一周市场回顾:1)5月25日,全国稳住经济大盘电视电话会议强调,把稳增长放在更加突出位置,着力保市场主体以保就业保民生;2)江苏省发改委等九部门联合印发《关于加快推进基础设施投资建设的若干措施》,切实加大新型基础设施等领域的投资力度;3)中共中央办公厅、国务院办公厅印发《乡村建设行动实施方案》,提出要因地制宜推广装配式钢结构、木竹结构等安全可靠的新型建造方式。 本周观点:基建稳经济持续发力,建议关注水利投资情况。5月25日,国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议,会议强调“把稳增长放在更加突出位置,着力保市场主体以保就业保民生,努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降”,同时指出,“稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出”。我们认为,当下正处于稳定全年经济的关键阶段,地产方面的相关政策虽然持续宽松,但基本面的改善预计仍需要一段时间,短期基建对经济的拉升作用将会更为明显。523国常会确定了稳经济的6方面33项措施,其中关于基建投资方面,指出“新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目,引导银行提供规模性长期贷款。 启动新一轮农村公路建设改造。支持发行3000亿元铁路建设债券。加大以工代赈力度”,前4月全国完成水利建设投资1958亿元,同比增长45.5%,料水利投资仍有进一步发力空间,建议重点关注中国电建、中国能建、安徽建工、粤水电等。 另外,从我们跟踪的上游相关数据来看,近期沥青的社会库存和企业库存均在持续下降,特别是之前受疫情影响较为严重的华东地区,沥青库存也从5月中旬起开始呈现下降趋势,基建的基本面继续较优表现,而地产方面,建筑钢材(下游主要为房地产)库存仍维持高位,电炉、螺纹钢、PVC等主要上游材料的开工率也未出现明显改善。 基建数据跟踪:1)专项债:本周专项债发行量3050.46亿元,截止2022年5月28日,累计发行量20754.30亿元,累计同比+378.38%。2)城投债:本周城投债发行量为1025.64亿元,净融资额为312.54亿元,截止目前累计净融资额8090.25亿元,累计同比-0.14%。3)本周无发改委重大项目批复。截止2022年5月28日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%,其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 市场回顾: 1)行业:本周大盘下跌0.61%,创业板下跌3.01%,建筑行业下跌0.61%,在整个市场中表现居中。 2)个股:本周共50只股票上涨,涨幅前五的公司为ST花王(16.57%)、安徽建工(15.89%)、诚邦股份(13.79%)、粤水电(13.22%)、美芝股份(11.18%);跌幅前五的公司为退市罗顿(-62.5%)、绿茵生态(-23.6%)、*ST美尚(-21.15%)、甘咨询(-20.4%)、棕榈股份(-16.94%)。月度来看(20220501~20220527)共101股票上涨,年初至今共50只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.7387,上周收盘价6.6740。十年期国债到期收益率为2.7900%,较上周下跌9.26bp。一个月SHIBOR为1.8540%,较上周下跌7.80bp。 4)其他:本周共8家公司发生大宗交易,2位高管1位股东减持,2位股东增持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点:基建稳经济持续发力,建议关注水利投资情况。5月25日,国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议,会议强调“把稳增长放在更加突出位置,着力保市场主体以保就业保民生,努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降”,同时指出,“稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出”。我们认为,当下正处于稳定全年经济的关键阶段,地产方面的相关政策虽然持续宽松,但基本面的改善预计仍需要一段时间,短期基建对经济的拉升作用将会更为明显。523国常会确定了稳经济的6方面33项措施,其中关于基建投资方面,指出“新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目,引导银行提供规模性长期贷款。启动新一轮农村公路建设改造。支持发行3000亿元铁路建设债券。加大以工代赈力度”,前4月全国完成水利建设投资1958亿元,同比增长45.5%,料水利投资仍有进一步发力空间,建议重点关注中国电建、中国能建、安徽建工、粤水电等。 另外,从我们跟踪的上游相关数据来看,近期沥青的社会库存和企业库存均在持续下降,特别是之前受疫情影响较为严重的华东地区,沥青库存也从5月中旬起开始呈现下降趋势,基建的基本面继续较优表现,而地产方面,建筑钢材(下游主要为房地产)库存仍维持高位,电炉、螺纹钢、PVC等主要上游材料的开工率也未出现明显改善。 投资建议:重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架,其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构,建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。 四川路桥:公司2021年实现归母净利润55.8亿,同比+85.43%,主业继续高增。