美容护理、纺织服饰周报（2024.08.05-2024.08.11）：7月纺织品、鞋类出口景气度较佳，华利、健盛24H1业绩增长靓丽

行业投资评级 美容护理&纺织服饰周报（2024.08.05-2024.08.11） 证券研究报告：美容护理|行业周报 2024年8月11日 行业基本情况 强于大市|维持 收盘点位3987.98 52周最高6215.85 行业相对指数表现 52周最低3806.47 美容护理 沪深300 -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% -37% 2023-082023-102024-012024-032024-052024-08 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:李媛媛 SAC登记编号:S1340523020001 近期研究报告 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 《抖音化妆品7月同增25%，吴中战略投资丽徕科技》-2024.08.05 7月纺织品&鞋类出口景气度较佳，华利&健盛24H1 业绩增长靓丽 投资要点 （1）行情回顾：本周（8月5日5-8月9日）申万美容护理指数上涨0.62%，申万纺织服饰指数上涨0.25%，上证综指下跌1.49%，美护纺服均跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌 17.96%，申万纺织服饰指数下跌22.44%，上证综指下跌3.79%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中丸美股份、百亚股份、福瑞达、中顺洁柔、华业香料等涨幅靠前，贝泰妮、水羊股份、洁雅股份、润本股份、ST美谷等跌幅靠前；本周申万纺织服饰板块中ST摩登、*ST天创、美邦服饰、美尔雅、牧高笛等涨幅靠前；百隆东方、如意集团、中胤时尚、哈森股份、康隆达等跌幅靠前。 （2）行业要闻：根据青眼、华丽志、ifind等，中国服装/纺织品出口金额美元口径24年7月分别同比-3.6%/+4.0%，24年1-7月累计增速分别为-0.8%/+3.3%；越南鞋类/纺织品类出口金额美元口径24年7月分别同增13.5%/4.7%，24年1-7月累计增速分别为 +6.2%/+2.9%;中国化妆品进口金额7月同比-3.2%，1-7月同比-8.8%；丰泰/儒鸿/志强24年7月收入增速分别为3.2%/8.6%/45.1%， 1-7月累计增速分别为6.2%/18.3%/26.3%；资生堂24H1营收同比 +2.9%，中国市场同比+0.8%;爱茉莉太平洋24Q2营收同比-2.4%，中国市场同比-44%;欧莱雅收购瑞士护肤集团Galderma10%股份;RalphLaurenFY25Q1营收按固定汇率同比+3%,中国市场按固定汇率增长低两位数，预计FY25Q2/FY25营收按固定汇率分别同比增长低至中个位数、低个位数;VF集团FY25Q1营收同比-9%，大中华区表现良好;PUMA24H1营收同比为增1.3%，全年盈利预期收窄;珂瑞康生物“交联型微纤维活性胶原植入剂”临床实验入组结束(适用于面部深层注射，改善效果显著)。 （3）重点公司：纺织服饰：华利集团发布2024年半年度业绩快报，公司24H1实现营收114.7亿元，同比+24.5%，实现归母净利润为18.8亿元，同比+29.0%，其中24Q2实现营收67.1亿元，同比 +20.8%，归母净利润为10.9亿元，同比+11.9%，扣非归母净利润为 10.7亿元，同比+10.8%；健盛集团发布2024年半年度报告，24H1实现营收11.7亿元，同比+5.5%，实现归母净利润1.7亿元，同比 +33.8%，其中24Q2营收6.2亿元，同比+1.5%，归母净利润0.8亿元，同比-1.8%。 （4）投资建议：化妆品方面，今年以来美护持续超跌，估值显著消化，一二线龙头仍具较强的增长韧性，估值具备性价比；且即将进入财报密集披露期，板块龙头业绩值期待，有望带动板块反弹；7月珀莱雅、上美股份等本土龙头抖音增长靓丽，淡季不淡，Q3有望维持高景气度。我们重点推荐：1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的，如润本股份、福瑞达、登康口腔；3）建议关注细分市场地位稳 固的改善型标的，如华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，受中高端消费景气度承压以及去年同期基数压力影响，行业增速显著放缓，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。本周华熙生物透明质酸钠复合溶液、乔雅登越致™、Juvéderm®Volux®获批上市，吴中投资丽徕科技，率先布局PDRN，为行业提供新活力，江苏吴中再生产品推广良好，期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点关注一线稳健龙头爱美客以及再生类产品放量的江苏吴中。 纺织服装方面：1）24年1-7月国内/越南纺织品出口分别同增3.3%/4.7%，龙头鞋类制造商丰泰24年1-7月分别同增6.2%，出口保持较好景气度，库存优化带来订单改善持续兑现，Q3订单增长值得期待，龙头份额持续提升，重点推荐华利集团、伟星股份、新澳股份；2）24H1国内服装、鞋帽、针纺织品类限额社零增速为1.3%，品牌服饰在去年高基数下弱增长，Q3基数压力有所缓解，龙头公司开店持续，关注报喜鸟；3）关注基本面稳健的高股息标的，如富安娜、海澜之家等。 