石油开采行业每周油记：委内瑞拉原油出口大降40%

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 每周油记：委内瑞拉原油出口大降40%！ 石油开采行业周报 2019年3月21日 左前明 能源行业首席分析师 陈淑娴 研究助理 洪英东 研究助理 19964261/36139/20190321 16:30 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 每周油记： 委内瑞拉原油出口大降40%！ 2019年第九期专题报告 2019年3月21日 ➢ 【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2019年3月20日，信达大炼化指数涨幅为48.16%，同期石油加工行业指数涨幅为-8.68%，沪深300指数涨幅为-0.26%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。 ➢ 2019年1月28日，美国政府宣布对委内瑞拉国家石油公司PDSVA实施制裁，限制美国公司与PDSVA进行购买原油和销售炼化产品的交易。2019年以来，委内瑞拉原油出口量持续下降，截止2019年3月20日，出口量仅为90万桶/日，相比于2018年12月的136万桶/日已降低35%，与2018年3月的152万桶/日大降40%！需要强调的是，2019年美国墨西哥湾自委内瑞拉进口重质原油量同比大幅下降，并且2019年3月（截止2019年3月20日）美国湾区尚未从委内瑞拉进口重质原油。根据我们跟踪的美国原油进口数据，美国墨西哥湾加大了从墨西哥进口重质原油的量，从而维持美国湾区以重质原油为主要原料的大型炼厂的原料供应。 ➢ 【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年3月20日《预计美国原油库存超预期下降，信达同华尔街分歧122万桶！》中，我们预测2019.3.8-2019.3.15这一周美国原油库存“下降53万桶”，华尔街一致预期为“增加69万桶”，而EIA2019年3月20日22:30（北京时间）公布美国原油库存“减少959万桶”，我们预测比华尔街一致预期更接近EIA公布的实际库存变化数据。自2018年7月13日以来，我们超过华尔街一致预期22次（比华尔街一致预期更接近EIA实际数据），胜率64.7%。我们预测美国原油供给16.15百万桶/日，EIA实际原油供给15.64百万桶/日，我们比EIA实际高0.5百万桶/日，主要是由于这一周美国原油净进口为3.54百万桶/日，较前一周大幅下降0.64百万桶/日。我们预测美国原油需求16.22百万桶/日，美国原油实际需求为16.20百万桶/日，我们预测美国原油需求与实际值基本一致。 ➢ 【EIA数据点评】2019年3月8日至2019年3月15日，美国汽油消费量940.9万桶/日，较前一周增加26.9万桶/日，柴油消费量470.6万桶/日，较前一周增加75.3万桶/日。2018年4季度以来成品油消费走弱导致了市场对需求的担忧，从2019年1季度数据来看，成品油消费出现明显回升。2019年3月8日至2019年3月15日，美国汽油库存下降458万桶，美国汽油库存连续5周下降，同时，美国柴油库存下降412万桶。 ➢ 风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 证券研究报告 行业研究——周报 石油开采行业 资料来源：信达证券研发中心 左前明 行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：+86 10 83326795 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 陈淑娴 研究助理 联系电话：+86 10 83326791 邮 箱：chenshuxian@cindasc.com 洪英东 研究助理 联系电话：+86 10 83326702 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 0%50%100%150%200%250%16-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-01原油价格石油开采本期内容提要 19964261/36139/20190321 16:30 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 信达大炼化指数最新走势................................................................................................................... 2 委内瑞拉原油出口大降40%！ .......................................................................................................... 3 信达石化美国原油库存本周预测结果回顾 ....................................................................................... 5 EIA数据点评 ....................................................................................................................................... 7 图 目 录 图表 1 信达大炼化指数相对石油加工行业指数和沪深300指数的市场表现（2017.9.4-2019.3.20） ........................................................................................................................... 2 图表 2 委内瑞拉按不同国家原油出口量（千桶/日） ........................................................... 3 图表 3 美国进口委内瑞拉重质原油量（千桶/日） ............................................................... 4 图表 4 美国进口不同国家的重质原油量（千桶/日） ........................................................... 4 图表 5我们和华尔街一致预期结果对比 ................................................................................. 5 图表 6 2019.3.8-2019.3.15美国原油总供应和总需求（百万桶/日） ..................................... 6 图表 7美国原油净进口量（千桶/日） ................................................................................... 7 图表 8美国汽油消费量（千桶/日） ....................................................................................... 8 图表 9美国汽油消费量（千桶/日） ....................................................................................... 8 图表 10美国汽油库存（千桶） ............................................................................................. 9 图表 11美国柴油库存（千桶） ............................................................................................. 9 19964261/36139/20190321 16:30 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 信达大炼化指数最新走势 自2017年9月4日至2019年3月20日，信达大炼化指数涨幅为48.16%，同期石油加工行业指数涨幅为-8.68%，沪深300指数涨幅为-0.26%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以2017年10月11日石油加工行业报告《改革护航的腾飞式盈利：4大民营石化巨头必逆袭！》中详细计算炼化盈利能力的3大炼化一体化项目所相关的四家上市公司荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数，详情请见2017年11月21日石油加工行业专题报告《信达大炼化指数：坚定陪伴4大民营石化巨头业绩腾飞！》和2018年2月9日发布的每周油记《油价要跌破50？中国拉动百万桶需求！》。 图表 1 信达大炼化指数相对石油加工行业指数和沪深300指数的市场表现（2017.9.4-2019.3.20） 资料来源：万得，信达证券研发中心 注：收盘价采用2019年3月20日 60708090100110120130140150160170信达大炼化指数沪深300石油加工行业2017. 9. 4【信达独家大报告首次详细介绍4大指数成分股涉及的3大炼化项目起源，行业背景和产业链盈利机制并独家首推】2017.10.11【信达独家大报告首次详细计算7种油价下的炼化项目盈利并持续独家强推】19964261/36139/20190321 16:30 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 委内瑞拉原油出口大降40%！ 2019年以来，美国与委内瑞拉之间出现了政治和经济上的摩擦，2019年1月28日，美国政府宣布对委内瑞拉国家石油公司PDSVA实施制裁，限制美国的公司与PDSVA进行购买原油和销售炼化产品的交易。根据我们持续跟踪的委内瑞拉原油出口数据，2019年以来，委内瑞拉原油出口量持续下降，截止2