甲醇晨报：油价暴涨甲醇回暖，大幅反弹尚需时日

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 甲醇期货量价数据 量价数据主力合约MA905近月合约MA901远月合约MA909收盘价234623002370涨跌292410涨跌幅1.251.050.42最低价231722462360最高价235423082383结算价233622872369成交量15165321921420094成交量变化-1109422-31072-12330持仓量10671524861841994持仓量变化-104870-9476-7270 上游产品期货收盘价 期货单位18/12/2618/12/25涨跌涨跌幅INE原油期货元/桶357.30355.601.700.48Brent原油期货美元/桶58.9650.688.2816.34WTI原油期货美元/桶50.3142.687.6317.88IPE天然气便士/色姆67.3966.400.991.49 现货市场 市场地区单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨267.51267.510.000.00CFR东南亚美元/吨302.50302.500.000.00FOB美国海湾美元/吨0.000.000.00#DIV/0!FOB鹿特丹欧元/吨296.03296.030.000.00山东中部元/吨21502200-50-2.27山东南部元/吨21802230-50-2.24东北地区元/吨21002200-100-4.55河北元/吨21002150-50-2.33河南元/吨20502100-50-2.38山西元/吨19502050-100-4.88内蒙古元/吨18501870-20-1.07西南地区元/吨22802350-70-2.98安徽元/吨22402280-40-1.75江苏元/吨22702250200.89浙江宁波元/吨2360236000.00福建元/吨23802430-50-2.06国际市场国内市场 报告日期 2018-12-27 - 活跃合约 2 ,0 002 ,2 002 ,4 002 ,6 002 ,8 003 ,0 003 ,2 003 ,4 003 ,6 002 01 7 -0 6 -2 32 01 7 -0 7 -2 32 01 7 -0 8 -2 32 01 7 -0 9 -2 32 01 7 -1 0 -2 32 01 7 -1 1 -2 32 01 7 -1 2 -2 32 01 8 -0 1 -2 32 01 8 -0 2 -2 32 01 8 -0 3 -2 32 01 8 -0 4 -2 32 01 8 -0 5 -2 32 01 8 -0 6 -2 32 01 8 -0 7 -2 32 01 8 -0 8 -2 32 01 8 -0 9 -2 32 01 8 -1 0 -2 32 01 8 -1 1 -2 32 01 8 -1 2 -2 3甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 油价暴涨甲醇回暖，大幅反弹尚需时日 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 价差结构 类别项目最新值前值涨跌涨跌幅江苏-1905-66-10337-35.92江苏-1901-17-5033-66.00江苏-1909-99-12930-23.261901-1905-46-41-512.201905-1909-24-4319-44.19内外价差-30.6175.92-106.52-140.31CFR中国-CFR东南亚-34.99-34.990.000.00CFR中国-FOB美国0.000.000.00#DIV/0!跨品种PP-3MA14011362392.86期现价差跨期价差跨区价差 操作建议 现货方面，截至12 月26日，国内甲醇市场中，除华南地区价格平稳外，其他地区价格均继续小幅下调。截至12月25日，CFR中国主港、CFR东南亚、FOB美国海湾以及FOB鹿特丹价格均维持平稳。截至12月20日，国内甲醇开工率68.14%（环比+1.15%，同比+11.44%）。下游方面，甲醛开工率33.30%（环比0.00%，同比+1.23%），醋酸开工率87.97%（环比-6.65%，同比+11.20%），二甲醚开工率48.18%（环比+1.80%，同比+21.45%），MTBE 开工率49.71%（环比+1.18%，同比+1.85%），DMF开工率65.00%（环比+3.50%，同比+14.46%）。截至12月19日，港口总库存75.56万吨（环比-0.56万吨，同比+36.51万吨）。国内内地总库存30.61万吨（环比+3.20万吨，同比+21.09万吨）。 12月26日，甲醇期货主力合约开盘后维持震荡，夜盘受油价暴涨影响大幅拉涨。上周，国内甲醇开工率依旧维持高位，供给稳定，进口低价货源充裕，且仍在不断调低价格，对国内货源压力较大。下游传统需求以刚需为主，烯烃装置尚未有复产消息，需求依然疲弱。上周港口库存虽有小幅下调，但主要是因转口量提高，而非下游需求得以提振；内地库存也继续累积，基本面疲弱态势不改，期价难获拉涨动力。近日，甲醇价格走势与油价联动愈发紧密，但大幅拉涨仍需靠基本面改善来支撑，因此预计近期甲醇依旧维持2300-2520区间宽幅震荡，可轻仓区间操作，设好止损，前期做空PP-3MA价差者可部分平仓了结，部分继续持有。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017- 06-232017-07-232017-08-232017-09-232017-10-232017-11-232017-12-232018-01-232018- 02-232018- 03-232018-04-232018-05-232018-06-232018-07-232018-08-232018- 09-232018-10-232018- 11-232018-12-23甲醇活跃合约收盘价 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002017-06-232017-07-232017- 08-232017-09-232017-10-232017- 11-232017- 12-232018-01-232018- 02-232018- 03-232018-04-232018-05-232018- 06-232018- 07-232018-08-232018- 09-232018- 10-232018-11-232018-12-23持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 05001,0001,5002,0002,500多单量前值 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-06-262017-07-262017-08-262017-09-262017- 10-262017- 11-262017-12-262018-01-262018-02-262018-03-262018-04-262018-05-262018- 06-262018-07-262018-08-262018-09-262018-10-262018-11-262018-12-26CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002017- 06-232017-07-232017- 08-232017-09-232017-10-232017-11-232017-12-232018-01-232018- 02-232018- 03-232018-04-232018- 05-232018-06-232018- 07-232018-08-232018- 09-232018-10-232018- 11-232018-12-23山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -3 00-1 001003005007009002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-06-232017-07-232017- 08-232017-09-232017-10-232017-11-232017-12-232018-01-232018-02-232018- 03-232018-04-232018-05-232018- 06-232018-07-232018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018- 12-23基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -1 50-1 00-5 00501001502002503003504002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002018-08-082018-08-152018-08-222018-08-292018- 09-052018- 09-122018-09-192018-09-262018-10-032018-10-102018- 10-172018- 10-242018-10-312018-11-072018-11-142018-11-212018- 11-282018- 12-052018-12-122018-12-192018-12-2601-05（次轴）MA9 01MA9 05 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -5 00.0-4 00.0-3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-06-302017-07-312017- 08-312017-09-302017-10-312017-11-302017- 12-312018-01-312018-02-28