美容护理行业点评研究：大促前置景气度环比提振，关注Q2业绩预期高增标的

事件：国家统计局发布社零数据，2024年5月份社会消费品零售总额增长3.7%，其中限额以上化妆品零售额5月同比增长18.7%，增速环比4月提升21.4pcts。 618美妆大促销售前置，5月美妆景气度环比提振 2024年电商平台“618”取消官方预售，天猫主打“史上最简单618”，京东主打”低价好物现货开卖”，平台聚焦用户体验，为消费者提供“多快好省”的服务，5月美妆景气度边际提振。 根据国家统计局数据，5月限额以上化妆品零售额同比增长18.7%，4月则同比下滑2.7%，增速环比4月+21.4 pcts。 根据久谦数据，5月美妆个护线上大盘（天猫+抖音+京东）GMV同比+15%，4月美妆个护线上大盘GMV增速则为4%，其中5月天猫/京东/抖音美妆个护大盘GMV同比分别-1%/+62%/-10%，美妆个护大盘环比改善趋势明显，直播电商平台仍为增量渠道。 国货崛起趋势延续，珀莱雅/可复美/韩束/恋火/润本等品牌表现亮眼2023年双11以来，国货对外资实现从“追赶”到“超越”的突破，2024年618天猫开门红阶段，国货崛起趋势延续，珀莱雅/可复美/薇诺娜/自然堂/HBN等国货品牌进入天猫大美妆开门红阶段TOP 20榜单。 根据久谦数据，以天猫、京东与抖音渠道数据合计，2024年5月珀莱雅/可复美/可丽金/韩束/恋火/伊菲丹/润本等品牌线上渠道GMV表现亮眼，同比分别+84%/+114%/+111%/+161%/+94%/+86%/+84%。 投资建议：美妆618大促收官在即，关注2季度业绩预期高增标的综合2024Q1美容护理板块财报与618美妆大促阶段表现，医美与美妆等可选消费仍处温和复苏进程。对2024全年维持前期投资策略观点，医美板块关注新材料（核心是重组胶原蛋白）、新配方与新定位，美妆把握优质品牌份额崛起的机遇。当前美妆618大促收官在即，7月开始将陆续进入中报业绩披露窗口期，重点关注2季度业绩预期高增标的。个股层面，推荐巨子生物、润本股份、爱美客、上美股份、珀莱雅。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；新品牌发展低于预期风险；监管政策大幅度变化；医疗风险事故；产品获批进度不及预期；第三方爬虫数据误差过大