化工周报：供需两旺，双酚A行业景气上行

行业周报 2022年09月18日 东亚前海化工周报：供需两旺，双酚A行业景气上行 核心观点 1、2022年8月以来双酚A价格大幅上行。截至2022年9月16日，双酚A市场均价为13860元/吨，周涨1.47%，较8月初上涨2125元/吨，涨幅为18.12%。从短期来看，双酚A价格上行主要受原料苯酚价格上涨影响。截至2022年9月16日，我国苯酚市场均价为10688元/吨，较8月初上涨1325元/吨，涨幅为14.2%。苯酚价格上行对双酚A价格形成支撑。从长期来看，双酚A有望迎来供需两旺局面。供给方面，我国双酚A产能和产量高速扩张。2019到2021年，我国双酚A产能从166.5万吨增长到260.5万吨，年均复合增长率达25.1%；产量从124.97万吨增长到152.88万吨，年均复合增长率为10.6%。需求方面，PC和环氧树脂产能扩张，拉动双酚A需求提升。双酚A主要下游为PC和环氧树脂，2020年消费占比分别为50%和49%。PC方面，2017到2021年，我国PC产能从88万吨增长到265万吨，年均复合增长率为31.7%；产量从63.72万吨增长到111.48万吨，年均复合增长率为15.0%。随着未来PC新增产能持续释放，双酚A需求有望持续提升。环氧树脂方面，2019至2021年，我国环氧树脂产能从222.7万吨增长到232.7万吨，年均复合增长率为2.2%。根据复合材料信息网数据，目前我国环氧树脂在建和规划产能达300万吨。假设投产进展顺利，我国环氧树脂产能有望大幅提升，拉动双酚A需求提升。综合来看，双酚A产能高速增长，下游PC和环氧树脂产能扩张持续拉动双酚A需求，原料苯酚价格有所上行，双酚A行业景气向上，价格有望持续提升。 2、截至2022年09月16日，中国工业品价格指数报5199点，周涨1.4%。化工产品涨跌不一，其中天然橡胶现货涨4.8%，醋酸跌4.8%。天然橡胶方面，近期东南亚产胶区雨水增加，其中泰国发生全国范围大暴雨影响割胶收胶，供应有所收缩，推动天然橡胶价格上行。醋酸方面，中秋节后醋酸需求有所回落，叠加塞拉尼斯装置重启，供应量回升，致使醋酸价格承压下行。 3、过去一周，动力煤价格下行。截至2022年09月16日，中国动力煤主力连续期货结算价报820元/吨，周跌4.5%。动力煤价格下跌的原因主要为，近日天津、河北、辽宁等多地发改委对港口煤炭企业开展专项调查，了解相关企业煤炭销售和价格情况，抑制煤炭价格上涨过快情况，致使动力煤价格承压下行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有33家上市公司股价上涨或持平，占比7.7%，有396家上市公司下跌，占比92.3%。周涨幅排名前3的依次为青岛金王、格林达、联盛化学，周涨幅分别为28.7%、25.7%、15.1%；周跌幅排名前3的依次为明冠新材、嘉澳环保、鹿山新材，周跌幅分别为21.2%、16.8%、16.4%。 投资建议 目前双酚A供需两旺，下游产能高速扩张，相关生产企业或将受益，如维远股份、沧州大化等。 风险提示 原料价格异常波动、限电限产影响下游开工情况、国内疫情反复等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【化工】黄磷供需收紧，价格有望持续上行_20220912》2022.09.12 《【新材料】PET铜箔产业化指日可待_20220912》2022.09.12 《【化工】供给格局持续改善、农药行业景气周期有望延续_20220907》2022.09.07 《【化工】民爆行业风已起，并购出清新格局_20220907》2022.09.07 《【新材料】产业化进程提速、PET铜箔量产可期_20220904》2022.09.04 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.供需两旺，双酚A行业景气上行4 1.2.化工品指数涨1.4%，天然橡胶涨4.8%，醋酸跌4.8%4 1.3.动力煤价格下行5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素16 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工跌6.8%5 图表2.基础化工板块日用化学品跌1.9%，纯碱跌11.8%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI相比前周上涨1.4%7 图表6.布伦特原油期货跌1.6%，WTI原油期货跌1.9%8 图表7.动力煤期货跌4.5%，焦煤期货涨1.4%8 图表8.天然气跌2.7%8 图表9.C1甲醇主流市场价周涨0.7%9 图表10.C2乙烯较前周持平9 图表11.C2乙醇较前周持平9 图表12.乙二醇涨0.6%，醋酸跌4.8%9 图表13.C3丙烯涨1.5%，丙烯酸涨15.3%9 图表14.C4丁二烯涨7.7%，正丁醇涨7.4%，异丁醇涨3.7%10 图表15.纯苯涨0.3%，甲苯跌2.1%，二甲苯跌0.7%，苯乙烯跌1.0%10 图表16.PX较前周持平，PTA涨0.5%10 图表17.DTY、FDY、POY较前周持平10 图表18.腈纶短纤、腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片跌1.5%，切片涨1.4%11 图表20.DTY涨1.1%，FDY涨0.6%，POY涨0.6%，涤纶短纤涨2.0%11 图表21.氨纶20D、氨纶40D较前周持平11 图表22.烧碱(32%离子膜)较前周持平，99%片碱跌0.5%12 图表23.轻质纯碱涨0.4%，重质纯碱涨0.2%12 图表24.电石到货价跌1.1%12 图表25.液氯市场价涨69.7%12 图表26.