建筑装饰行业周报：稳增长持续发力，关注实物量指标情况

一周市场回顾：1）发改委表示将加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，做好项目筛选和推荐，加快资金投放，督促地方抓住施工窗口期，推动项目尽快开工建设；2）住建部、财政部等有关部门出台专门措施，以政策性银行专项借款的方式，支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付，多地政府推动“保交楼、稳民生”，部分停工项目开始复工。 本周观点：稳增长持续发力，关注实物量指标情况。9月21日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求狠抓政策落实、推动经济回稳向上。1）新基建方面，国家能源局发布数据显示，1-8月，全国主要发电企业电源工程完成投资3209亿元，同比增长18.7%；其中，太阳能发电1025亿元，同比增长323.8%，风电新增装机容量1614万千瓦时，同比增长150%，表现亮眼；发改委表示，我国新能源产业全球领先，为全球市场提供超过70%的光伏组件； 绿色建筑占当年城镇新建建筑面积比例提升至84%。随着下半年“稳增长”政策的持续发力，以及“双碳”政策的推进，新能源建设有望加速。2）传统基建方面，国家发改委表示，将充分发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，采取有力措施，提高要素保障力度和效率，加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，随着“稳增长”政策的落地生效，以及系列政策性开发性金融工具推动，我们预计基建增速有望继续保持高位。3）地产方面，银保监会表示，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。合理满足房地产市场融资需求，稳妥处置恒大等部分头部房企风险。地产融资端释放积极信号，随着各地“保交楼”政策的推进（银川、天津等地放松公积金政策，郑州等地下调首付比例），下半年房地产开工及竣工情况有望恢复，建议关注地产链恢复情况。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量140.50亿元，截止2022年9月25日，累计发行量36391.24亿元，累计同比+55.11%。2）本周城投债发行量为1211.19亿元，净融资额为264.57亿元，截止目前累计净融资额9499.59亿元，累计同比-41.68%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年9月25日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4）本周共7家公司中标10项订单，中标总金额42.26亿元。其中房屋建设Ⅲ21.32亿元；建筑设计9.12亿元；水利工程8.09亿元；路桥施工3.73亿元。 投资建议：重点推荐苏文电能、四川路桥、鸿路钢构、百利科技、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌1.22%，创业板下跌2.74%，建筑行业下跌0.79%，在整个市场中表现一般。 2)个股：本周共32只股票上涨，涨幅前五的公司为东易日盛（31.63%）、中化岩土（13.52%）、江河集团（13.09%）、大千生态（11.56%）、交建股份（10.9%）；跌幅前五的公司为海波重科（-25.44%）、*ST美尚（-12.83%）、*ST奇信（-12.12%）、美芝股份（-11.22%）、ST花王（-9.59%）。月度来看（20220919~20220925）共22只股票上涨，年初至今共43只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.1104，上周收盘价7.0166。十年期国债到期收益率为2.6802%，较上周上涨0.72bp。一个月SHIBOR为1.625 %，较上周上涨11.4bp。 4)其他：本周共5家公司发生大宗交易，1位股东减持，1位高管减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：稳增长持续发力，关注实物量指标情况。9月21日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求狠抓政策落实、推动经济回稳向上。1）新基建方面，国家能源局发布数据显示，1-8月，全国主要发电企业电源工程完成投资3209亿元，同比增长18.7%； 其中，太阳能发电1025亿元，同比增长323.8%，风电新增装机容量1614万千瓦时，同比增长150%，表现亮眼；发改委表示，我国新能源产业全球领先，为全球市场提供超过70%的光伏组件；绿色建筑占当年城镇新建建筑面积比例提升至84%。随着下半年“稳增长”政策的持续发力，以及“双碳”政策的推进，新能源建设有望加速。2）传统基建方面，国家发改委表示，将充分发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，采取有力措施，提高要素保障力度和效率，加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，随着“稳增长”政策的落地生效，以及系列政策性开发性金融工具推动，我们预计基建增速有望继续保持高位。