美容护理行业周报：从新氧经营数据看医美景气度下行

根据报告正文，美容护理行业周报（2022.05.23-05.29）显示，医美/化妆品/个护用品分别下跌3.51%/1.72%/0.11%。美容护理行业组合下跌1.78%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌3.51%/1.72%/0.11%。截至5月27日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约40.14X，处于2年6.80%分位值。核心观点是新氧经营数据侧面印证医美行业景气度在疫情影响到店业务+消费低迷背景下有所下行。同时，供给端增长亦同步趋缓，平台付费医疗机构数增速从2021Q1的峰值43%持续下滑至2022Q1的12%。展望Q2，行业增速或继续承压，但下半年终端消费随着疫情逐步控制、到店消费恢复有望迎来反弹。我们预计2022Q2医美板块增速在多地疫情爆发背景下将继续承压，尤其是上游药械制造端，由于常规采购周期下药械制造端业绩影响晚于终端2-4周，我们认为2022Q1业绩尚未集中反映疫情爆发对医美药械制造领域的影响，Q2业绩将进一步承压。展望2022年全年，行业整体增速或将较去年走弱，由于药械制造厂商一般覆盖市场更广，我们预计其受疫情影响程度对比终端机构而言较小且平滑。