化妆品业务延续高增，地产承压

鲁商发展是一家主要从事房地产业务、医药业务和化妆品业务的公司。2022年第一季度，公司营业收入为14.82亿元，同比下降13.08%，归母净利润为0.66亿元，同比下降22.74%。化妆品业务延续高增，原料业务稳健、医药有所下滑。地产业务承压，健康地产营收为8.56亿元，同比下降31.85%。公司毛利率增、销售费率增，净利率为4.48%。公司存货周转1970天，应收账款周转9天。公司预计2022-2024年净利润分别为5.55亿元、7.41亿元和9.85亿元，CAGR为39.6%。