甲醇晨报：甲醇区间震荡， 突破尚需时日

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 甲醇期货量价数据 量价数据主力合约MA905远月合约MA001远月合约MA909收盘价244925482496涨跌-31-30-34涨跌幅-1.25-1.16-1.34最低价243525432487最高价251626082564结算价247225712520成交量3482744219292960成交量变化8920885220092持仓量17242267466143810持仓量变化80434-37012278 上游产品期货收盘价 期货单位19/02/1819/02/15涨跌涨跌幅INE原油期货元/桶461.10444.3016.803.78Brent原油期货美元/桶66.5066.390.110.17WTI原油期货美元/桶56.4656.200.260.46IPE天然气便士/色姆45.8147.65-1.84-3.86 现货市场 市场地区单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨287.46292.56-5.10-1.74CFR东南亚美元/吨332.56332.560.000.00FOB美国海湾美元/吨0.00354.46-354.46-100.00FOB鹿特丹欧元/吨277.06277.95-0.89-0.32山东中部元/吨2180218000.00山东南部元/吨22102200100.45东北地区元/吨2200220000.00河北元/吨21302100301.43河南元/吨2150215000.00山西元/吨19701950201.03内蒙古元/吨1900190000.00西南地区元/吨2300230000.00安徽元/吨23302300301.30江苏元/吨24102435-25-1.03浙江宁波元/吨25002550-50-1.96福建元/吨25002530-30-1.19国际市场国内市场 报告日期 2019-02-19 - 活跃合约 2 ,0 002 ,2 002 ,4 002 ,6 002 ,8 003 ,0 003 ,2 003 ,4 003 ,6 002 01 7 -0 8 -0 72 01 7 -0 9 -0 72 01 7 -1 0 -0 72 01 7 -1 1 -0 72 01 7 -1 2 -0 72 01 8 -0 1 -0 72 01 8 -0 2 -0 72 01 8 -0 3 -0 72 01 8 -0 4 -0 72 01 8 -0 5 -0 72 01 8 -0 6 -0 72 01 8 -0 7 -0 72 01 8 -0 8 -0 72 01 8 -0 9 -0 72 01 8 -1 0 -0 72 01 8 -1 1 -0 72 01 8 -1 2 -0 72 01 9 -0 1 -0 72 01 9 -0 2 -0 7甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 甲醇区间震荡，突破尚需时日 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 价差结构 类别项目最新值前值涨跌涨跌幅江苏-1905-62-8826-29.55江苏-2001-161-18019-10.56江苏-1909-110-13020-15.382001-1905999811.021905-1909-47-503-6.00内外价差22.0137.86-15.85-41.86CFR中国-CFR东南亚-45.10-40.00-5.1012.75CFR中国-FOB美国-61.91-61.910.000.00跨品种PP-3MA1296116812810.96期现价差跨期价差跨区价差 操作建议 现货方面，国内甲醇市场中，截至2月18日，西南、华东以及华南地区价格小幅下调，西北、华北以及华中地区价格小幅上调，东北地区价格维持平稳。国际甲醇市场中，截至2 月15日，CFR中国主港与FOB鹿特丹价格下调，CFR东南亚与FOB美国海湾价格维持平稳。内外价差倒挂，进口利润收窄；CFR中国与CFR东南亚价差走扩，转口贸易有利可图。 2月18日，甲醇期货主力合约开盘后一路下挫，后维持震荡。节后，国内部分甲醇装置复产，开工率维持高位，供应充足，港口与内地库存均较节前大幅增加，库存压力较大，现货市场难以得到有效提振，短期内仍对期价形成较大压力。但在低利润的影响下，后续3-4 月，随着春季检修的逐步开启，检修产能或将超过重启产能，这将为期价带来支撑。目前，外盘部分装置停车，且有检修计划，供应收紧，进口利润收窄，转口套利窗口打开，进口供应压力有望减弱，对期价形成利多。节后，烯烃部分装置复产或提负，后续开工情况将是推动高库存去库的一大助力。因此，预计短期内甲醇期价仍在2400-2600区间震荡，建议轻仓操作，设好止损。中期有望突破区间，得以拉涨。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-08-072017-09-072017-10-072017-11-072017- 12-072018-01-072018- 02-072018-03-072018- 04-072018-05-072018- 06-072018-07-072018- 08-072018-09-072018- 10-072018-11-072018-12-072019-01-072019-02-07甲醇活跃合约收盘价 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002017-08-072017-09-072017-10-072017-11-072017- 12-072018-01-072018-02-072018-03-072018-04-072018-05-072018-06-072018-07-072018-08-072018-09-072018- 10-072018-11-072018-12-072019- 01-072019-02-07持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 020,00040,00060,00080,000100,000120,000多单量前值 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-08-222017-09-222017-10-222017-11-222017-12-222018- 01-222018-02-222018-03-222018- 04-222018- 05-222018-06-222018-07-222018-08-222018-09-222018-10-222018-11-222018-12-222019- 01-22CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002017-08-112017-09-112017- 10-112017-11-112017-12-112018-01-112018-02-112018-03-112018-04-112018- 05-112018-06-112018-07-112018-08-112018-09-112018- 10-112018-11-112018- 12-112019-01-112019-02-11山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -3 00-1 001003005007009002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-102017-09-102017-10-102017-11-102017-12-102018-01-102018-02-102018- 03-102018- 04-102018- 05-102018- 06-102018- 07-102018- 08-102018- 09-102018- 10-102018- 11-102018- 12-102019- 01-102019- 02-10基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -2 00-1 0001002003004002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002018-09-202018-09-272018- 10-042018-10-112018-10-182018-10-252018-11-012018- 11-082018-11-152018- 11-222018-11-292018-12-062018-12-132018-12-202018- 12-272019-01-032019- 01-102019-01-172019-01-242019-01-312019-02-072019- 02-1401-05（次轴）MA9 01MA9 05 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -5 00.0-4 00.0-3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-222017- 09-222017-10-222017- 11-222017-12-222018- 01-222018-02-222018- 03-222018-04-222018-05-222018-06-222018-07-222018-08-222018-09-222018-10-222018-11-222018- 12-222019-01-22内外盘价差（次轴）江苏市场价CFR折算人民币 -1 20.0-1 00.0-8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.0200.0250.0300.0350.0400.0450.