3）地产方面，银保监会表示，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。合理满足房地产市场融资需求，稳妥处置恒大等部分头部房企风险。地产融资端释放积极信号，随着各地“保交楼”政策的推进（银川、天津等地放松公积金政策，郑州等地下调首付比例），下半年房地产开工及竣工情况有望恢复，建议关注地产链恢复情况。 投资建议：重点推荐苏文电能、四川路桥、鸿路钢构、百利科技、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量140.50亿元，截止2022年9月25日，累计发行量36391.24亿元，累计同比+55.11%。 2.城投债：本周城投债发行量为1211.19亿元，净融资额为264.57亿元，截止目前累计净融资额9499.59亿元，累计同比-41.68%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年9月25日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共7家公司中标10份订单，中标总金额42.26亿元。其中房屋建设Ⅲ21.32亿元，为重庆建工（10.22亿元）、宁波建工（4.79亿元）、高新发展（3.19亿元）、龙元建设（3.12亿元）；建筑设计9.12亿元，为华建集团；水利工程8.09亿元，为*ST围海；路桥施工3.73亿元，为交建股份。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）发改委表示将加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，做好项目筛选和推荐，加快资金投放，督促地方抓住施工窗口期，推动项目尽快开工建设。2）住建部、财政部等有关部门出台专门措施，以政策性银行专项借款的方式，支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付，多地政府推动“保交楼、稳民生”，部分停工项目开始复工。3）银保监会表示，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。坚持“房住不炒”定位，合理满足房地产市场融资需求，稳妥处置恒大等部分头部房企风险。4）国家能源局：截至8月底，全国发电装机约24.7亿千瓦，同增8%；其中风电装机约3.4亿千瓦，同增16.6%；太阳能发电装机约3.5亿千瓦，同增27.2%。1-8月全国主要发电企业电源工程完成投资3209亿元，同增18.7%，其中太阳能发电1025亿元，同增323.8%。 （一）宏观 1、商务部表示，1-8月，我国对外非金融类直接投资4927.6亿元人民币，同比增长7.2%（折合751.1亿美元，同比增长5.8%）。我国对外承包工程完成营业额6113.7亿元，同比增长2.3%；新签合同额8461.7亿元，下降5.9%。（中国政府网） 2、央行金融市场司指出，8月末，企业贷款平均利率4.05%，为有统计以来最低值。央行将继续深化金融供给侧结构性改革，发挥货币政策总量和结构双重功能，强化信贷政策引导作用。（财联社） 3、央行货币政策司指出，人民银行将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，加强存款利率监管，充分发挥存款利率市场化调整机制重要作用，推动提升利率市场化程度。（财联社） 4、国家发改委8月份审批核准固定资产投资项目9个，总投资802亿元，主要集中在社会事业、能源等领域。下一步，发改委将加快推动政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，加快推动出台促进消费和助企纾困政策举措。（Wind） （二）基建 1、全国首笔“保交楼”专项借款到位。银保监会透露，国家开发银行已于22日向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。（Wind） 2、据国家开发银行消息，截至9月20日，国开基础设施投资基金已投放资本金3600亿元，支持项目超800个，其中8月24日国务院常务会议宣布的新增额度已投放1500亿元，支持项目421个。（证券时报） 3、据不完全统计，截至9月21日，河北、山东、江苏等地公布了10月份地方政府债券发行计划，累计金额逾1700亿元。专家表示，地方10月份专项债发行计划为5000多亿元，预计年内剩余月份基建投资仍将维持较高增速，加快形成更多实物工作量。（财联社） 4、上海启动8个重特大项目，总投资1.8万亿元。项目涉及交通枢纽、轨道交建、深远海海上风电、环城生态公园带、保障性住房、旧城改造等项目。(财联社) （三）装配式 1、江西赣州市积极发展装配式建筑和绿色建筑，目前全市累计新开工装配式建1717万平方米，全市累计新开工绿色建筑5377万平方米。（赣南日报） 2、日前，江西省新余市首个采用装配式建筑的棚改项目7栋主体全部顺利完成封顶，总建筑面积约8.9万平方米，该项目装配率达30%。（澎湃新闻） 3、近日，广东省惠州市印发《促进建筑业高质量发展若干措施》，要求大力推进装配式建筑，到2025年年末，全市新开工装配式建筑面积不低于35%，政府投资项目装配式建筑不低于70%。（中国建设新闻网） 4、山西省忻州市印发《进一步加快发展装配式建筑的实施意见》，要求2022年实现装配式建筑占新建建筑面积比例达到21%以上；2