伊利股份公布21年三季报,1-3Q21营收846.7亿元,同比+15.19%,归母净利润79.44亿元,同比+31.87%;3Q21营收283.8亿元,同比+8.48%;归母净利润26.22亿元,同比+14.56%。公司奶粉业务较快成长,婴幼儿奶粉同比增速超30%,金领冠珍护增速超40%。收购澳优,高毛利的婴幼儿奶粉业务将再上新台阶。虽然成本承压,但单季毛利率同比提升近1个百分点,而销售费用率环比回落,净利率超过9%。预计2021-2023年公司营收1,096、1,233、1,387亿元,同比增长13%/12%/13%,归母净利润为94.45、120.4、160.0亿元,同比增长33%/27%/33%,EPS分别为1.55、1.98、2.63,维持“买入”评级。