动力煤周度报告：港口去库存压力仍存，检修提振有限

请务必阅读正文之后的免责条款部分港口去库存压力仍存，检修提振有限（2015.4.13-4.19）本周动力煤主力合约TC1509低位震荡。本周收于405.6元/吨；周成交量10.7万手，环比减少26832手；持仓35468手，减少2618手，总体来看成交量增加持仓略有减少。目前电厂库存维持在1200-1250万吨的水平，平均库存可用天数徘徊在20天上下，随着本周日均耗煤量的小幅增加，电厂库存可用天数小幅下降；此外，随着大秦线路春季检修，秦皇岛港库存快速下滑80多万吨至662万吨，其他部分北方港口的库存也出现一定程度的下滑，但是幅度有限。另沿海航运价格指数继上一报告期止跌后本期大幅反弹，可见沿海煤炭形势稍有好转，但持续性恐难以为继。从盘面上看，动力煤期货价格一定程度企稳，但仍处于空头趋势，预计下周价格有望进一步下探，仍采取逢高抛空的操作为主，谨防超跌反弹的风险。核心要点消息面：(1)神华和同煤计划增加煤炭出口，以扭转中国动力煤出口下降趋势。(2)大同市目前绝大部分煤矿企业在亏损经营，部分企业处于停产半停产状态，一些企业采取减产措施来抵消亏损，全市煤炭行业弱势运行。一季度，大同市煤炭平均售价为249.9元/吨，同比下降27.4元。供需层面：目前电厂库存维持在1200-1250万吨的水平，平均库存可用天数徘徊在20天上下，随着本周日均耗煤量的小幅增加，电厂库存可用天数小幅下降；此外，随着大秦线路春季检修，秦皇岛港库存快速下滑80多万吨至662万吨，其他部分北方港口的库存也出现一定程度的下滑，但是幅度有限。另沿海航运价格指数继上一报告期止跌后本期大幅反弹，可见沿海煤炭形势稍有好转，但持续性恐难以为继。市场层面：TC1509成交相对低迷，市场参与度不高。投资观点：操作上，建议维持空头思路，逢低逐步离场，谨防超跌反弹的风险。动力煤2015年4月19日期货研究·周度报告动力煤研究员孟令琳☎:0411-84800710-800:menglinglin@tqfutures.com:期货从业资格号F3000314相关报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分投资标的当期持仓上期持仓变化动力煤1505空单空单维持动力煤1509空单空单维持动力煤1601观望观望观望资料来源：中投期货研究所 期货研究·动力煤3请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1、期货行情回顾............................................................................................................................................................42、基本面回顾.................................................................................................................................................................42.1现货价格.................................................................................................................................................................42.2库存变化.................................................................................................................................................................53、市场展望及投资建议..............................................................................................................................................6图目录图1：动力煤1505日线图.........................................................................................................................................4图2：秦皇岛港动力沫煤平仓价（Q5500,山西产）.............................................................................................4图3：图3：环渤海动力煤价格指数（Q5500).........................................................................................................4图4：动力煤北方港口库存（万吨）........................................................................................................................5图5：6大电厂煤炭库存（万吨）及可用天数（天）............................................................................................5图6：6大电厂日均耗煤量（万吨）.........................................................................................................................5表目录表1-1：北方各大港口现货价格（元/吨）..............................................................................................................4表1-2：北方各大港口现货价格（元/吨）..............................................................................................................4 