甲醇晨报：基本面格局继续调整，甲醇突破尚需时日

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 甲醇期货量价数据 量价数据主力合约MA905近月合约MA901远月合约MA909收盘价255326632595涨跌351830涨跌幅1.390.681.17最低价246826022522最高价255726722599结算价251726472565成交量2758590645085866成交量变化642490353621574持仓量137661819338154982持仓量变化-2421823767448 上游产品期货收盘价 期货单位19/02/2619/02/25涨跌涨跌幅INE原油期货元/桶433.10449.00-15.90-3.54Brent原油期货美元/桶65.7964.920.871.34WTI原油期货美元/桶55.9955.430.561.01IPE天然气便士/色姆43.1543.51-0.36-0.83 现货市场 市场地区单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨287.53287.530.000.00CFR东南亚美元/吨337.48337.480.000.00FOB美国海湾美元/吨344.43352.79-8.36-2.37FOB鹿特丹欧元/吨275.00274.030.970.35山东中部元/吨23202300200.87山东南部元/吨23202280401.75东北地区元/吨2250225000.00河北元/吨22002180200.92河南元/吨22602270-10-0.44山西元/吨21502100502.38内蒙古元/吨20001950502.56西南地区元/吨23502320301.29安徽元/吨24202400200.83江苏元/吨24802450301.22浙江宁波元/吨25402520200.79福建元/吨2500250000.00国际市场国内市场 报告日期 2019-02-27 - 活跃合约 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-08-152017-09-152017-10-152017-11-152017-12-152018-01-152018-02-152018-03-152018-04-152018-05-152018-06-152018-07-152018-08-152018-09-152018-10-152018-11-152018-12-152019-01-152019-02-15甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 基本面格局继续调整，甲醇突破尚需时日 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 价差结构 类别项目最新值前值涨跌涨跌幅江苏-1905-37-7538-50.67江苏-2001-167-20336-17.73江苏-1909-85-12641-32.542001-1905110127-17-13.391905-1909-42-475-10.64内外价差67.0363.313.725.88CFR中国-CFR东南亚-49.95-49.950.000.00CFR中国-FOB美国-56.90-65.268.36-12.81跨品种PP-3MA11281137-9-0.79期现价差跨期价差跨区价差 操作建议 2月26日，甲醇期货主力合约开盘后震荡上扬，夜盘维持震荡, 多头大幅增仓，增13617手；空头大幅减仓，减35586手。就当前基本面来看，国内甲醇生产装置逐步复产，开工率维持高位，供应充足。短期内，伊朗ZPC装置提前重启，印尼Kaltim装置有望于本周复工，外盘供给或将增加，低价货源或对国内港口市场带来冲击，使得港口高企库存难以得到有效消化，现货市场承压，压制期价上涨空间。后续3-4月，春季检修将逐步开启，因当前甲醇生产企业利润维持低位，煤制甲醇利润虽有修复但仍出现亏损，因此，届时检修产能或将超过重启产能。同时，下游MTO装置也有望逐步投产，这将推动库存去库，为期价带来支撑。昨日油价止跌小幅反弹，当前甲醇期价的主要作用方仍在于自身基本面，预计短期内期价仍在2400-2600区间震荡，可轻仓区间操作，设好止损，中期基于去库力度有望突破区间，得以拉涨。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-08-152017-09-152017-10-152017-11-152017-12-152018-01-152018-02-152018-03-152018-04-152018-05-152018-06-152018-07-152018-08-152018-09-152018-10-152018-11-152018-12-152019-01-152019-02-15甲醇活跃合约收盘价 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002017-08-152017-09-152017-10-152017-11-152017-12-152018-01-152018-02-152018-03-152018-04-152018-05-152018-06-152018-07-152018-08-152018-09-152018-10-152018-11-152018-12-152019-01-152019-02-15持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000多单量前值 020,00040,00060,00080,000100,000120,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-08-302017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-31CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002017-08-212017-09-212017-10-212017-11-212017-12-212018-01-212018-02-212018-03-212018-04-212018-05-212018-06-212018-07-212018-08-212018-09-212018-10-212018-11-212018-12-212019-01-212019-02-21山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -300-1001003005007009002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-182017-09-182017-10-182017-11-182017-12-182018-01-182018-02-182018-03-182018-04-182018-05-182018-06-182018-07-182018-08-182018-09-182018-10-182018-11-182018-12-182019-01-182019-02-18基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -200-10001002003004002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002018-10-082018-10-152018-10-222018-10-292018-11-052018-11-122018-11-192018-11-262018-12-032018-12-102018-12-172018-12-242018-12-312019-01-072019-01-142019-01-212019-01-282019-02-042019-02-112019-02-182019-02-2501-05（次轴）MA901MA905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -500.0-400.0-300.0-200.0-100.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-302017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-31内外盘价差（次轴）江苏市场价CFR折算人民币 -120.0-100.0-80.0-60.0-40.0-20.00.020.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-01CFR中国-CFR东南亚（次轴）CFR中国主港CFR东南亚 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11 国内动力煤与甲醇价格（元/吨） 图12