石油开采行业周报：每周油记：伊朗原油出口中国突降为0：过去10天完全停止！

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 每周油记：伊朗原油出口中国突降为0：过去10天完全停止！ 石油开采行业周报 2018年11月2日 郭荆璞 能源行业首席分析师 许隽逸 研究助理 陈淑娴 研究助理 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 每周油记：伊朗原油出口中国突降为0：过去10天完全停止！ 2018年第三十九期专题报告 2018年11月2日  【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2018年11月1日，信达大炼化指数涨幅为28.09%，同期石油加工行业指数涨幅为-10.80%，沪深300指数涨幅为-17.39%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。  据CNBC2018年11月1日报道，美国政府决定给予印度和韩国政府在购买伊朗原油问题上的豁免，在2019年3月之前，印度将被允许进口约30万桶/日伊朗原油。根据路透社2018年10月31日消息，2018年10月OPEC原油产量创2016年12月以来的历史新高，达到3331万桶/日，较2018年9月增加39万桶/日。受这两条消息影响，WTI和Brent原油大幅下跌。  根据我们持续跟踪的油轮数据，2018年10月，伊朗原油出口已经下降至144万桶/日，较2018年4月峰值下降约100万桶/日。目前伊朗原油的出口国家主要为中国、印度和土耳其。2018年10月，印度进口伊朗原油为33.8万桶/日，较2018年9月下降约30万桶/日，而韩国自2018年7月以来，已经停止了进口伊朗原油。如果美国政府豁免印度和韩国，则印度有望保持当前对伊朗的原油进口水平，而韩国有望恢复伊朗原油进口至10万桶/日量级。虽然印度获得了美国政府的豁免，但30万桶/日的进口量仍然需要印度相较2016-2017年平均水平减少伊朗原油进口约2/3，因此，印度也提前做好了寻找替代伊朗原油的其他原油进口国家的准备。  2018年10月伊朗出口至中国的原油达到70万桶/日，占伊朗10月出口量的一半。在2018年10月1日至10月22日期间，共有14艘油轮装载2202万桶伊朗原油预计运往中国，这些油轮有可能在美国对伊朗第二轮制裁正式生效前运达中国，而在2018年10月23日之后，就没有油轮装载伊朗原油出口至中国，而11月中国是否恢复从伊朗进口原油有极大的不确定性！  我们认为，从2018年10月下旬伊朗的原油出口情况来看，如果美国政府不给予中国豁免，而中国不向伊朗采购原油的话，那么，考虑到印度和韩国获得豁免，伊朗被制裁造成的原油供应短缺仍将可能会达到150+万桶/日水平，在这种情况下，原油边际供应将持续紧张！  WTI原油价格为63.69美元/桶，布伦特原油价格为72.89美元/桶；天然气价格为3.237美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）  风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 证券研究报告 行业研究——周报 石油开采行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 许隽逸 研究助理 联系电话：+86 10 83326709 邮箱：xujunyi@cindasc.com 陈淑娴 研究助理 联系电话：+86 10 83326791 邮 箱：chenshuxian@cindasc.com 洪英东 研究助理 联系电话：+86 10 83326702 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 0%50%100%150%200%250%16-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-10原油价格石油开采本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 信达大炼化指数最新走势 ................................................................................................................... 2 伊朗原油出口中国突降为0：过去10天完全停止！....................................................................... 3 EIA周报数据分析 ............................................................................................................................... 7 1、库存数据分析 ............................................................................................................ 7 2、产销数据分析 ............................................................................................................ 9 3、价格数据分析 .......................................................................................................... 12 4、周报数据全面解读 .................................................................................................. 15 图 目 录 图表 1：信达大炼化指数相对石油加工行业指数和沪深300指数的市场表现（2017.9.4-2018.11.1） ......................................................................................................... 2 图表 2：WTI和Brent原油价格和价差（美元/桶） ............................................................... 3 图表 3：伊朗原油出口分地区（千桶/日） ............................................................................. 4 图表 4：印度进口CPC Blend，Urals，Napo，Kearl原油量（千桶/日） ............................. 5 图表 5：CPC Blend和 URALS原油出口至亚洲和欧洲（除东欧）地区对比（千桶/日） ..... 5 图表 6：2018年10月伊朗出口至中国的周度原油量（千桶/日） ......................................... 6 图表 7：美国原油库存（百万桶）及合理区间 ....................................................................... 7 图表 8：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅 ................................................................... 7 图表 9：美国原油超常库存（百万桶）和原油价格（美元/桶） ............................................. 7 图表 10：美国汽油库存（百万桶）及合理区间 ..................................................................... 8 图表 11：美国柴油库存（百万桶）及合理区间 ..................................................................... 8 图表 12：美国天然气库存（十亿立方英尺）区间、库容能力和最大库容需求预测 ............... 8 图表 13：美国天然气库存超常值、价格及油气比价 .............................................................. 9 图表 14：美国油品消费（千桶/日）及合理区间 .................................................................... 9 图表 15：美国油品消费剔除趋势影响及油价涨幅 ................................................................. 9 图表 16：美国油品超常消费（千桶/日）及原油价格 ........................................................... 10 图表 17：2004年至今美国生产消费柴汽比（4周移动平均值） ......................................... 10 图表 18：美国汽柴油进出口状况 ........................................................................................ 11 图表 19：美国炼厂开工率及合理区间 ................................................................................. 11 图表 20：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差（美元/桶）及合理区间 ................................. 12 图表 21：美国汽柴油-原油实际裂解价差（美元/桶）及合理区间 ...........................