螺纹、热卷周度行情回顾与展望：表观需求改善提振期价，短线仍存回调压力

核心观点

• 螺纹、热卷本周上涨近3%，主要受表观需求改善和房地产市场企稳回升信号提振。
• 我的钢铁数据显示螺纹表观需求环比回升超100万吨，社会库存增幅放缓；国家统计局数据显示1月二线城市新房价格环比上涨，扭转此前19个月下跌态势。

关键数据

• 期货价格：螺纹主力合约上涨99元/吨（3.03%），热卷主力合约上涨93元/吨（2.75%）。
• 仓单：螺纹减少50274吨至65618吨，热卷减少13360吨至336088吨。
• 现货价格：螺纹（20mmHRB400）涨60元/吨至3380元/吨，热卷（4.75mm）涨60元/吨至3450元/吨。
• 产量：五大品种钢材周产量836万吨，环比+2.6%，同比+5.1%；螺纹钢产量196.9万吨，环比+10.5%，同比+2.6%；热卷产量327.8万吨，环比-0.3%，同比+7.4%。
• 库存：五大品种钢材社会库存1314万吨，环比+2.7%，同比-18.9%；钢厂库存550.2万吨，环比+1.4%，同比-20.5%。
• 表观需求：五大品种钢材周表观消费794.4万吨，环比+19.8%，同比+35.4%；螺纹钢表观消费168.6万吨，环比+162.8%，同比+145.6%；热卷表观消费322.9万吨，环比+3.0%，同比+21.5%。
• 炼铁产能利用率：85.4%，环比-0.2%，同比+1.4%；日均铁水产量227.4万吨，环比-0.2%，同比+1.3%。

研究结论

• 短期行情存在回调压力，因期价已兑现需求季节性转好预期，且存在以下利空因素：
  1. 终端需求好转不及预期；
  2. 原油价格下跌尚未完全传导；
  3. 两会政策利好预期兑现；
  4. 美国加征钢铝关税影响待体现。
• 中线行情大概率维持窄幅震荡。
• 风险提示：股市上扬带动宏观面情绪好转。