建筑装饰行业周报：关注下半年稳增长情况，推荐抽水蓄能产业链

一周市场回顾：1）据人民银行统计，2022年二季度末，人民币房地产贷款余额53.11万亿元，同比增长4.2%，比上年末增速低3.7个百分点；2）7月30日，人民银行研究局局长王信表示，央行正开展建筑、钢铁、煤电等领域转型金融标准研究；3）2022年7月份钢铁流通业PMI总指数为46.7%，比上月回升0.6个百分点，在收缩区间内低位回升；4）近日，国家开发银行和中国农业发展银行分别注册成立了专门的基础设施基金公司，并完成了首批资金投放，注册资本金均为100亿元。 本周观点：关注下半年稳增长情况，推荐抽水蓄能产业链。7月28日，政治局会议召开，本次会议未明确提及全年5.5%的GDP增速目标，但依然强调，“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”。财政政策与货币政策延续此前基调，保持合理充裕流动性，支持地方政府用足用好专项债务限额。本次会议对近期热度较高的地产市场也作出了回应，首次提出，要“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，强调“要稳定房地产市场”。我们认为，下半年基建、地产仍将是稳增长的重要抓手，地产方面，关注后续政策落地情况以及产业链基本面修复情况，基建方面，重点推荐新基建方向，如抽水蓄能、BIPV、配网建设等。建议关注抽水蓄能产业链。中国电建董事长丁焰章此前在人民日报发表文章《发展抽水蓄能推动绿色发展》，文章指出，“十四五”期间，我国将重点实施“双两百工程”，即在200个市、县开工建设200个以上的抽水蓄能项目，开工目标2.7亿千瓦，远超去年国家能源局发布的中长期规划——十四五末、十五五末全国抽水蓄能电站投运规模要分别达到6200万千瓦、1.2亿千瓦。另外，新电价机制的实施也有望增厚运营端利润，产业链上下游均值得关注。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量149.96亿元，截至2022年7月30日，累计发行量35714.61亿元，累计同比+161.86%。2）城投债：本周城投债发行量为1176.25亿元，净融资额为359.65亿元，截至目前累计净融资额10751.46亿元，累计同比-0.23%。3）本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截至2022年7月30日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。4）公司订单跟踪：本周共6家公司中标42订单，中标总金额819.32亿元。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌0.51%，创业板下跌0.88%，建筑行业下跌1.97%，在整个市场中表现较差。 2)个股：本周共95只股票上涨，涨幅前五的公司为豪尔赛（32.38%）、*ST奇信（27.72%）、大千生态（18.39%）、东方园林（17.94%）、中铝国际（15.14%）；跌幅前五的公司为鸿路钢构（-6.06%）、安徽建工（-5.06%）、农尚环境（-4.68%）、四川路桥（-4.33%）、中国中铁（-3.86%）。月度来看（20220701~20220731）共51股票上涨，年初至今共49只股票上涨。。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.7390，上周收盘价6.7657。十年期国债到期收益率为2.756%，较上周下跌3.10bp。一个月SHIBOR为1.7370%，较上周下跌2.00bp。 4)其他：本周共7家公司发生大宗交易，1位股东增持，5位股东减持，3位高管减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：关注下半年稳增长情况，推荐抽水蓄能产业链。7月28日，政治局会议召开，本次会议未明确提及全年5.5%的GDP增速目标，但依然强调，“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”。财政政策与货币政策延续此前基调，保持合理充裕流动性，支持地方政府用足用好专项债务限额。 本次会议对近期热度较高的地产市场也作出了回应，首次提出，要“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，强调“要稳定房地产市场”。我们认为，下半年基建、地产仍将是稳增长的重要抓手，地产方面，关注后续政策落地情况以及产业链基本面修复情况，基建方面，重点推荐新基建方向，如抽水蓄能、BIPV、配网建设等。建议关注抽水蓄能产业链。中国电建董事长丁焰章此前在人民日报发表文章《发展抽水蓄能推动绿色发展》，文章指出，“十四五”期间，我国将重点实施“双两百工程”，即在200个市、县开工建设200个以上的抽水蓄能项目，开工目标2.7亿千瓦，远超去年国家能源局发布的中长期规划——十四五末、十五五末全国抽水蓄能电站投运规模要分别达到6200万千瓦、1.2亿千瓦。