市场回顾:本周主要指数表现分化,沪深300跌0.96%,上证综指跌0.57%,创业板指数涨1.61%。沪深两市A股日均成交额10494.29亿元,较上周增加6.20%,两融余额16459.17亿元,较上周增加0.99%。 证券 :本周券商指数下跌0.38%, 跑赢大盘0.57pct。 重点标的表现 : 国联+1.42%、建投+0.39%、广发+0.31%、东财-0.22%、中信-0.40%、华泰-0.91%、东证-1.22%、中金-1.39%。未来两周进入中报密集发布期。目前东吴、国盛、国海证券已发布中报。具有前瞻意义的是重资本业务明显反弹:二季度三家券商重资本业务收入合计15.4亿元(一季度为-0.78亿元);Q2三家券商公允价值变动损益合计3.7亿元(一季度为-7.5亿元),投资收益7.0亿元(环比+82.8%);利息净收入4.72亿元(环比+61.1%)。Q2重资本业务收益率回升至1.12%,环比提升1.17pct。三家券商投资收益均高于公允价值变动损益,方向性投资可能均有较大规模的调仓。公募业务上,行业总体利润或有下滑,头部基金公司会更加稳健。 目前共有5家公募基金公司发布业绩:5家营收合计54.2亿元(同比-2.4%),净利润14.8亿元(同比-9.0%),总资产268.3亿元(同比+10.9%),净资产199.7亿元(同比+9.2%)。其中,华夏基金营收36.3亿元(同比-0.5%),净利润10.6亿元(同比+0.9%),市场景气度下行,业绩逆势正增长。主要或受益于行业头部聚集持续。非货基CR10达46.2%,同比提升5.2pct。展望未来两周证券行业中报,二季度受益于自营业务回暖,环比或有明显回升。但上半年总体业绩同比或仍有下滑,头部券商受益于较高的非方向性自营占比,业绩或相对更为稳健。当前券商板块已基本反应自营业务带来业绩拖累的预期,可适当关注中报业绩超预期个股。投资上,我们的推荐顺序为:国联证券、广发证券、东方财富、中金公司、中信证券、东方证券、华泰证券、兴业证券,重点关注中信建投。 保险:本周保险指数下跌1.52%,跑输大盘0.56pct,个股普遍下跌,中国人寿-2.79%,中国平安-1.54%,新华保险-1.21%,中国太保-1.09%,中国人保-0.43%; 港股中国财险1.04%,中国太平-1.95%,友邦保险-3.15%。十年期国债收益率为2.59,整体波动不大。本周,平安健康医疗科技有限公司(简称“平安好医生”)公布2022年中期业绩报告,上半年总收入达28.3亿元,环比下降19.6%,主要是因为健康服务收入下降;整体毛利率为27.3%,环比提升7.9个百分点,主要是因为较低毛利率的商城类业务占整体收入的比重下降;净亏损为4.26亿元,相较2021年下半年环比减亏35.5%。其中,上半年健康服务板块的收入为16.96亿元,同比下降32%,环比下降25.6%,占总收入60%。健康服务板块收入同比和环比下降的主要原因是商城类业务收入下滑,因为公司战略性缩减了和管理式医疗战略关联度较低、盈利能力也较低的部分商城类业务。另外,因为在疫情管控期间,需要线下体验的健康服务项目,例如体检、口腔、抗衰等项目的履约等受到负面影响,因此线下履约服务类收入也有下滑。根据业绩发布会上平安健康资深副总裁、首席财务官臧珞琦表示,目前平安好医生战略十分清晰,去年四季度以来已正式开始战略2.0深化转型,通过“管理式医疗+家庭医生会员制+O2O医疗健康服务网络”三大模式,更聚焦支付意愿强,增长空间大的金融渠道和企业客户的开拓,提供一站式医疗健康管理解决方案,整体业务发展稳健,符合当前预期。近年来,参考美国联合健康的发展路径,国内保险公司纷纷探索类似模式,建立专业子公司或合作第三方供应商整合医疗健康资源,试图将保险产品与健康管理服务相结合,实现协同赋能。我们认为目前在国内保险行业中,中国平安是较为接近“HMO管理式医疗模式”的保险公司,并以医疗健康打造价值增长新引擎。当前各家公司PEV估值为:0.54(平安)、0.64(国寿)、0.38(太保)、0.33(新华)。