甲醇晨报：预期兑现尚需时日，甲醇维持弱势震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 甲醇期货量价数据 量价数据主 力 合 约 MA905远 月 合 约 MA909远 月 合 约 MA001收盘价247225462612涨跌-13-12-18涨跌幅-0.52-0.47-0.68最低价246825452611最高价249925702639结算价248425572622成交量14731881204102310成交量变化-591874-43346516持仓量150939628466433494持仓量变化469622598244 上游产品期货收盘价 期货单位19/03/2619/03/25涨跌涨跌幅INE原油期货元/桶454.80450.204.601.02Brent原油期货美元/桶67.4466.900.540.81WTI原油期货美元/桶60.0459.080.961.62IPE天然气便士/色姆35.7034.850.852.44 现货市场 市场地区单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨297.51297.510.000.00CFR东南亚美元/吨322.49322.490.000.00FOB美国海湾美元/吨357.81357.810.000.00FOB鹿特丹欧元/吨278.06279.05-0.99-0.35山东中部元/吨23702400-30-1.25山东南部元/吨2300230000.00东北地区元/吨25002550-50-1.96河北元/吨23502300502.17河南元/吨22602300-40-1.74山西元/吨222021001205.71内蒙古元/吨22202150703.26西南地区元/吨2450245000.00安徽元/吨24402450-10-0.41江苏元/吨2510251000.00浙江宁波元/吨26002590100.39福建元/吨2560256000.00国际市场国内市场 报告日期 2019-03-27 - 活跃合约 2 ,0 002 ,2 002 ,4 002 ,6 002 ,8 003 ,0 003 ,2 003 ,4 003 ,6 002 01 7 -0 9 -1 22 01 7 -1 0 -1 22 01 7 -1 1 -1 22 01 7 -1 2 -1 22 01 8 -0 1 -1 22 01 8 -0 2 -1 22 01 8 -0 3 -1 22 01 8 -0 4 -1 22 01 8 -0 5 -1 22 01 8 -0 6 -1 22 01 8 -0 7 -1 22 01 8 -0 8 -1 22 01 8 -0 9 -1 22 01 8 -1 0 -1 22 01 8 -1 1 -1 22 01 8 -1 2 -1 22 01 9 -0 1 -1 22 01 9 -0 2 -1 22 01 9 -0 3 -1 2甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 预期兑现尚需时日，甲醇维持弱势震荡 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 价差结构 类别项目最新值前值涨跌涨跌幅江苏-19052628-2-7.14江苏-1909-47-46-12.17江苏-2001-112-1197-5.881905-1909-74-73-11.372001-1905140145-5-3.452001-19096672-6-8.33内外价差38.0249.94-11.92-23.86CFR中国-CFR东南亚24.9824.980.000.00CFR中国-FOB美国60.3060.300.000.00跨品种PP-3MA1186118060.51期现价差跨区价差跨期价差 操作建议 3月26日，甲醇期货主力合约开盘后维持偏弱震荡，多空双方均以增仓为主，多头+6013手，空头+21333手；净多头+8098手，净空头+23418手。就基本面而言，今年春检或至4月才能逐步推进，3月气头装置复产量较高，短期内国内供应压力不减。虽然4月1日降税前市场可售货源偏紧，但降税后现货将逐步释放，届时对市场冲击较大。需求端上，久泰能源MTO装置虽已投产，但将在4月1日随甲醇装置检修，支撑作用较弱。而近日安检力度较大，或使得甲醛等传统下游需求下降，利空期价。上周港口库存小幅回落，但内地库存依旧攀升，且均处于年内及历史高位，库存高企且去库预期尚未体现，持续制约期价上涨。目前，空头套保持仓量仍继续攀升，解套流出的风险仍较高。综合而言，短期内甲醇期价呈现筑底之态，空头力量仍较大，预计期价于2430-2530区间维持震荡，建议暂行观望。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017- 09-122017- 10-122017- 11-122017- 12-122018- 01-122018- 02-122018- 03-122018- 04-122018- 05-122018- 06-122018- 07-122018- 08-122018- 09-122018- 10-122018- 11-122018- 12-122019- 01-122019- 02-122019- 03-12甲醇活跃合约收盘价 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002017- 09-122017- 10-122017- 11-122017- 12-122018- 01-122018- 02-122018- 03-122018- 04-122018- 05-122018- 06-122018- 07-122018- 08-122018- 09-122018- 10-122018- 11-122018- 12-122019- 01-122019- 02-122019- 03-12持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 010,00020,00030,00040,00050,00060,000多单量前值 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-09-272017-10-272017-11-272017-12-272018-01-272018- 02-272018-03-272018-04-272018-05-272018- 06-272018- 07-272018-08-272018-09-272018-10-272018-11-272018-12-272019-01-272019- 02-27CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002017- 09-182017- 10-182017- 11-182017- 12-182018- 01-182018- 02-182018- 03-182018- 04-182018- 05-182018- 06-182018- 07-182018- 08-182018- 09-182018- 10-182018- 11-182018- 12-182019- 01-182019- 02-182019- 03-18山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -3 00-1 001003005007009002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-09-152017-10-152017-11-152017-12-152018-01-152018-02-152018- 03-152018- 04-152018- 05-152018- 06-152018- 07-152018- 08-152018- 09-152018- 10-152018- 11-152018- 12-152019- 01-152019- 02-152019-03-15基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -4 00-3 00-2 00-1 0001002003004002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-09-272017- 10-272017- 11-272017-12-272018-01-272018-02-272018-03-272018-04-272018-05-272018-06-272018-07-272018-08-272018-09-272018-10-272018-11-272018-12-272019-01-272019-02-2705-09（次轴）甲醇5月交割甲醇9月交割 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -5 00.0-4 00.0-3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-09-272017- 10-272017-11-272017- 12-272018-01-272018- 02-272018-03-272018- 04-272018-05-272018-06-272018-07-272018-08-272018-09-272018-10-272018- 11-272018-12-272019- 01-272019-02-27内外盘价差（次轴）江苏市场价CFR折算人民币 -2 0.00.020.040.060.080.0100.0120.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-09-292017-10-292017-11-292017-12-292018-01-292018-02-282018-03-3