东亚前海化工周报：下游需求持续复苏，炭黑行业有望景气上行

行业周报 2022年08月14日 东亚前海化工周报：下游需求持续复苏，炭黑行业有望景气上行 核心观点 1、2022年8月以来炭黑价格有所上行。截至2022年8月12日， 炭黑市场均价为9700元/吨，较8月初上涨151元/吨，涨幅为1.58%。炭黑价格上涨主要受供需两方面拉动：供给方面，2022年以来炭黑产能 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 增长放缓，产量下滑。就产能来看，2017至2021年我国炭黑产能从735.2 万吨增长到842.2万吨，年均复合增长率为3.5%。2022与2023年计划新增产能为45.5万吨和61万吨，2021至2023年年均复合增长率为0.6%， 产能增长放缓。就产量来看，2017至2021年我国炭黑产量从402万吨增长到543.69万吨，年均复合增长率为7.8%；2022年1-6月炭黑产量为293.46万吨，同比下降11.98%，整体供应趋紧。需求方面，国内汽车产业复苏叠加出口量价齐升，拉动炭黑需求提升。国内方面，2022年6月和7月，我国汽车销量分别为250.2万辆和240.0万辆，分别较2022年5月增长34.4%和30.0%，同比增长24.2%和29.9%，呈现出“淡季不淡”的良好产销态势。随着稳经济一揽子政策持续发力，乘用车市场逐步复苏，下游需求持续向好，拉动炭黑需求提升。出口方面，2022年5 月和6月，我国炭黑出口量分别为10.53万吨和10.05万吨，分别同比增 长55.7%和64.6%；出口价格分别为1649.02美元/吨和1666.71美元/吨，分别较2021年底上涨了9.3%和10.4%。此外，煤焦油价格高位运行，对炭黑价格形成支撑。截至2022年8月12日，煤焦油现货价格为5258元/吨，较2022年初上涨18.9%，同比上涨36.5%，处于历史高位。综合来看，国内汽车产业复苏协同海外出口量价齐升，原料煤焦油价格高位运行，炭黑价格有望持续上行，行业景气向好。 2、截至2022年08月10日，中国工业品价格指数报4964点，周跌0.7%。化工产品涨跌不一，其中丙烯酸涨4.4%，苯胺跌7.6%。丙烯酸方面，价格上涨原因系上海华谊、万华化学装置短停检修，供应有所减少，叠加原油价格上涨对成本形成支撑，推动丙烯酸价格上行。苯胺方面，原料纯苯价格下行，成本端支撑不足，叠加下游需求低迷，致使苯胺价格承压下行。 3、过去一周，天然气价格大幅上涨。截至2022年08月12日，美国NYMEX天然气连续期货收盘价报8.78美元/百万英热单位，周涨9.7%。天然气价格大幅上涨的原因主要为，俄罗斯削减天然气供应量，市场对供应短缺的担忧加剧，推动天然气价格上行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有355家上市公司股价上涨或持平，占比82.8%，有74家上市公司下跌，占比17.2%。周涨幅排名前3的依次为鹿山新材、怡达股份、金三江，周涨幅分别为51.5%、37.3%、29.7%；周跌幅排名前3的依次为圣泉集团、芳源股份、厦钨新能，周跌幅分别为12.8%、11%、9.1%。 投资建议 目前炭黑下游需求持续向好，价格有望持续上行，相关生产企业或将受益，如黑猫股份、永东股份、龙星化工等。 风险提示 原料价格异常波动、安全环保政策升级、国内疫情反复等。 相关研究 《【新材料】产业化进程提速、PET铜箔未来可期_20220802》2022.08.03 《【新材料】PET铜箔产业化进程加速_20220801》2022.08.01 《【化工】聚酯瓶片价格上涨，行业有望景气上行_20220731》2022.07.31 《【新材料】硅片景气度有望提升_20220724》2022.07.24 《【化工】三氯蔗糖供需趋紧，价格有望持续上行_20220724》2022.07.24 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.下游需求持续复苏，炭黑行业有望景气上行4 1.2.化工品指数跌0.7%，丙烯酸涨4.4%，苯胺跌7.6%4 1.3.天然气价格大幅上涨5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶13 2.3.9.聚氨酯14 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素15 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工涨3.3%5 图表2.基础化工板块其他化学原料涨8.8%，碳纤维跌3.4%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI相比前周下跌0.7%7 图表6.布伦特原油期货涨3.4%，WTI原油期货涨3.5%8 图表7.动力煤期货涨7.7%，焦煤期货较前周持平8 图表8.天然气涨9.7%8 图表9.C1甲醇主流市场价跌1.4%9 图表10.C2乙烯跌3.1%9 图表11.C2乙醇较前周持平9 图表12.乙二醇涨1.2%，醋酸跌3.8%9 图表13.C3丙烯涨1.8%，丙烯酸涨4.4%9 图表14.C4丁二烯跌2.5%，正丁醇跌2.9%，异丁醇跌0.8%10 图表15.纯苯跌1.7%，甲苯跌1.7%，二甲苯跌1.6%，苯乙烯涨1.3%10 图表16.PX较前周持平，PTA涨7.1%10 图表17.DTY跌2.4%，FDY跌2.3%，POY跌3.9%10 图表18.腈纶短纤跌1.3%，腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片涨1.5%，切片较前周持平11 图表20.DTY较前周持平，FDY较前周持平，POY涨0.3%，涤纶短纤涨0.7%11 图表21.