美容护理行业周报（20241125-1129）：首批射频美容仪获证，新氧布局医美全产业链

证首批射频美容仪获证，新氧布局医美全 研 券产业链 究——美容护理行业周报（20241125-1129） 报 告增持（维持）主要观点 射频美容仪产品正式获得三类器械证 行业:美容护理 11月22日，国家药监局发布《关于批准注册255个医疗器械产品的公 日期: 2024年12月01日 告》，根据公告24年10月国家药监局共获批注册医疗器械产品255个，含境内第三类医疗器械产品203个、进口第三类医疗器械产品25个、 分析师:梁瑞 Tel:021-53686409 最近一年行业指数与沪深300比较 美容护理 沪深300 22% 15% 8% 2% -5%11/23 -12% 02/24 04/2407/2409/2411/24 -19% -26% -33% E-mail:liangrui@shzq.comSAC编号:S0870523110001 行业周报 相关报告： 《双十一大促收官，美妆表现良好》 ——2024年11月17日 《美妆业绩分化加剧，医美稳健增长》 ——2024年11月03日 《关注业绩表现亮眼标的》 ——2024年10月27日 进口第二类医疗器械产品22个和港澳台医疗器械产品5个。其中，两家射频美容仪企业三类器械证正式获批注册，即宗匠科技旗下的AMIRO觅光和宇石科技旗下的玛丽仙。此外据YOUMAGIC官方公众号，11月22日，威脉医疗旗下YOUMAGIC®高能单极射频皮肤治疗仪正式获批NMPA三类医疗器械注册证。我们认为随着射频美容仪器的逐渐获证，预计射频美容仪市场逐渐走向规范化。 新氧布局下游医美机构，拓展医美全产业链 11月14日，新氧宣布推出全新的自营线下品牌轻医美连锁新氧青春诊所，旨在为消费者提供“品质一致”、“消费得起”、“触手可及”的医美抗衰解决方案，助力中国消费者实现“医美自由”，新氧已经先后在9座城市推出了17家诊所。同时“新氧青春诊所”还发布了青春原创系列、经典系列、万支大师团等三个系列的全新产品。其中，包括超声线雕、紧肤超水光、元气超光子、首尔大提升等抗衰项目。 当前优质医美资源存在供给不足且分布不均。据ISAPS及新氧数据颜究院，中国平均每20万人拥有一位医美医生。北京、成都、上海、广州等10座城市的医美医生数量占中国医美医生总量的51%。此外据国家统计局及新氧数据颜究院显示，当前中国轻医美平均单价与月均可支配收入基本接近，而韩国轻医美项目价格仅相当于月均可支配收入的10.8%。新氧集团董事长兼CEO金星表示，“新氧青春诊所”不止是诊所，更是一种全新的抗衰解决方案。希望通过对行业全链路的整合、优化、重塑、赋能，去提升医美服务的品质，解决消费者在医美服务中遇到的治疗水平参差不齐、价格高昂两大痛点。给消费者带来服务品质的一致性、费用的可负担性、位置可及性。 新氧以平台起家，2019年上市后，成为互联网医美平台第一股。2021年以来公司陆续布局上游产品，2021年收购武汉奇致激光84.49%的股份，此外新氧还推出韩国玻尿酸品牌“爱拉丝提”；2023年，又先后与西宏药业、奥泰康等企业合作，推出水光针、童颜针、玻尿酸等产品，基本形成“玻尿酸+光电+再生”的产品矩阵。此次拓展下游医美机构，全产业链布局基本完善，有望实现全产业链的协同发展。 投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。 行业周报 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、韩束持续放量的上美股份、防晒剂龙头科思股份、卡位婴童和驱蚊赛道润本股份；有望边际改善的丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。 风险提示 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 行业周报 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6 个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性 级事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。