东亚前海化工周报：萤石供需趋紧，行业景气上行

行业周报 2022年10月23日 东亚前海化工周报：萤石供需趋紧，行业景气上行 核心观点 1、2022年4月以来萤石价格持续上行。根据百川盈孚数据，截至 2022年10月21日，我国萤石97湿粉和萤石97干粉市场均价分别为2917元/吨和3117元/吨，较4月初分别上涨14.80%和15.83%。萤石价格上行主要受供需格局趋紧所影响。从供给端来看，今年以来我国萤石粉产量大幅下降。2022年9月，我国酸级萤石粉产量为23.60万吨，同比下降26.30%。今年产量下降的主要原因包括极端天气影响导致企业限电限产、环保政策与安全生产要求日趋严格等。从需求端来看，国内方面，今年以来氢氟酸产量有所增长，对萤石需求有所提升。2022年9月我国无水氢氟酸产量为16.02万吨，同比增长33.67%；2022年1-9月我国无水氢氟酸产量为127.03万吨，同比增长5.93%。出口方面，2022年1-8月我国萤石粉（CaF2≥97%）出口量为14.60万吨，同比增长381.78%。2022年3月下旬，全球最大萤石生产商墨西哥Koura因安全问题部分产能停产，我国萤石出口需求大幅提升。展望后市，萤石未来新增产能有限，供需格局有望持续改善。供给方面，短期来看，根据金石资源公司公告，北方即将进入冬季停产阶段，四季度萤石供给或将减少。长期来看，2016年国务院将萤石列入战略性矿产目录，2020年《萤石行业生产技术规范》公开征求修订意见，萤石行业准入门槛进一步提高，未来新增产能有限。需求方面，萤石下游主要为氢氟酸，氢氟酸终端为制冷剂、作为新能源、光伏等领域原材料的含氟聚合物、含氟锂电材料等。2014-2021年，我国动力锂电池出货量从3.7GWh增长到226GWh，年均复合增长率达79.9%，其中2021年同比增长182.5%；2012-2021年，我国光伏新增装机量从361万千瓦增长到5298.5万千瓦，年均复合增长率达34.8%。近年来新能源和光伏行业维持高速增长态势。对萤石的需求增量有望持续提升。综合来看，我国萤石供给增长有限，新能源和光伏行业对萤石需求量持续提升，萤石供需或将趋紧，行业有望景气上行。 2、截至2022年10月20日，中国化工品价格指数报5058点，周跌2.1%。化工产品涨跌不一，其中氨纶40D涨4.3%，醋酸跌6.9%。氨纶方面，PTMEG和MDI价格上涨，成本端支撑较足，推动氨纶价格上行。醋酸方面，前期华中、华南停车厂家恢复开工，供应量有所提升，但是下游需求依旧偏弱，致使醋酸价格承压下行。 3、过去一周，天然气价格大幅下行。截至2022年10月21日，美国NYMEX天然气连续期货收盘价报4.99美元/百万英热单位，周跌22.9%。天然气价格下跌的原因主要为，受温和天气影响，美国能源信息署数据显示，上周公用事业公司的天然气库存增加了1110亿立方英 尺，连续第五周实现增加超过1000亿立方英尺，美国天然气库存较为充足，致使天然气价格承压下行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有187家上市公司股价上涨或持平，占比43.6%，有242家上市公司下跌，占比56.4%。周涨幅排名前3的依次为瑞丰新材、中复神鹰、元力股份，周涨幅分别为26.3%、20.7%、18.8%；周跌幅排名前3的依次为赛轮轮胎、新洋丰、皖维高新，周跌幅分别为18.4%、12.8%、12%。 投资建议 目前萤石产量有所收缩，新能源行业需求增长拉动下，价格有望持续上行，相关生产企业或将受益，如金石资源、永和股份、中欣氟材等。 风险提示 下游产能投放进度不及预期、安全环保政策升级、国内疫情反复等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【化工】磷化工2022年三季度业绩前瞻：下游多点开花、行业景气仍在_20221020》2022.10.20 《【新材料】锰酸锂供需偏紧、价格有望上行_20221016》2022.10.16 《【化工】供需格局改善，TDI价格有望持续上行_20221016》2022.10.16 《【化工】烧碱行业2022年上半年业绩综述：需求有望修复，业绩前景可期_20221002》2022.10.10 《【新材料】碳纳米管：新型锂电导电剂、需求有望攀升_20221010》2022.10.10 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.萤石供需趋紧，行业景气上行4 1.2.化工品指数跌2.1%，氨纶40D涨4.3%，醋酸跌6.9%4 1.3.天然气价格大幅下行5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素15 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工跌2.4%5 图表2.基础化工板块改性塑料涨5.1%，轮胎跌11.0%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI相比前周下跌2.1%7 图表6.布伦特原油期货涨2.0%，WTI原油期货跌0.7%8 图表7.动力煤期货涨6.4%，焦煤期货较前周持平8 图表8.天然气跌22.9%8 图表9.C1甲醇主流市场价涨1.4%9 图表10.C2乙烯较前周持平9 图表11.C2乙醇跌1.4%9 图表12.乙二醇涨0.3%，醋酸跌6.9%9 图表13.C3丙烯跌1.7%，丙烯酸跌8.2%9 图表14.C4丁二烯涨2.0%，正丁醇跌3.9%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯涨0.5%，甲苯跌0.4%，二甲苯涨0.6%，苯乙烯涨1.2%10 图表16.PX较前周持平，PTA涨0.2%10 图表17.