建议关注顺序为:中国人寿、中国平安、新华保险、中国财险H、中国太保。 风险提示:“新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 (一)证券行业 国家发改委:公布2021年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果,受评主承销商合计85家,A/B/C类分别有25/47/13家,A类平均得分86.81分,较上年下降3.64分。中诚信国际以87.92分位居7家信用评级机构信用评价榜首。 中证报:8月15日获悉,中政协日前正式上线基于区块链技术的证券公司投行业务质量评价系统,并商请各券商配合协会开展数据采集工作,评价指标共20项,券商需通过协会“证券业联盟链”报送相关信息。 (二)宏观资讯 银保监会:(1)2022年二季度末,我国银行业金融机构本外币资产总额367.7万亿元,同比增长9.4%。其中,大型商业银行本外币资产总额151.4万亿元,占比41.2%,同比增长11.2%;股份制商业银行本外币资产总额65万亿元,占比17.7%,同比增长7.8%。 (2)下一步将稳妥推进中小银行改革化险,强化重点领域风险防控,推动多渠道补充资本;持之以恒做好中小银行监管工作,督促中小银行机构深化改革,加强风险管理和内部控制,持续增强服务实体经济能力。 科技部、财政部:印发《企业技术创新能力提升行动方案(2022—2023年)》,引导企业加强关键核心技术攻关,制定国家鼓励企业研发的重点领域指导目录,引导企业围绕国家需求开展技术创新;国家科技计划中产业应用目标明确的项目,鼓励企业牵头组织实施,探索政府和社会资本合作开展关键核心技术攻关。支持数字经济、平台经济企业加强硬科技创新。 国家统计局:中国1-7月全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.7%,预期6.2%,前值6.1%。其中,民间固定资产投资同比增长2.7%。从环比看,7月份固定资产投资(不含农户)增长0.16%。 国家发改委:(1)1-7月,共审批核准固定资产投资项目65个,总投资10028亿元;7月份,发改委共审批核准固定资产投资项目8个,总投资2368亿元,主要集中在水利、能源等行业。(2)宏观政策要在扩大需求上积极作为,既要有力,又要合理适度,不预支未来,加快推进实施已出台的各项政策,做到落实快、协调快、见效快,强化政策预研储备,视情及时出台实施。 工信部、财政部:从2022年到2025年,中央财政计划分三批支持地方开展中小企业数字化转型试点。 券中社:金融壹账通董事长变更CEO沈崇锋兼任董事长。 国务院:总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议,部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施,加大金融支持实体经济力度;部署加大困难群众基本生活保障力度的举措,兜牢民生底线;确定支持养老托育服务业纾困的措施,帮扶渡过难关、恢复发展;决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策,促进大宗消费。 香港万得通讯社:中国加入《数字经济伙伴关系协定》(DEPA)工作组正式成立,全面推进中国加入DEPA谈判。 央行:我国结构性货币政策工具是央行引导金融机构信贷投向,发挥精准滴灌、杠杆撬动作用的工具,通过提供再贷款或资金激励的方式,支持金融机构加大对特定领域和行业信贷投放,降低企业融资成本。 (三)保险行业 银保监会:相关负责人表示,近期将出台文件推动专属商业养老保险常态化经营,以鼓励更多符合条件的机构开展经营。截至今年7月末,专属商业养老保险累计投保件数近21万件,累计保费23.5亿元,其中新经济、新业态从业人员和灵活就业人员投保近3万件。 