风险提示： 行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 总市值 归母净利润（亿元） PE（倍） （元） （亿元） 2023N2024E 2023N2024E 603605.SH 珀莱雅 买入 87.8 348.2 11.9 15.0 36.0 23.2 300896.SZ 爱美客 买入 171.0 517.2 18.6 24.8 34.4 20.8 2367.HK 巨子生物 买入 39.1 403.5 14.5 17.6 32.9 22.9 300957.SZ 贝泰妮 买入 46.0 194.7 7.6 9.8 30.8 19.9 688363.SH 华熙生物 买入 62.7 302.1 5.9 7.8 49.0 38.7 600223.SH 福瑞达 买入 6.6 67.5 3.0 3.8 27.0 17.9 600315.SH 上海家化 买入 18.0 121.5 5.9 6.9 23.2 17.6 300740.SZ 水羊股份 买入 11.7 45.4 3.1 2.8 21.6 16.3 603193.SH 润本股份 买入 17.3 69.8 2.2 3.0 36.3 23.4 001328.SZ 登康口腔 买入 25.3 43.5 1.4 1.6 30.6 26.8 603983.SH 丸美股份 买入 23.5 94.3 2.6 3.8 47.6 24.9 300979.SZ 华利集团 买入 59.4 693.7 32.0 38.8 24.8 17.9 002003.SZ 伟星股份 买入 11.7 136.9 5.6 6.5 25.7 21.0 002154.SZ 报喜鸟 买入 4.0 58.5 7.0 8.1 11.8 7.2 603889.SH 新澳股份 买入 6.3 46.3 4.0 4.6 12.9 10.2 资料来源：ifind，中邮证券研究所 目录 1行情回顾&行业要闻5 1.1行情回顾：美护纺服超跌反弹5 1.2行业要闻：7月纺织品&鞋类出口景气度较佳，VF&PUMA公布财报5 2公司事件9 2.1纺织服饰：华利集团&健盛集团24H1业绩增长靓丽9 3投资建议10 3.1美容护理：美护龙头7月抖音淡季不淡，板块估值低位期待反弹10 3.2纺织服饰：出口高景气度持续，细分领域龙头值得期待11 图表目录 图表1：申万美容护理本周（8.5-8.9）个股涨跌幅榜5 图表2：申万纺织服饰本周（8.5-8.9）个股涨跌幅榜5 图表3：中国服装类出口金额(百万美元)及增速6 图表4：中国纺织品类出口金额(百万美元)及增速6 图表5：越南鞋类出口金额及增速6 图表6：越南纺织品类出口金额及增速6 图表7：丰泰月度收入(十亿台币)及增速7 1行情回顾&行业要闻 1.1行情回顾：美护纺服超跌反弹 本周（8月5日-8月9日）申万美容护理指数上涨0.62%，申万纺织服饰指数上涨0.25%，上证综指下跌1.49%，美护纺服均跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌17.96%，申万纺织服饰指数下跌22.44%，上证综指下跌3.79%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中丸美股份、百亚股份、福瑞达、中顺洁柔、华业香料等涨幅靠前，贝泰妮、水羊股份、洁雅股份、润本股份、ST美谷等跌幅靠前；本周申万纺织服饰板块中ST摩登、 *ST天创、美邦服饰、美尔雅、牧高笛等涨幅靠前；百隆东方、如意集团、中胤时尚、哈森股份、康隆达等跌幅靠前。 图表1：申万美容护理本周（8.5-8.9）个股涨跌幅榜图表2：申万纺织服饰本周（8.5-8.9）个股涨跌幅榜 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：ifind，中邮证券研究所资料来源：ifind，中邮证券研究所 1.2行业要闻：7月纺织品&鞋类出口景气度较佳，VF&PUMA公布财报 中国24年7月服装/纺织品出口金额分别同比-3.6%/+4.0%。根据海关总署数据，24年7月中国服装及衣着附件/纺织纱线、织物及其制品出口金额分别为152.5亿美元/115.4亿美元，同比增速为-3.6%/+4.0%；24年1-7月中国 服装及衣着附件/纺织纱线、织物及其制品出口金额分别为889.8亿美元 /808.6亿美元，累计增速分别为-0.8%/+3.3%；纺织品出口保持较好景气度。 图表3：中国服装类出口金额(百万美元)及增速图表4：中国纺织品类出口金额(百万美元)及增速 25000 20000 15000 10000 5000 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -100% 25000 20000 15000 10000 5000 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -100% �口金额(美元计价):纺织纱线、织物及其制品:当月值（百万美元） �口金额(美元计价):服装及衣着附件:当月同比 �口金额(美元计价):纺织纱线、织物及其制品:当月值（百万美元） �口金额(美元计价):纺织纱线、织物及其制品:当月同比 资料来源：ifind，中邮证券研究所资料来源：ifind，中邮证券研究所 越南鞋类/纺织品类24年7月出口金额分别同增13.5%/4.7%。根据wind、越南统计局数据，越南鞋类/服装类24年7月出口金额分别为21.0亿美元 /33.5亿美元，分别同增13.5%/4.7%，24年1-7月累计增速分别为6.2%/2.9%。 图表5：越南鞋类出口金额及增速图表6：越南纺织品类出口金额及增速 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 200% 150% 100% 50% 0% 24