锦纶丝DTY、FDY、POY较前周持平10 图表18.腈纶短纤、腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片跌4.9%，切片跌1.4%11 图表20.DTY跌2.2%，FDY跌2.4%，POY跌2.6%，涤纶短纤跌1.3%11 图表21.氨纶20D涨2.5%，氨纶40D涨4.3%11 图表22.烧碱(32%离子膜)涨1.0%，99%片碱涨6.4%12 图表23.轻质纯碱、重质纯碱较前周持平12 图表24.电石到货价涨1.1%12 图表25.液氯市场价跌19.3%12 图表26.磷酸一铵、磷酸二铵较前周持平13 图表27.复合肥跌3.1%，尿素跌2.8%，硫酸钾跌2.6%13 图表28.HDPE跌2.4%，LLDPE跌0.9%，LDPE跌3.3%13 图表29.PP拉丝级跌2.8%，低熔共聚级跌2.1%13 图表30.PVC电石法跌2.2%，乙烯法跌2.0%14 图表31.GPPS跌0.7%，HIPS跌0.9%14 图表32.天然橡胶期货跌2.9%，天然橡胶现货跌2.5%14 图表33.丁苯橡胶跌3.4%，顺丁橡胶跌4.0%14 图表34.炭黑较前周持平14 图表35.纯MDI涨2.7%，聚合MDI涨0.9%15 图表36.BDO跌0.7%，TDI较前周持平，苯胺涨2.1%15 图表37.钛白粉现货价跌1.3%15 图表38.钛精矿出厂价涨0.5%15 图表39.维生素A跌1.0%，维生素E较前周持平，维生素D3跌1.7%，VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1、维生素B2、维生素B6、维生素B12较前周持平16 1.核心观点 1.1.萤石供需趋紧，行业景气上行 2022年4月以来萤石价格持续上行。根据百川盈孚数据，截至2022 年10月21日，我国萤石97湿粉和萤石97干粉市场均价分别为2917元/吨和3117元/吨，较4月初分别上涨14.80%和15.83%。 萤石价格上行主要受供需格局趋紧所影响。从供给端来看，今年以来我国萤石粉产量大幅下降。根据百川盈孚数据，2022年9月，我国酸级萤石粉产量为23.60万吨，同比下降26.30%；2022年1-9月，我国酸级萤石粉产量为187.88万吨，同比下降32.31%。今年产量下降的主要原因包括极端天气影响导致限电限产、环保政策与安全生产要求日趋严格等。从需求端来看，国内方面，今年以来氢氟酸产量有所增长，对萤石需求有所提升。2022年9月我国无水氢氟酸产量为16.02万吨，同比增长33.67%；2022年 1-9月我国无水氢氟酸产量为127.03万吨，同比增长5.93%。出口方面，2022 年1-8月我国萤石粉（CaF2≥97%）出口量为14.60万吨，同比增长381.78%。 2022年3月下旬，全球最大萤石生产商墨西哥Koura因安全问题部分产能停产，我国萤石出口需求大幅提升。 展望后市，萤石未来新增产能有限，供需格局有望持续改善。供给方面，短期来看，根据金石资源公司公告，北方即将进入冬季停产阶段，四季度萤石供给或将减少。长期来看，2016年国务院将萤石列入战略性矿产目录，2020年《萤石行业生产技术规范》公开征求修订意见，萤石行业准入门槛进一步提高，未来新增产能有限，目前2022-2027年计划新增产能仅为8万吨。需求方面，萤石下游主要为氢氟酸，2021年氢氟酸占我国萤石下游消费量的56.3%。氢氟酸终端为制冷剂、作为新能源、光伏等领域原材料的含氟聚合物、含氟锂电材料等。2014-2021年，我国动力锂电池出货量从3.7GWh增长到226GWh，年均复合增长率达79.9%，其中2021年同比增长182.5%；2012-2021年，我国光伏新增装机量从361万千瓦增长到5298.5万千瓦，年均复合增长率达34.8%。近年来新能源和光伏行业维持高速增长态势。对萤石的需求增量有望持续提升。 综合来看，我国萤石供给增长有限，新能源和光伏行业对萤石需求量持续提升，萤石供需或将趋紧，行业有望景气上行。 1.2.化工品指数跌2.1%，氨纶40D涨4.3%，醋酸跌6.9% 截至2022年10月20日，中国化工品价格指数报5058点，周跌2.1%。化工产品涨跌不一，其中氨纶40D涨4.3%，醋酸跌6.9%。氨纶方面，PTMEG和MDI价格上涨，成本端支撑较足，推动氨纶价格上行。醋酸方面，前期 华中、华南停车厂家恢复开工，供应量有所提升，但是下游需求依旧偏弱，致使醋酸价格承压下行。 1.3.天然气价格大幅下行 过去一周，天然气价格大幅下行。截至2022年10月21日，美国NYMEX天然气连续期货收盘价报4.99美元/百万英热单位，周跌22.9%。天然气价格下跌的原因主要为，受温和天气影响，美国能源信息署数据显示，上周公用事业公司的天然气库存增加了1110亿立方英尺，连续第五周实现增加 超过1000亿立方英尺，美国天然气库存较为充足，致使天然气价格承压下行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(10/17-10/21)上证指数报收3038.9点，下跌33.1点，跌幅为 1.1%；沪深300指数报收3742.9点，下跌99.6点，跌幅为2.6%；中信一 级基础化工指数(CI005006.WI)报6596.2点，下跌165.4点，跌幅为2.4%。 图表1.中信一级基础化工跌2.4% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块多数下跌，在33个中信三级化工子行业中 有6个板块上周上涨或持平，有27个板块下跌。其中，改性塑料板块涨幅最大，涨幅为5.1%；轮胎板块跌幅最大，跌幅为11.0%。 图表2.基础化工板块改性塑料涨5.1%，轮胎跌11.0% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过