另外，新电价机制的实施也有望增厚运营端利润，产业链上下游均值得关注。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量149.96亿元，截至2022年7月30日，累计发行量35714.61亿元，累计同比+161.86%。 2.城投债：本周城投债发行量为1176.25亿元，净融资额为359.65亿元，截至目前累计净融资额10751.46亿元，累计同比-0.23%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截至2022年7月30日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共6家公司中标42订单，中标总金额819.32亿元。其中房屋建设Ⅲ802.2亿元，为中国建筑；路桥施工11.49亿元，为浦东建设（10.36亿元）、北新路桥（1.13亿元）；钢结构3.11亿元，为森特股份；装修装饰Ⅲ2.52亿元，为建艺集团（2.00亿元）、江河集团（0.52亿元）。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）据人民银行统计，2022年二季度末，人民币房地产贷款余额53.11万亿元，同比增长4.2%，比上年末增速低3.7个百分点；2）7月30日，人民银行研究局局长王信表示，央行正开展建筑、钢铁、煤电等领域转型金融标准研究；3）2022年7月份钢铁流通业PMI总指数为46.7%，比上月回升0.6个百分点，在收缩区间内低位回升；4）近日，国家开发银行和中国农业发展银行分别注册成立了专门的基础设施基金公司，并完成了首批资金投放，注册资本金均为100亿元。 （一）宏观 1、据人民银行统计，2022年二季度末，人民币房地产贷款余额53.11万亿元，同比增长4.2%，比上年末增速低3.7个百分点；上半年增加6685亿元，占同期各项贷款增量的4.9%，占比较上年全年水平低14.2个百分点。（经济观察网） 2、7月30日，人民银行研究局局长王信在“2022青岛中国财富论坛”上作主旨演讲时表示，在具体标准制定方面，央行正在组织力量开展建筑、建材、钢铁、煤电、农业等领域转型金融标准的研究，条件成熟后将公开发布。（证券时报） （二）基建 1、2022年7月份钢铁流通业PMI总指数为46.7%，比上月回升0.6个百分点，在收缩区间内低位回升。兰格钢铁研究中心葛昕认为，2022年7月份钢铁行业景气度在收缩区间内低位回升，表明国内钢材市场正渐渐走出需求淡季，但短期季节性天气的影响依然会影响需求端的释放力度。（中国证券网） 2、近日，国家开发银行和中国农业发展银行分别注册成立了专门的基础设施基金公司，并完成了首批资金投放，注册资本金均为100亿元。（21世纪经济报道） 3、7月27日，全国建材成交量15.59万吨，较上一交易日减少0.07万吨，成交表现一般，市场价格继续反弹，盘面震荡偏强，随着前期限产逐步落地，市场情绪目前边际有所修复，部分区域市场出现规格紧俏情况。（同花顺7x24快讯） 4、国家发改委7月29日消息，7月27日，国家发改委党组书记、主任、推进有效投资重要项目协调机制召集人何立峰主持召开协调机制第一次会议。会议指出，加快推进重大项目建设是既利当前又利长远的重大部署，优先支持基础设施重点领域项目。（中证网） （三）装配式 1、近日，深圳市出台一系列工程建设领域绿色创新发展措施，强调加快推进建筑信息模型（BIM）技术应用，全面发展装配式建筑，引导和培育企业加强集成应用和技术创新，不断提升建筑工业化水平。（中设数字） 2、湖北省全省上半年新开工装配式建筑面积1867万平方米，同比增长40.3%，完成年度目标任务的58.2%，已建成生产基地85个，在建基地17个。荆州市政府出台通知，在土地出让、规划审批、预售许可、项目招投标、税收减免、奖励激励等多个方面提出具体扶持措施，全力支持装配式建筑发展。（湖北日报） （四）其他 1、7月26日，工信部召开“推动制造业高质量发展夯实实体经济根基”新闻发布会，介绍我国制造业十年间发展成就。工业和信息化部规划司司长王伟称，近两年制造业稳定增长和制造业比重的回升，为稳住宏观经济大盘发挥了关键作用。接下来，工信部将加快“十四五”工信领域重大工程和行动实施，推动尽早形成实物工作量。（证券时报） 2、截至2022年7月，10个房价最高县城中，有过半数县城房价同比上涨。根据中国房价行情网，永康、温岭、昆山、乐清、桐乡、德清这6个县房价高于去年同期，陵水、义乌、万宁、江山4个县则同比下跌。汇总来说，前十县城中房价上涨的数量压过了下跌的数量，而且个别县城的涨幅还不小。（第一财经） 3、近日，中产协土工建筑材料分会会长聂松林在一次会议上表示，他预测近五年中国土工建筑材料行业市场规模年复合增长率约13.75%，到2025年中国土工建筑材料行业市场规模近800亿元。（中国建