1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股,持股比例从41.59%增持到67.68%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 东南网架:公司2021年实现归母净利润5.46亿,同比+63.97%,主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入:1)设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场;2)出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场,公司持股比例75%;3)与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》,正式参与整县推进分布式光伏开发;4)与萧经开政府新签投资协议,预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量3050.46亿元,截止2022年5月28日,累计发行量20754.30亿元,累计同比+378.38%。 2.城投债:本周城投债发行量为1025.64亿元,净融资额为312.54亿元,截止目前累计净融资额8090.25亿元,累计同比-0.14%。 3.本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2022年5月28日,2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元,累计同比+61.60%,其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪:本周共12家公司中标34订单,中标总金额604.71亿元。其中城轨建设186.6亿元,为隧道股份;房屋建设293.5亿元,为中国建筑;钢结构0.71亿元,为东方铁塔;路桥施工40.82亿元,为交建股份(10.14亿元)、龙建股份(30.27亿元)、腾达建设(0.41亿元);水利工程75.95亿元,为安徽建工;园林工程1.16亿元,为美晨生态;装修装饰5.97亿元,为美芝股份(0.92亿元)、中装建设(5.05亿元)。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)5月25日,全国稳住经济大盘电视电话会议强调,把稳增长放在更加突出位置,着力保市场主体以保就业保民生;2)江苏省发改委等九部门联合印发《关于加快推进基础设施投资建设的若干措施》,切实加大新型基础设施等领域的投资力度;3)中共中央办公厅、国务院办公厅印发《乡村建设行动实施方案》,提出要因地制宜推广装配式钢结构、木竹结构等安全可靠的新型建造方式。 (一)宏观 1、日前,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。一是财政及相关政策;二是金融政策;三是稳产业链供应链;四是促消费和有效投资;五是保能源安全;六是保障基本民生。(新华社) 2、5月25日下午,全国稳住经济大盘电视电话会议召开,中共中央政治局常委、国务院总理李克强在全国稳住经济大盘电视电话会议上强调,把稳增长放在更加突出位置,着力保市场主体以保就业保民生,保护中国经济韧性,努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降,保持经济运行在合理区间。(新华社) 3、2022年1-4月份全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元,同比增长3.5%。 矿业实现利润总额5435.7亿元,同比增长1.46倍;制造业实现利润总额19819.2亿元,下降8.3%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1327.3亿元,下降29.3%。 在41个工业大类行业中,19个行业利润总额同比增长,20个行业下降,1个行业由亏转盈,1个行业持平。(国家统计局) (二)基建 1、5月25日,交通运输部发布的《2021年交通运输行业发展统计公报》显示,2021年全年完成交通固定资产投资3.6万亿元,比上年增长4.1%,两年平均增长5.6%。分结构看,铁路完成投资7489亿元,规模继续保持在较高水平;公路完成投资25995亿元,比上年增长6.0%;水路完成投资1513亿元,增长11.4%;民航完成投资1222亿元,增长13.0%。(证券日报网) 2、江苏省发改委、工信厅、财政厅等九部门联合印发《关于加快推进基础设施投资建设的若干措施》,部署重点领域加大投资、加大项目前期工作力度、多渠道加大项目建设资金投入等十方面内容。《措施》提出,切实加大新型基础设施、交通、物流、能源、水利、城建、生态环境、农业农村、民生、安全保障等领域投资力度,加快构建高水平基础设施服务体系。(新华日报) 3、日前,交通运输部印发了《关于扎实推动“十四五”规划交通运输重大工程项目实施的工作方案》,提出了11项重大工程包和16个重点项目。交通运输部将紧紧围绕服务京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等战略实施,加快长江、西江等水运大通道扩能升级,推进世界级港口群建设。(中国经济网) 4、5月27日,中国证监会办公厅、国家发展改革委办公厅发布《关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)有关工作的通知》,推动保障性租赁住房REITs业务规范有序开展。(国家发改委) (三)装配式 1、中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《乡村建设行动实施方案》,提出要因地制宜推广装配式钢结构、木竹结构等安全可靠的新型建造方式;以农村房屋及其配套设施建设为主体,完善农村工程建设项目管理制度,省级统筹建立从用地、规划、建设到使用的一体化管理体制机制,并按照“谁审批、谁监管”的要求,落实安全监管责任。(中共中央办公厅、国务院办公厅) 2、安徽阜阳市出台了进一步推进装配式建筑高质量发展的若干措施(试行),核