乘联会:在政策支撑下,厂商持续发力,据8月零售目标调研显示,8月狭义乘用车零售预计188.0万辆,同比增长29.6%,其中新能源零售在52.0万辆左右,同比增长108.3%,渗透率约27.7%。 二、上市公司重要公告 【中国平安】平安银行2022年半年度业绩摘要:营收920.22亿元(同比+8.7%),净利润为220.88亿元(同比+25.6%),净资产为3421.54亿元(较年初+5.1%)。 【中国太平】2022年1月至2022年7月,公司附属公司原保险保费收入分别为:太平人寿1010.51亿元(同比+0.27%);太平财产169.36亿元(同比+1.32%);太平养老48.29亿元(同比+16.31%)。 【新华保险】拟于2022年8月31日召开2022年中期业绩发布会并披露半年报。 【平安好医生】2022年中期业绩摘要:总收入28.28亿(同比-25.9%),净亏损4.24亿(同比亏损减少51.8%),净资产135.36亿(较年初-3.9%)。 【中信证券】公司每股派发现金红利人民币0.54元(含税),合计派发现金红利人民币80.03亿元(含税);其中,A股普通股股份数为122.00亿股,本次派发A股现金红利人民币65.88亿元(含税)。 【长城证券】(1)2022年中期业绩快报:总收入20.89亿(同比-42.84%),净利润4.34亿(同比-47.95%),净资产195.43亿(较上年末-0.24%)。(2)经证监会核准,中信建投保荐,公司向17名特定对象非公开发行股票9.31亿股,发行价格为8.18元/股,募集资金总额76.16亿元,募集资金净额75.53亿元。 【海德股份】2022H1:营业收入4.80亿元(同比+107.18%),归母净利润3.23亿元(同比+169.13%),净资产47.78亿元(较年初+0.77%)。 【香港交易所】2022年中期业绩摘要:收入及其他收益为89.37亿港元(同比-18%),净利润为48.36亿港元(同比-27%),净资产为491.53亿港元(较年初-1%)。 【江苏租赁】2022年中期业绩摘要:总收入21.47亿(同比+5.83%),净利润11.83亿(同比+11.27%),净资产147.36亿(较上年末+1.26%)。 【南华期货】2022年半年度报告摘要:营收34.11亿元(同比-19.61%),净利润0.75亿元(同比-12.95%),净资产31.19亿元(较上年末+2.68%)。 【中油资本】2022年半年度报告摘要:营收153.58亿元(同比+3.11%),净利润35.16亿元(同比-5.85%),净资产942.66亿元(较上年末+1.52%)。 【焦点科技】2022年半年度报告摘要:营收7.22亿元(同比-0.06%),净利润1.43亿元(同比+11.40%),净资产20.28亿元(较上年末-3.17%)。 【国海证券】(1)2022年半年度报告摘要:营收16.84亿元(同比-36.15%),净利润2.41亿元(同比-47.49%),净资产186.06亿元(较上年末+0.22%)。(2)公司2022年上半年计提预计负债5834.81万元,减少上半年净利润4376.11万元。公司连续十二个月累计计提预计负债8859.58万元,累计减少净利润6644.69万元。 【东吴证券】2022年半年度报告摘要:营收43.01亿元(同比+5.64%),净利润8.18亿元(同比-38.82%),净资产372.98亿元(较上年末+0.46%)。 【国盛金控】2022年半年度报告摘要:营收9.81亿元(同比-3.56%),净利润-0.68亿元(同比-416.5%),净资产113.07亿元(较上年末-0.56%)。 【红塔证券】景峰先生自2022年8月18日起正式履行公司董事、董事长职责。 【爱建集团】公司推选王均金先生为董事长,推选侯福宁先生为副董事长。 【中国银河】公司召开第四届董事会第十次会议(临时),同意选举王晟先生担任公司第四届董事会副董事长。 【国网英大】因工作原因,郝京春先生申请辞去公司第八届董事会董事及战略与ESG委员会委员职务。截至本公告披露日,郝京春先