铁矿行业周度报告：港口库存结束累库趋势有去化现象，矿价受海外宏观环境提振震荡偏强

港口库存结束累库趋势有去化现象，矿价受海外宏观环境提振震荡偏强 铁矿行业周度报告 钢铁 投资评级：推荐（维持） 投资要点 供应：本周（7.27-8.2）进口铁矿石发运量持续回升，到港量在前期低位下大 幅增长。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2280.2万吨，环比增加23.3 2024年08月06日 证券研究报告|产业周报 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：吴晗 邮箱：wuhan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 行业走势图（2024年8月5日） 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《淡季需求特征延续，冷轧板表观消费环比有改善—钢铁行业周度报告》2024-08-05 2、《本周铁矿石港口累库接近150万吨矿价连续第三周震荡下行—铁矿行业周度报告》2024-07-30 3、《钢材供需双降，钢企盈利率跌至20% 以下—钢铁行业周度报告》2024-07-29 万吨，增幅为1.03%，增长量主要来自澳洲。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1611.3万吨、669万吨，环比分别为14.54%、-21.31%。四大矿山除淡水河谷外，其余三家发货至中国的量均增长，其中必和必拓的增幅最大，超过50%。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为499.9万吨、556.8万吨、574.3万吨、237.4万吨，环比分别为7.14%、56.45%、 -21.93%、22.69%。四大矿山发运至中国的量合计1868.4万吨，环比6.67%, 连续四周下滑后止降转增。到港方面，中国26港到港量2541.6万吨，环比46.42%；中国北方港口到港量1379.5万吨，环比41.4%。本周海外铁矿石发运量持续回升，到港量在前期受台风影响的低位下增长幅度较大，整体供应处于近年来较高水平。 库存：本周（7.27-8.2）港口库存结束连续5周的累库趋势，库存减少近190万吨，钢厂库存持续去化。根据钢联数据，本周（7.27-8.2）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）1.51亿吨，环比减少189.63万吨，降幅为-1.24%，港口库存结束连续五周的累库趋势出现去化，但绝对值仍高于近4年来同期水平，高于去年同期26.3%；钢厂库存（247家钢铁企业）为9122.68万吨，环比 -0.89%，钢厂生产较为谨慎，钢厂库存持续去化。高温天气持续，需求终端仍处淡季之中，叠加亏损严重，钢厂补库意愿较弱，以消耗现有库存为主。 需求：高炉开工率、日均铁水产量呈下滑趋势，需求缺乏有力支撑。本周 （7.27-8.2）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）298.39万吨，环比-7.08%进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为290.9万吨，环比-0.96%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为236.62万吨，环比-1.25%；高炉产能利用率为88.87%，环比减少0.74个百分点；高炉开工率为81.28%，环比减少1.05个百分点。铁矿石日均消耗量、日均铁水产量、高炉产能利用率尽管环比有所下降，但仍高于2021、2022年的同期水平，铁矿石刚需仍在。本周钢企（247家样本企业）盈利率进一步下滑至6.49%，钢企处于深度亏损状态，在此情况下，钢企或将增加减产动作。据Mysteel不完全统计，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底（该时间段预计日产量下降超6.9万吨），预计铁水产量将进一步下滑。 价格：本周（7.27-8.2）铁矿价格低位震荡，环比微涨0.23%。本周铁矿发运量持续回升，需求下滑，铁矿供需格局宽松，对矿价形成压制；但美联储议息会议维持8月份利率不变的同时对于9月份降息的表述变得更加积极，美国降息概率加大，对矿价带来积极影响，下半周矿价出现反弹。铁矿石价格指数 （62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为101.45美元/吨，环比上涨0.23美元/吨涨幅为0.23%。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企亏损严重，钢厂检修增多，铁矿需求偏弱对矿价形成压制。考虑到近期较强的海外宏观预期或将对矿价形成一定支撑，预计矿价短期内以低位盘整为主。 投资建议：海外发运持续回升，需求下滑，铁矿供需格局趋向宽松。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企亏损严重，钢厂检修增多，预计铁水产量将持续下滑，铁矿需求偏弱对矿价形成压制。另一方面，考虑到近期较强的海外宏观预期或将对矿价形成一定支撑，预计矿价短期内以低位盘整为主。8月之后随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。 风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 1.