氨纶20D跌2.4%，氨纶40D跌3.0%11 图表22.烧碱(32%离子膜)跌1.2%，99%片碱涨3.3%12 图表23.轻质纯碱跌3.5%，重质纯碱跌2.4%12 图表24.电石到货价涨0.5%12 图表25.液氯最新市场价报-175元/吨12 图表26.磷酸一铵跌4.6%，磷酸二铵跌8.1%12 图表27.复合肥跌1.0%，尿素跌2.1%，硫酸钾较前周持平12 图表28.HDPE跌0.9%，LLDPE跌1.8%，LDPE跌0.6%13 图表29.PP拉丝级跌0.3%，低熔共聚级较前周持平13 图表30.PVC电石法涨0.2%，乙烯法跌1.0%13 图表31.GPPS跌1.6%，HIPS较前周持平13 图表32.天然橡胶期货跌0.4%，天然橡胶现货较前周持平14 图表33.丁苯橡胶跌3.3%，顺丁橡胶跌7.5%14 图表34.碳黑(N660)、碳黑(N550)、碳黑(N220)最新市场价分别报9700、10000、10800元/吨14 图表35.纯MDI跌8.2%，聚合MDI跌1.3%15 图表36.BDO跌5.7%，TDI涨7.7%，苯胺跌7.6%15 图表37.钛白粉现货价跌3.4%15 图表38.钛精矿出厂价跌2.0%15 图表39.维生素A跌4.3%，维生素E较前周持平，维生素D3跌3.8%，VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1跌0.4%，维生素B2较前周持平，维生素B6跌2.1%，维生素B12跌1.3%16 1.核心观点 1.1.下游需求持续复苏，炭黑行业有望景气上行 2022年8月以来炭黑价格有所上行。根据百川盈孚数据，截至2022 年8月12日，炭黑市场均价为9700元/吨，较8月初上涨151元/吨，涨幅为1.58%。 供给端，2022年炭黑产能增长放缓，产量下滑。产能方面，根据百川盈孚数据，2017至2021年我国炭黑产能从735.2万吨增长到842.2万吨，年均复合增长率为3.5%。2022与2023年计划新增产能分别为45.5万吨和61万吨，2021至2023年年均复合增长率为0.6%，产能增长放缓。产量方 面，2017至2021年我国炭黑产量从402万吨增长到543.69万吨，年均复合增长率为7.8%；2022年1-6月炭黑产量为293.46万吨，同比下降11.98%，整体供应趋紧。 需求端，汽车行业持续复苏，拉动炭黑需求提升。根据百川盈孚数据，炭黑下游消费主要为轮胎，2021年消费占比为58.82%。根据中汽协数据，2022年6月和7月，我国汽车产量分别为249.9万吨和245.5万吨，分别较 2022年5月增长29.7%和27.4%，同比增长28.6%和31.8%；我国汽车销量分别为250.2万辆和240.0万辆，分别较2022年5月增长34.4%和30.0%，同比增长24.2%和29.9%。汽车行业呈现出“淡季不淡”的良好产销态势。随着稳经济一揽子政策持续发力，乘用车市场逐步复苏，下游需求持续向好，有望拉动炭黑需求提升。 出口方面，2022年5月以来炭黑出口量价齐升，国外需求旺盛。根据百川盈孚数据，2022年5月和6月，我国炭黑出口量分别为10.53万吨和 10.05万吨，分别同比增长55.7%和64.6%；出口价格分别为1649.02美元/吨和1666.71美元/吨，分别较2021年底上涨了9.3%和10.4%。在国外需求拉动下，炭黑价格有望进一步提升。 成本方面，煤焦油价格高位运行，对炭黑价格形成支撑。炭黑原料主要为煤焦油，根据百川盈孚数据，截至2022年8月12日，煤焦油现货价格为5258元/吨，较2022年初上涨18.9%，同比上涨36.5%，处于历史高位。煤焦油价格高位运行，对炭黑价格形成支撑。 综合来看，国内汽车产业复苏叠加海外出口量价齐升，原料煤焦油价格高位运行，炭黑价格有望持续上行，行业景气向好。 1.2.化工品指数跌0.7%，丙烯酸涨4.4%，苯胺跌7.6% 截至2022年08月10日，中国工业品价格指数报4964点，周跌0.7%。化工产品涨跌不一，其中丙烯酸涨4.4%，苯胺跌7.6%。丙烯酸方面，价格上涨原因系上海华谊、万华化学装置短停检修，供应有所减少，叠加原油 价格上涨对成本形成支撑，推动丙烯酸价格上行。苯胺方面，原料纯苯价格下行，成本端支撑不足，叠加下游需求低迷，致使苯胺价格承压下行。 1.3.天然气价格大幅上涨 过去一周，天然气价格大幅上涨。截至2022年08月12日，美国NYMEX天然气连续期货收盘价报8.78美元/百万英热单位，周涨9.7%。天然气价格大幅上涨的原因主要为，俄罗斯削减天然气供应量，市场对供应短缺的担忧加剧，推动天然气价格上行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(8/7-8/12)上证指数报收3276.9点，上涨49.9点，涨幅为1.5%； 沪深300指数报收4191.2点，上涨34.2点，涨幅为0.8%；中信一级基础化 工指数(CI005006.WI)报7864.3点，上涨249.7点，涨幅为3.3%。 图表1.中信一级基础化工涨3.3% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块多数上涨，在33个中信三级化工子行业中 有30个板块上周上涨或持平，有3个板块下跌。其中，其他化学原料板块涨幅最大，涨幅为8.8%；碳纤维板块跌幅最大，跌幅为3.4%。 图表2.基础化工板块其他化学原料涨8.8%，碳纤维跌3.4% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有355家上市公司股价上涨或持平，占比82.8%，有74家上市公司下跌，占比17.2%。周涨幅排名前3的依次为鹿山新材、怡达股份、金三江，周涨幅分别为51.5%、37.3%、29.7%；周跌幅排名前3的依次为圣泉集团、芳源股份、厦钨新能，周跌幅分别