石油开采行业周报：每周油记：伊朗油轮重开定位信号：出口欧洲原油砍超80%！

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 每周油记：伊朗油轮重开定位信号：出口欧洲原油砍超80%！ 石油开采行业周报 2018年9月28日 郭荆璞 能源行业首席分析师 许隽逸 研究助理 陈淑娴 研究助理 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 每周油记：伊朗油轮重开定位信号：出口欧洲原油砍超80%！ 2018年第三十五期专题报告 2018年9月28日  【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2018年9月27日，信达大炼化指数涨幅为51.34%，同期石油加工行业指数涨幅为-0.44%，沪深300指数涨幅为-11.49%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017年9月4日）为基期，以100为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、 恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。  据CNBC报道，2018年9月23日，OPEC与NON-OPEC各国于阿尔及利亚举行的会议并未做出紧急增产的决定。受此消息影响，2018年9月24日，Brent原油价格达到2014年11月以来的最高水平。自2018年6月美国总统特朗普向沙特施压以来，沙特等主要产油国已经累计增产超过112万桶/日。OPEC及NON-OPEC产油国短期内进一步大幅增产的能力和可能性均较小。除此以外，利比亚、伊拉克等国家的原油供给仍然存在一定的不确定性。  同时，伊朗的原油出口也有所回升：根据我们持续跟踪的油轮数据显示，2018年9月13日至2018年9月20日（2018年9月20日之后再没有伊朗原油装载信号），共有14艘游轮装载2279万桶伊朗原油准备出口，其中有8艘总计装载有1294万桶伊朗原油的油轮计划前往亚州地区，而同期运往欧洲的游轮仅有3艘，总计装载原油221万桶。需要指出的是，虽然这些油轮计划发往亚洲地区，但最终是否如计划到达亚洲地区仍未可知。值得注意的是，根据我们最新跟踪的卫星信号数据，伊朗13艘关闭AIS油轮中有7艘已经恢复发送AIS信号！同时，欧盟28国进口伊朗原油则创下近28个月的新低：截止2018年9月26日，已经降至26.8万桶/日。另外一方面，根据路透社报道，英国、中国、法国、德国、俄罗斯和伊朗于2018年9月25日表示将开发新的支付机制以继续交易，如果这些伊朗原油的买家可以找到避免被美国制裁并继续进口伊朗原油的方法，那么可能会为美国对伊制裁带来些许转机，避免伊朗原油全面退出国际原油市场。  综上所述，我们认为，在OPEC及NON-OPEC产油国不继续增产的情况下，美国在11月对伊朗第二轮制裁开始前是否会给予部分国家豁免以及伊朗的原油买家能否找到继续进口伊朗原油并避免被美国制裁的方法，将极大的影响全球国际原油市场的供应格局。  WTI原油价格为72.12美元/桶，布伦特原油价格为81.72美元/桶；天然气价格为3.06美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）  风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 证券研究报告 行业研究——周报 石油开采行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 许隽逸 研究助理 联系电话：+86 10 83326709 邮箱：xujunyi@cindasc.com 陈淑娴 研究助理 联系电话：+86 10 83326791 邮 箱：chenshuxian@cindasc.com 洪英东 研究助理 联系电话：+86 10 83326702 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 0%50%100%150%200%250%16‐0116‐0416‐0716‐10 17‐0117‐0417‐0717‐10 18‐0118‐0418‐07原油价格石油开采本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 目 录 信达大炼化指数最新走势 ................................................................................................................... 2 伊朗油轮重开定位信号：出口欧洲原油砍超80%！ ....................................................................... 3 EIA周报数据分析 ............................................................................................................................... 7 1、库存数据分析 ............................................................................................................ 7 2、产销数据分析 ............................................................................................................ 9 3、价格数据分析 .......................................................................................................... 12 4、周报数据全面解读 .................................................................................................. 15 图 目 录 图表 1：信达大炼化指数相对石油加工行业指数和沪深300指数的市场表现（2017.9.4-2018.9.27） ........................................................................................................ 2 图表 2：Brent、WTI原油价格和价差（美元/桶） ................................................................. 3 图表 3：2018年5月至8月俄罗斯及OPEC主要产油国累积增产（千桶/日） .................... 4 图表 4： 2018年9月13至9月27日，装载伊朗原油前往亚州和欧洲地区油轮情况 ......... 5 图表 5：欧盟28国进口伊朗原油情况（千桶/日） ................................................................ 6 图表 6：美国原油库存（百万桶）及合理区间 ....................................................................... 7 图表 7：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅 ................................................................... 7 图表 8：美国原油超常库存（百万桶）和原油价格（美元/桶） ............................................. 7 图表 9：美国汽油库存（百万桶）及合理区间 ....................................................................... 8 图表 10：美国柴油库存（百万桶）及合理区间 ..................................................................... 8 图表 11：美国天然气库存（十亿立方英尺）区间、库容能力和最大库容需求预测 ................ 8 图表 12：美国天然气库存超常值、价格及油气比价 .............................................................. 9 图表 13：美国油品消费（千桶/日）及合理区间 .................................................................... 9 图表 14：美国油品消费剔除趋势影响及油价涨幅 ................................................................. 9 图表 15：美国油品超常消费（千桶/日）及原油价格 ........................................................... 10 图表 16：2004年至今美国生产消费柴汽比（4周移动平均值） ......................................... 10 图表 17：美国汽柴油进出口状况 ........................................................................................ 11 图表 18：美国炼厂开工率及合理区间 ................................................................................. 11 图表 19：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差（美元/桶）及合理区间 ................................. 12 图表 20：美国汽柴油-原油实际裂解价差（美元/桶）及合理区间 ........................................ 12 图表 21：美国2006年至今汽柴油价差（美分/加仑）及盈利空间（美元/桶） .................... 13 图表 22：美国2006年至今汽油超常库存与汽油-原油价差 ................................................. 13 图表 23：美国2006年至今柴油超常库存与柴油-原油价差 ................................................. 13 图表 24：美国2006年至今成品油