资产配置与比较月报（2022年7月）：轻舟已过：关注出口竞争力的提升与国内消费复苏

东海策略研究类模板：2022年6月份，A股表现全球领先，主要得益于国内经济明显复苏，供应链物流打通后，供给快速恢复。展望未来，出口竞争力的提升与国内消费复苏将成为主要驱动力。国内经济或进入基钦周期复苏阶段，而海外处于周期下行阶段。由于中国技术竞争力提升，高附加值产品的出口占比可能会提高。国内6月制造业及非制造业PMI明显回升，预计后期人员流动将明显恢复，消费需求将得到释放。对于7月份的资产配置展望，重点关注基建等稳增长相关行业、半导体、新能源车产业、消费行业和医药板块。各行业观点：电新行业高景气确定，欧洲光伏需求持续超预期，产品价格上涨带动企业盈利；新能源车产业链回归疫情前常态，市场需求恢复，新车型发布刺激消费；基础设施建设推动氢能产业发展，燃料电池车产销持续增长。消费方面，5月社零复苏，必选表现较稳，下半年消费存韧劲，盈利减压，必选可期。资源品及周期方面，预计短期油价偏震荡，长期油气支撑犹在。大炼化完整产业链比较优势，受益于新材料发展方向，未来估值空间有望提升；关注海外成品油紧张带来的套利空间。建材需求边际改善，成本压力有望缓解，关注消费建材盈利估值修复。大健康方面，6月医药生物指数表现强劲，景气度回升，关注消费医药和创新药等板块。