美容护理行业周报（20241125-1129）：首批射频美容仪获证，新氧布局医美全产业链

射频美容仪产品正式获得三类器械证，标志着射频美容仪市场逐渐走向规范化。国家药监局在2024年10月批准了255个医疗器械产品，其中两家射频美容仪企业（宗匠科技旗下的AMIRO觅光和宇石科技旗下的玛丽仙）以及威脉医疗旗下YOUMAGIC®高能单极射频皮肤治疗仪正式获批NMPA三类医疗器械注册证。

新氧布局下游医美机构，拓展医美全产业链。新氧宣布推出自营线下品牌轻医美连锁新氧青春诊所，旨在为消费者提供“品质一致”、“消费得起”、“触手可及”的医美抗衰解决方案。新氧已经先后在9座城市推出了17家诊所，并发布了青春原创系列、经典系列、万支大师团等三个系列的全新产品，包括超声线雕、紧肤超水光、元气超光子、首尔大提升等抗衰项目。

中国优质医美资源存在供给不足且分布不均，平均每20万人拥有一位医美医生，其中北京、成都、上海、广州等10座城市的医美医生数量占中国医美医生总量的51%。中国轻医美平均单价与月均可支配收入基本接近，而韩国轻医美项目价格仅相当于月均可支配收入的10.8%。新氧希望通过全链路的整合、优化、重塑、赋能，提升医美服务的品质，解决消费者在医美服务中遇到的治疗水平参差不齐、价格高昂的痛点。

新氧以平台起家，2019年上市后成为互联网医美平台第一股。2021年以来，公司陆续布局上游产品，收购武汉奇致激光84.49%的股份，推出韩国玻尿酸品牌“爱拉丝提”，并与西宏药业、奥泰康等企业合作，推出水光针、童颜针、玻尿酸等产品，基本形成“玻尿酸+光电+再生”的产品矩阵。此次拓展下游医美机构，全产业链布局基本完善，有望实现全产业链的协同发展。

投资建议：长期医美渗透率有望继续提升，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。

化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、韩束持续放量的上美股份、防晒剂龙头科思股份、卡位婴童和驱蚊赛道润本股份；有望边际改善的丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。

风险提示：消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。