磷酸一铵、磷酸二铵较前周持平13 图表27.复合肥跌0.5%，尿素涨2.8%，硫酸钾较前周持平13 图表28.HDPE涨0.6%，LLDPE涨0.6%，LDPE涨1.0%13 图表29.PP拉丝级跌0.9%，低熔共聚级跌0.3%13 图表30.PVC电石法跌2.4%，乙烯法跌0.7%14 图表31.GPPS涨0.5%，HIPS涨0.9%14 图表32.天然橡胶期货涨4.4%，天然橡胶现货涨4.8%14 图表33.丁苯橡胶涨0.4%，顺丁橡胶跌0.4%15 图表34.碳黑(N660)、碳黑(N550)、碳黑(N220)最新市场价分别报10140、10440、11280元/吨15 图表35.纯MDI涨8.8%，聚合MDI涨1.0%15 图表36.BDO涨25.0%，TDI涨1.1%，苯胺涨3.4%15 图表37.钛白粉现货价跌2.1%16 图表38.钛精矿出厂价跌1.0%16 图表39.维生素A、维生素E、维生素D3、VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1、维生素B2、维生素B6、维生素B12较前周持平16 1.核心观点 1.1.供需两旺，双酚A行业景气上行 2022年8月以来双酚A价格大幅上行。截至2022年9月16日，双酚 A市场均价为13860元/吨，周涨1.47%，较8月初上涨2125元/吨，涨幅为 18.12%。 供给端，我国双酚A产能和产量高速扩张。产能方面，根据百川盈孚数据，2019到2021年，我国双酚A产能从166.5万吨增长到260.5万吨，年均复合增长率达25.1%;截至2022年8月，我国双酚A产能为304.5万吨，较2021年增长16.89%。产量方面，2019到2021年，我国双酚A产量从 124.97万吨增长到152.88万吨，年均复合增长率为10.6%；2022年1-8月我国双酚A产量为133.67万吨，同比增长29.37%。 需求端，PC和环氧树脂产能扩张，拉动双酚A需求提升。根据百川盈孚数据，双酚A主要下游为PC和环氧树脂，2020年消费占比分别为50%和49%。PC方面，2017到2021年，我国PC产能从88万吨增长到265万吨，年均复合增长率为31.7%；我国PC产量从63.72万吨增长到111.48万吨，年均复合增长率为15.0%。随着未来PC新增产能持续释放，双酚A需求有望持续提升。环氧树脂方面，2019至2021年，我国环氧树脂产能从 222.7万吨增长到232.7万吨，年均复合增长率为2.2%。环氧树脂是风电叶片的重要原料，随着风电市场高速发展，环氧树脂产能迎来高速增长。根据复合材料信息网数据，目前我国环氧树脂在建和规划产能达300万吨。假设投产进展顺利，我国环氧树脂产能有望大幅提升，拉动双酚A需求提升。 原料方面，苯酚价格有所上行，成本端支撑较足。根据百川盈孚数据，截至2022年9月16日，我国苯酚市场均价为10688元/吨，较8月初上涨1325元/吨，涨幅为14.2%。苯酚价格上行对双酚A价格形成支撑。 综合来看，双酚A产能高速增长，下游PC和环氧树脂产能扩张持续拉动双酚A需求，原料苯酚价格有所上行，双酚A行业景气向上，价格有望持续提升。 1.2.化工品指数涨1.4%，天然橡胶涨4.8%，醋酸跌4.8% 截至2022年09月16日，中国工业品价格指数报5199点，周涨1.4%。化工产品涨跌不一，其中天然橡胶现货涨4.8%，醋酸跌4.8%。天然橡胶方面，近期东南亚产胶区雨水增加，其中泰国发生全国范围大暴雨影响割胶收胶，供应有所收缩，推动天然橡胶价格上行。醋酸方面，中秋节后醋酸需求有所回落，叠加塞拉尼斯装置重启，供应量回升，致使醋酸价格承压 下行。 1.3.动力煤价格下行 过去一周，动力煤价格下行。截至2022年09月16日，中国动力煤主力连续期货结算价报820元/吨，周跌4.5%。动力煤价格下跌的原因主要为，近日天津、河北、辽宁等多地发改委对港口煤炭企业开展专项调查，了解相关企业煤炭销售和价格情况，抑制煤炭价格上涨过快情况，致使动力煤价格承压下行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(9/13-9/16)上证指数报收3126.4点，下跌135.7点，跌幅为 4.2%；沪深300指数报收3932.7点，下跌161.1点，跌幅为3.9%；中信一 级基础化工指数(CI005006.WI)报6914.1点，下跌508点，跌幅为6.8%。 图表1.中信一级基础化工跌6.8% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块全部下跌，其中，日用化学品板块跌幅最小，跌幅为1.9%；纯碱板块跌幅最大，跌幅为11.8%。 图表2.基础化工板块日用化学品跌1.9%，纯碱跌11.8% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有33家上市公司股价上涨或持平，占比7.7%，有396家上市公司下跌，占比92.3%。周涨幅排名前3的依次为青岛金王、格林达、联盛化学，周涨幅分别为28.7%、25.7%、15.1%；周跌幅排名前3的依次为明冠新材、嘉澳环保、鹿山新材，周跌幅分别为21.2%、16.8%、16.4%。 图表3.化工个股周涨幅排名前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 002094.SZ 青岛金王 4.9 28.7 31.8 2 603931.SH 格林达 28.2 25.7 26.6 3 301212.SZ 联盛化学 42.4 15.1 7.3 4 001296.SZ 长江材料 24.8 11.0 11.9 5 002549.SZ 凯美特气 21.2 10.1 17.3 6 688065.