2022年证券行业一季度业绩综述：自营成为业绩的胜负手，关注非方向性投资转型进展

本报告主要关注证券行业的业绩表现，尤其是自营投资的表现。在一季度，上市券商的营收和净利润均出现了较大幅度的下滑，其中自营收入的大幅下滑甚至亏损导致收入下降。同时，经纪业务的佣金率及代销金融产品收入下滑也是收入下降的主要原因。投行业务在IPO放量的情况下实现了正增长，但投行业务收入集中度继续提升，而公募基金迎来政策利好。信用业务收入略有回落，减值回拨。自营投资方面，投资规模增长，收益率大幅下滑拖累业绩。总体来看，自营投资成为各家业绩的胜负手，资产配置逐步转向非方向性领域的能力成为各家平滑业绩波动、提升资金利用效率的有效方法。建议关注广发证券、东方财富、中信证券，建议关注中金公司（H）。