铁矿行业周度数据变化情况 表1：铁矿行业周度数据变化情况 2024年7月27日-8月2日铁矿产业高频数据跟踪 产业链上期 本期 环比 环比 位置2024-07-26 2024-08-02 （绝对值） （百分比） 澳洲铁矿石发货量：14个港口合计（万 1406.7 1611.3 204.60 14.54% 巴西铁矿石发货量：14个港口合计（万 850.2 669.0 -181.20 -21.31% 澳洲、巴西铁矿石发货量：合计（万吨）2256.9 2280.2 23.30 1.03% 力拓铁矿石发货量：至中国（万吨）466.6 供应 499.9 33.30 7.14% 必和必拓铁矿石发货量：至中国（万吨）355.9 556.8 200.90 56.45% 淡水河谷铁矿石发货量（万吨）735.6 574.3 -161.30 -21.93% 福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量：至中 193.5 237.4 43.90 22.69% 中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）975.6 1379.5 403.90 41.40% 中国铁矿石到港量：中国26港（万吨）1735.8 2541.6 805.80 46.42% 进口铁矿石港口总库存：45个港口总计 15279.94 15090.31 -189.63 -1.24% 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业（万 9204.87 9122.68 -82.19 -0.89% 库存 19.00 19.00 0.00 0.00% 进口矿库存调查（114家钢厂）：平均天 20.39 20.75 0.36 1.77% 进口铁矿石港口总库存：日均疏港量：45 321.14 298.39 -22.75 -7.08% 铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企 293.73 290.9 -2.83 -0.96% 需求247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 239.61 236.62 -2.99 -1.25% 247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国 89.61 88.87 -0.74 - 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（%）82.33 81.28 -1.05 - 价格及价格指数:铁矿石:62%Fe:CFR:青岛港: 101.22 101.45 0.23 0.23% 利247家钢铁企业：盈利率（%）15.15 6.49 -8.66 - 数据类别 吨）吨） 国（万吨） （万吨）吨） 进口矿库存调查（64家钢厂）：平均天数（天） 数（天） 个港口总计（万吨）业（万吨） （万吨） （%） 钢企盈周:平均值（美元/吨） 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部，数据统计区间为2024年7月27日-2024年8月2日 2.铁矿行业周度数据走势汇总 图1：铁矿行业供应走势 资料来源：钢联数据,华宝证券研究创新部 图2：铁矿行业库存走势 资料来源：钢联数据,华宝证券研究创新部 图3：铁矿行业需求走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图4：铁矿石价格走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图5：钢企盈利状况 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 3.行业新闻及公司动态 1、7月31日，国际铁矿石巨头力拓（RIO.US）发布2024年中期财务业绩。数据显示， 今年上半年，该集团实现合并销售收入268.02亿美元，同比增长1%；实现净利润58亿美元，同比增长14%。 2、根据Mysteel调研，8月有10座高炉计划检修，涉及产能约4.09万吨/天；有5座高炉计划复产，涉及产能约2.55万吨/天。若按目前停复产计划生产，预计8月日均铁水产量235.28万吨/天。 3、根据Mysteel调研，8月5日，全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量515.75万吨，较上周五增加0.58万吨，增长0.11%；库存周转天9.0天，较上周五持平。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3573元/吨，环比上周五增加1元/吨。平均利润为-211元/吨，谷电利润为-84元/吨，环比上周五增加7元/吨。 4、同花顺资讯，友发集团8月6日发布投资者关系活动记录表，投资者关系活动主要内 容中提到：“目前公司产品的市场需求环境与宏观经济形势基本匹配，随着鼓励经济发展的利好政策不断出台和落地，公司对第三季度以及下半年的经营情况充满信心。据国家统计局数据，2024年上半年全国焊接钢管累计产量和表观消费量同比均有一定幅度的下降；公司上半年的产 销量虽然同比也有所下降，但总体上优于行业统计数据的下降幅度，能够实现约1亿元以上的净利润。” 4.风险提示 钢厂检修、限产增多，铁水日均产量不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 公司和行业评级标准 ★公司评级 报告发布日后的6-12个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： 买入： 相对超出市场表现15%以上； 增持： 相对超出市场表现5%至15%； 中性： 相对市场表现在-5%至5%之间； 卖出： 相对弱于市场表现5%以上。 ★行业评级 报告发布日后的6-12个月内，行业指数相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： 推荐： 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数； 中性： 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数； 回避： 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研