非银行金融行业周报：估值业绩双保障，非银板块极具配置价值

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 估值业绩双保障，非银板块极具配置价值 ——非银行金融行业周报 2015年06月24日 看好/维持 非银行金融 行业周报 一、 行业一周综述  证券：6月以来，两市A股成交额达到了276235.08亿元，日均成交额为183415.672亿元；融资融券余额达到2.27万亿元，较5月底增加1865亿元；6月以来融资买入额/A股成交额比值四个月以来连降至0.11，并处于近一年以来的低位水平。 上周，22家上市券商仅国元证券一只个股获得正收益，二级市场价格上涨2.59%，全证券板块有9只证券个股跑赢沪深300。另一方面，板块三只次新股调整幅度较大，东方证券跌幅位列板块第一，下跌幅度达到了16.39%。  保险：受益于政策支持和保险市场不断走暖，2015年前5月，四家上市险企保费收入较去年同期有一定的增长。中国人寿前5月实现保费收入1984亿元，较去年同期增长19.02%，位于四大上市险企首位。国债750日移动平均收益率保持平稳，10年期债券收益率小幅上扬。 上周，4只保险股均下跌。其中，跌幅最多个股是中国人寿，全周下跌15.84%，4家保险个股中只有中国平安跑赢沪深300。 二、 近期投资策略 近期，市场进入宽幅震荡调整阶段，截止到上周末，非银板块全年涨幅27.85%，大幅落后于大盘整体上涨水平。在进入牛市中期调整阶段，我们强烈看好具有业绩支撑非银板块的配置价值。 证券 7月创新大会和后续证券法修订等政策推进将不断利好证券板块。现阶段，券商不断创新发展并积极触网，业务多元化和优势差异化的发展趋势将利于板块估值中枢的提升，而另一方面，今年券商业绩确定性高速增长也使板块具有较高的安全边际。我们看好板块的后续表现，建议积极关注光大证券、广发证券和锦龙股份。 保险 保险监管部门积极创新，政策支持力度高，我国保险行业在未来5年内有望保持高速发展。受益于牛市，上市险企投资收益大幅增长，另一方面，上市险企NBV大概率高速增长。现阶段，板块估值较低，我们坚定看好板块后续市场表现。强烈推荐中国太保、中国平安和中国人寿，积极关注新华保险。 黄琳 010-66554013 huanglin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480514070001 刘湘宁 010-66554027 liu-xn@dxzq.net.cn 齐瑞娟 010-66554089 行业基本资料 占比% 股票家数 26 1.11% 重点公司家数 - - 行业市值 47962.13亿元 7.4% 流通市值 33020.13亿元 6.99% 行业平均市盈率 25.46 / 市场平均市盈率 26.36 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《证券行业2015年年度投资策略报告：新一轮上升通道，更广的发展空间》2014-12-31 -0.5%49.5%99.5%149 .5%199 .5%249 .5%6-258-2510-2 512-2 52-254-25沪深300 非银行金融 P2 东兴证券行业周报 非银行金融行业：估值业绩双保障，非银板块极具配置价值 DONGXING SECURITIES目 录 1. 行业动态..................................................................................................................................................................................................3 1.1 行业新闻 .......................................................................................................................................................................................3 1.2 公司动态 .......................................................................................................................................................................................4 2. 数据跟踪..................................................................................................................................................................................................5 2.1 市场表现 .......................................................................................................................................................................................5 2.2 业务数据 .......................................................................................................................................................................................6 3. 投资策略............................................................................................................................................................................................... 10 4. 重点推荐公司评级............................................................................................................................................................................... 10 插图目录 图 1：证券板块上周市场情况...................................................................................................................................................................5 图 2：保板块上周涨跌幅...........................................................................................................................................................................6 图 3：市场活跃情况与融资情况...............................................................................................................................................................6 图 4：上市保险公司2015年月度保费收入情况（单位：万元） .......................................................................................................9 图 5：国债750移动平均收益率（单位：%） ......................................................................................................................................9 图 6：10年期债券收益率（单位：%）..................................................................................................................................................9 表格目录 表 1：非银金融板块市场表现...................................................................................................................................................................5 表 2：上市券商市场承销数据（截止到2015年6月19日）.............................................................................................................7 表 3：券商集合理财资管产品发行情况 ..................................................................................................................................................8 表 4：上市险企1-5月保费收入（单位：万元）...................................................................................................................................8 表 5：重点推荐公司盈利预测及推荐评级 ........................................................................................................................................... 10 东兴证券行业周报 非银行金融行业：估值业绩双保障，非银板块极具配置价值 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 行业动态 1.1 行业新闻 1.1.1 证券 两融监管政策或将继续完善。继上周证监会出台《证券公司融资融券业务管理办法》以及沪深交易所发布《融资融券交易实施细则》后，《证券公司融资融券业务风险管