石油开采行业周报：每周油记：利比亚再起冲突，40万桶原油出口或下线？

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 每周油记：利比亚再起冲突，40万桶原油出口或下线？ 石油开采行业周报 2019年4月11日 左前明 能源行业首席分析师 陈淑娴 研究助理 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 每周油记：利比亚再起冲突，40万桶原油出口或下线？ 2019年第十二期专题报告 2019年4月11日  【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2019年4月10日，信达大炼化指数涨幅为71.01%，同期石油加工行业指数涨幅为-7.51%，沪深300指数涨幅为6.25%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐 昆股份（601233.SH）、恒 力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。  根据我们持续跟踪的油轮数据，2019年3月，利比亚原油出口达到99万桶/日，较2019年2月增加20万桶/日，创下近3年利比亚3月原油出口新高，利比亚原油出口自2019年以来连续实现增长。但是，在利比亚原油供给迎来复苏之际，利比亚国内混乱的局势可能又将给利比亚原油的供应带来不确定性。根据CNBC报道，当地时间2019年4月4日，武装组织“国民军”对“民族团结政府”宣战，并于当地时间7日对首都进行了空袭。“国民军”控制了利比亚的东部和南部，利比亚大部分的油田都被其控制。利比亚最大的油田El Shahara 的原油主要需要从首都的黎波里以西50公里的码头出口，而围绕首都的黎波里的冲突极大可能会影响其原油出口。目前该油田的 产量在30-40万桶/日，其出口可能受到武装冲突影响而下线。  【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年4月10日《预计美国原油库存超预期增加：我们预计增加363万桶！》中，我们预测2019.3.29-2019.4.5这一周美国原油库存“增加363万桶”，华尔街一致预期为“增加240万桶”，而美国能源信息署（EIA） 2019年4月10日晚间公布美国原油库存“增加702.9万桶”我们的预测比华尔街一致预期更为接近实际数据。自2018年7月13日以来，我们超过华尔街一致预期24次（比华尔街一致预期更接近EIA实际数据），胜率64.9%！我们预测2019年3月29日至4月5日，美国原油供给16.53百万桶/日，EIA实际原油供给16.45百万桶/日，我们比EIA实际高0.08百万桶/日，我们预测美国原油需求16.01百万桶/日，美国原油实际需求为16.10百万桶/日，我们比EIA实际低0.09百万桶/日，与实际数据较为接近。  【EIA数据点评】2019年3月29日至2019年4月5日美国原油库存超预期增加至456.55百万桶，较前一周增加7.029百万桶，这是美国原油库存至2017年12月以来的最高水平，而与此同时，美国汽油库存减少7.71百万桶至229.13百万桶，这是美国汽油库存连续第8周下降，也创下自2017年10月以来 单周最大降幅。  风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 证券研究报告 行业研究——周报 石油开采行业 资料来源：信达证券研发中心 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：+86 10 83326795 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 陈淑娴 研究助理 联系电话：+86 10 83326791 邮 箱：chenshuxian@cindasc.com 洪英东 研究助理 联系电话：+86 10 83326702 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 0%50%100%150%200%250%16-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-04原油价格石油开采本期内容提要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 信达大炼化指数最新走势 ................................................................................................................... 2 利比亚再起冲突，40万桶原油出口或下线？ .................................................................................. 3 信达石化美国原油库存本周预测结果回顾 ....................................................................................... 5 EIA数据点评 ....................................................................................................................................... 7 图 目 录 图表 1 信达大炼化指数相对石油加工行业指数和沪深300指数的市场表现（2017.9.4-2019.4.10） ........................................................................................................ 2 图表 2 利比亚原油出口（千桶/日） ...................................................................................... 3 图表 3 利比亚石油设施 ......................................................................................................... 4 图表 4 我们和华尔街一致预期结果对比 ................................................................................ 5 图表 5 2019.3.29-2019.4.5美国原油总供应和总需求（百万桶/日） ..................................... 6 图表 6美国原油库存（万桶） ............................................................................................... 7 图表 7：美国汽油库存（万桶） ............................................................................................ 8 图表 8：美国汽油消费量（千桶/日） .................................................................................... 8 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 信达大炼化指数最新走势 自2017年9月4日至2019年4月10日，信达大炼化指数涨幅为71.01%，同期石油加工行业指数涨幅为-7.51%，沪深300指数涨幅为6.25%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以2017年10月11日石油加工行业报告《改革护航的腾飞式盈利：4大民营石化巨头必逆袭！》中详细计算炼化盈利能力的3大炼化一体化项目所相关的四家上市公司荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数，详情请见2017年11月21日石油加工行业专题报告《信达大炼化指数：坚定陪伴4大民营石化巨头业绩腾飞！》和2018年2月9日发布的每周油记《油价要跌破50？中国拉动百万桶需求！》。 图表 1 信达大炼化指数相对石油加工行业指数和沪深300指数的市场表现（2017.9.4-2019.4.10） 资料来源：万得，信达证券研发中心 注：收盘价采用2019年4月10日 60708090100110120130140150160170180信达大炼化指数沪深300石油加工行业2017. 9. 4【信达独家大报告首次详细介绍4大指数成分股涉及的3大炼化项目起源，行业背景和产业链盈利机制并独家首推】2017.10.11【信达独家大报告首次详细计算7种油价下的炼化项目盈利并持续独家强推】 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 利比亚再起冲突，40万桶原油出口或下线？ 根据我们持续跟踪的油轮数据，2019年3月，利比亚原油出口达到99万桶/日，较2019年2月增加20万桶/日，创下近3年利比亚3月原油出口新高，利比亚原油出口自2019年以来连续实现增长。但是，在利比亚原油供给迎来复苏之际，利比亚国内混乱的局势可能又将给利比亚原油的供应带来不确定性。我们曾在2018年6月29日的原油分析报告《油价大底牌：且看中国！》中分析过2018年6月利比亚武装冲突的影响，当时的武装冲突严重影响了利比亚东部港口的运输，最终2018年6月和7月，利比亚原油出口较2018年5月出现了约30万桶/日的下降。 图表 2 利比亚原油出口（千桶/日） 资料来源 ：Clipperdata，信达证券研发中心 根据CNBC报道，当地时间2019年4月4日，武装组织“国民军”对“民族团结政府”宣战，声称“要把首都从恐怖分子手中解救出来”，并于当地时间7日对首都进行了空袭。“国民军”控制了利比亚的东部和南部，利比亚大部分的油田都被其控制。虽然首都的黎波里的战火暂时不会威胁石油生产，但来自利比亚最大的油田El Shahara 的原油 主要需要从的黎波里以西50公里的码头出口，而围绕首都的黎波里的冲突极大可能会影响其原油出口。 而根据CNBC的报道，El Shahara油田目前