期货研究·动力煤4请务必阅读正文之后的免责条款部分1、期货行情回顾本周动力煤主力合约TC1509低位震荡。本周收于405.6元/吨；周成交量10.7万手，环比减少26832手；持仓35468手，减少2618手，总体来看成交量增加持仓略有减少。图1：动力煤1509日线图数据来源：文华财经，中投期货研究所2、基本面回顾2.1现货价格表1-1：北方各大港口现货价格（元/吨）低位发热量秦皇岛港本期价格涨跌幅去年同期曹妃甸港本期价格涨跌幅去年同期京唐港本期价格涨跌幅去年同期4500335-345-5400-410330-340-5400-410330-340-5395-4055000375-385-5450-460370-380-10450-460375-385-5455-4655500440-450-10525-535440-450-5525-535445-4550530-5405800490-500-5565-575480-490-15565-575490-500-5575-585数据来源：秦皇岛煤炭网，中投期货研究所表1-2：北方各大港口现货价格（元/吨）低位发热量天津港本期价格涨跌幅去年同期黄骅港本期价格涨跌幅去年同期国投京唐港本期价格涨跌幅去年同期4500340-350-10400-410365-3750405-415330-340-5400-4105000380-390-10445-455405-415-5460-470375-385-5455-4655500440-450-10525-535465-475-5535-545440-450-5530-5405800490-500-5570-580525-535-5590-600485-495-10570-580数据来源：秦皇岛煤炭网，中投期货研究所图2：秦皇岛港动力沫煤平仓价（Q5500,山西产）图3：环渤海动力煤价格指数（Q5500) 期货研究·动力煤5请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：wind，中投期货研究所数据来源：wind，中投期货研究所4月15日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于450元/吨，本报告期（2015年4月13日至4月19日）比前一报告期下降了9元/吨，连续第14周下滑。秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港、天津港和黄骅港和国投京唐港主流成交价格分别报收440-450元/吨、440-450元/吨、445-455元/吨、440-450元/吨、465-475元/吨和440-450元/吨，其中，秦皇岛港和天津港比上一报告期下跌10元/吨，曹妃甸、国投京唐港和黄骅港下跌5元/吨，京唐港前一个报告期持平。2.2库存变化图4：动力煤北方港口库存（万吨）三大港口库存广州港集团(吨)京唐港(吨)秦皇岛港(万吨)(右)600,000.001,100,000.001,600,000.002,100,000.002,600,000.003,100,000.003,600,000.0043054065076087015-0412-0812-1213-0413-0814-0114-0514-09数据来源：wind，中投期货研究所本周，环渤海煤炭库存量由上周的2287吨增加至2146万吨，环比下跌135万吨。截止4月19日（周日），环渤海四大港口煤炭库存量分别为：秦皇岛港662万吨、曹妃甸港746万吨、京唐港区235万吨、天津港煤炭库存量503万吨。除天津港库存略有增加外，其他北方港口库存均有一定程度的下滑，尤其是秦皇岛港由于大秦线路检修，本周库存下滑将近100万吨。从锚地待装船舶看，截止4月19日，秦皇岛港锚地下锚船舶42艘，预到船舶数11艘，下游拉货船舶有一定程度的增加。 期货研究·动力煤6请务必阅读正文之后的免责条款部分图5：6大电厂煤炭库存（万吨）及可用天数（天）图6:6大电厂日均耗煤量（万吨）数据来源：wind，中投期货研究所数据来源：wind，中投期货研究所截止4月19日，下游六大电厂库存量仍保持高位，因日耗煤量迅速攀升，库存可用天数19.82天，略有下降。3、下周展望及投资建议目前电厂库存维持在1200-1250万吨的水平，平均库存可用天数徘徊在20天上下，随着本周日均耗煤量的小幅增加，电厂库存可用天数小幅下降；此外，随着大秦线路春季检修，秦皇岛港库存快速下滑80多万吨至662万吨，其他部分北方港口的库存也出现一定程度的下滑，但是幅度有限。另沿海航运价格指数继上一报告期止跌后本期大幅反弹，可见沿海煤炭形势稍有好转，但持续性恐难以为继。从盘面上看，动力煤期货价格一定程度企稳，但仍处于空头趋势，预计下周价格有望进一步下探，仍采取逢高抛空的操作为主，谨防超跌反弹的风险。 期货研究·动力煤7请务必阅读正文之后的免责条款部分研究员简介孟令琳，中投期货研究所动力煤研究员，经济学硕士。免责条款本报告由中投天琪期货有限公司（以下简称“中投期货”）提供，旨为派发给本公司客户及特定对象使用。未经中投期货事先书面同意，不得以任何方式复印、传送、转发或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，由公司授权机构承担相