炊具业务表现亮眼，盈利能力短期承压

九阳股份2021年年报显示，公司全年实现营业收入105.40亿元，同比下降6.09%；实现归母净利润7.46亿元，同比下降20.69%。其中，单四季度实现营业收入35.09亿元，同比下降5.27%；实现归母净利润8244.26万元，同比下降72.16%。食品加工机、营养煲等核心品类内销承压，炊具系列收入高增长。预计公司2022-2024年归母净利润为8.33/9.43/10.62亿元，根据可比公司给予2022年17倍市盈率估值，对应目标价18.47元，维持“增持”评级。