丁苯橡胶、顺丁橡胶较前周持平15 图表34.碳黑(N660)、碳黑(N550)、碳黑(N220)最新市场价分别报9700、10000、10800元/吨15 图表35.纯MDI跌2.6%，聚合MDI涨1.0%15 图表36.BDO较前周持平，TDI跌2.4%，苯胺跌2.9%15 图表37.钛白粉现货价跌2.4%16 图表38.钛精矿出厂价跌0.9%16 图表39.维生素A、维生素E、维生素D3、VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1、维生素B2、维生素B6、维生素B12较前周持平16 1.核心观点 1.1.TDI供需收紧，行业有望景气上行 2022年8月以来TDI价格有所上行。根据百川盈孚数据，截至2022 年8月19日，TDI市场均价为16800元/吨，较8月初上涨1500元/吨，涨幅为9.8%。 供给端，国内TDI产能持续扩张，产量有所下降。产能方面，根据百川盈孚数据，2017至2021年我国TDI产能从84万吨增长到142万吨，年均复合增长率为14%。产量方面，根据百川盈孚数据，2022年7月我国TDI产量为69045吨，同比下降26.58%；2022年1-7月我国TDI产量为60.69万吨，同比下降16.73%。受近日高温影响，福建万华年产10万吨TDI装置和上海巴斯夫年产16万吨TDI装置降负运行，TDI供应持续收紧。 需求端，软体家具市场稳健增长。根据华经产业研究院数据，TDI下游主要应用于软体家具的海绵及其制品，占比达69.2%。根据Wind数据，2017至2021年我国软体家具产量从5971万件增长到8566万件，年均复合增长率为9.4%。当前国内“稳增长，保交付”的政策大方向不变，2022年下半年房地产市场有望迎来复苏，持续拉动TDI需求。 出口方面，海外供给收缩，TDI出口量增长迅速。根据百川盈孚数据，2017至2021年，我国TDI出口量从11.1万吨增长到37.0万吨，年均复合增长率达35.1%；2022年1-6月TDI出口量为17.48万吨，受疫情影响有所回调。根据天天化工网数据，2022年8月10日，科思创位于德国的30万吨/年TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计停产3个月以上。至此，占全球比重近24%的欧洲TDI产能完全停产，叠加北美受飓风扰动产能存在不确定性，我国TDI出口量有望持续上行。 8月以来我国TDI库存快速下行。根据百川盈孚数据，截至2022年8月19日，我国TDI库存为8900吨，较8月初下降60.1%。库存快速下行表明TDI需求旺盛，对TDI价格形成支撑。 综合来看，国外装置停产叠加国内产量下降，房地产市场复苏与出口增长拉动TDI需求提升，TDI供需缺口进一步扩大，价格有望持续上行。 1.2.化工品指数跌1.5%，丁二烯涨3.2%，醋酸跌7.1% 截至2022年08月18日，中国工业品价格指数报4908点，周跌1.5%。化工产品涨跌不一，其中丁二烯涨3.2%，醋酸跌7.1%。丁二烯方面，前期价格低迷推动下游采购增长，叠加原油价格始终处于高位，对丁二烯价格形成支撑，推动丁二烯价格上行。醋酸方面，传统下游均处于消费淡季， 需求较为低迷，库存有所上行，致使醋酸价格承压下行。 1.3.焦煤价格大幅下跌 过去一周，焦煤价格大幅下跌。截至2022年08月19日，焦煤主力连续期货结算价报2109元/吨，周跌12.1%。焦煤价格大幅下跌的原因主要为，下游钢材价格持续下跌，钢厂利润受到挤压，市场对焦煤提价预期较弱，致使焦煤价格承压下行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(8/15-8/19)上证指数报收3258.1点，下跌18.8点，跌幅为0.6%； 沪深300指数报收4151.1点，下跌40.1点，跌幅为1.0%；中信一级基础化 工指数(CI005006.WI)报7647.5点，下跌216.8点，跌幅为2.8%。 图表1.中信一级基础化工跌2.8% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块多数下跌，在33个中信三级化工子行业中 有4个板块上周上涨或持平，有29个板块下跌。其中，膜材料板块涨幅最大，涨幅为4.5%；锂电化学品板块跌幅最大，跌幅为7.5%。 图表2.基础化工板块膜材料涨4.5%，锂电化学品跌7.5% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有132家上市公司股价上涨或持平，占比30.8%，有297家上市公司下跌，占比69.2%。周涨幅排名前3的依次为明冠新材、国恩股份、风光股份，周涨幅分别为35.7%、25%、24.6%；周跌幅排名前3的依次为水羊股份、鹿山新材、润禾材料，周跌幅分别为19.2%、14%、14%。 图表3.化工个股周涨幅排名前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 688560.SH 明冠新材 57.0 35.7 53.8 2 002768.SZ 国恩股份 34.3 25.0 33.6 3 3