螺纹、热卷周度行情回顾与展望：表观需求改善提振期价，短线仍存回调压力

钢 材 周 报 wwwshanjinqhcom 作者：曹有明 从业资格证号：F3038998 交易咨询资格证号：Z0013162电话：02120627258 邮箱：caoyoumingsdgoldcom 审核：林振龙 从业资格证号：F03107169交易咨询资格证号：Z0018476电话：02120627529 邮箱：linzhenlongsdgoldcom 复核：刘书语 从业资格证号：F03107583电话：02120627217 邮箱：liushuyusdgoldcom 山金期货官微： 表观需求改善提振期价，短线仍存回调压力 螺纹、热卷周度行情回顾与展望 主要观点 1螺纹表观需求改善以及房地产市场出现企稳回升信号，提振了市场信心 本周螺纹、热卷出现较大幅度的上涨，涨幅近3，主要受两个方面利多因素的影响。一是我的钢铁公布的数据显示，本周螺纹表观需求环比回升超100万吨，达到165万吨。而且，社会库存增幅明显放缓。二是本周国家统计局公布的数据显示，1月二线城市新房价格环比上涨，扭转之前19个月连续下跌的态势。一线城市新房价格已经连续两个月环比上涨。在这两个重磅利多提振下，本周黑色商品表现亮眼。 2短期行情展望：存在回调的压力 随着期价的上涨，价格在很大程度上已经兑现了需求季节性转好的预。但有几个利空，价格可能在短期内要在不同的时点上需要反应：1）如果后期的数据显示终端需求的好转不及市场的预期，则期价将要调整；2）原油价格的下跌，在很多商品上还没有反应，螺纹等品种或要阶段性的体现这方面的利空；3）两会召开在即，政策面利多预期将要兑现，可能会对期价形成压力。另外，美国加征钢铝关税对市场的影响可能还需要时间才能体现出来。总之，对本周价格的走势不宜过度乐观，短线存在较大的回调可能。从中线的角度看，行情大概率将维持窄幅震荡格局。 风险提示：股市的上扬带动宏观面情绪好转 1期现货市场情况 期货方面，本周螺纹主力合约上涨99元吨，涨幅303；热卷主力合约上涨93元吨， 涨幅275。热卷期货的表现略强于螺纹期货。截至2月21日收盘，螺纹有仓单65618吨， 环比上周减少了50274吨，热卷有仓单336088吨，环比上周减少了13360吨。 本周钢材现货价格有所上涨。截至2月23日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3380元吨，较上周涨60元吨。热轧475mm价格为3450元吨，较上周涨60元吨。冷轧100mm价格为4180元吨，较上周升90元吨。普中板8mm价格为3850元吨，较上周涨20元吨。 原材料方面，本周铁矿现货价格小幅上涨，澳洲巴西发运量大幅下行，到港量环比显著增加，疏港量回升，港口库存仍处于高位；当前钢材终端需求有所恢复，铁水产量或有回升空间，矿价短期或偏强运行。本周港口焦炭价格下跌，独立焦企产能利用率变动不大，加总库存继续回升，焦炭钢厂可用天数与上周持平，近期钢材终端需求逐步修复，双焦价格有望逐步止跌。废钢价格小幅下跌20元吨，唐山钢坯价格3120元吨，环比上周上涨了90元吨。 2生产利润略有改善 本周长流程钢材现货即期吨钢毛利与及原料滞后三周吨钢毛利均改善，电炉方面，废钢价格持平上周，短流程吨钢毛利环比走高。长流程螺纹、热卷即期现货成本分别3532元吨与3758元吨，毛利分别为117元吨与264元吨。长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为3507元吨与3733元吨，毛利分别为95元吨与242元吨。本周盈利钢厂比例为4978，环比上周变化不大。 3产量上升，库存上升，表观需求下降 产量方面，五大品种钢材周产量为836万吨，环比26，同比51。螺纹钢周度产量为 1969万吨，环比105，同比26。热卷周度产量为3278万吨，环比03，同比74。 钢材总库存累积速度显著放缓，环比增长23，增幅较上周收窄68，厂库社库增幅均收窄，预计季节性累库逐步接近尾声。五大品种钢材周社会库存为1314万吨，环比27，同 比189。螺纹钢周社会库存6081万吨，环比45，同比281。热卷周社会库存3403 万吨，环比08，同比34。钢厂库存环比增加。五大品种钢材周钢厂库存为5502万吨， 环比14，同比205。螺纹钢周钢厂库存2396万吨，环比10，同比285。热卷周钢 厂库存943万吨，环比26，同比44。 本周五大品种钢材表需较上周大幅回升，下游工地复工速度加快推动建筑钢材消费大幅回升，农历同比显著改善，同时建筑钢材成交同步好转。五大品种钢材周表观消费为7944万吨， 环比198，同比354。螺纹钢周表观消费1686万吨，环比1628，同比1456。热卷 周表观消费3229万吨，环比30，同比215。 国内247家钢厂炼铁产能利用率为854，环比02，同比14。国内247家钢厂日均 铁水产量为2274万吨，环比02，同比13，环比下降05万吨。 4投资建议 本周螺纹、热卷出现较大幅度的上涨，涨幅近3，主要受两个方面利多因素的影响。一是我的钢铁公布的数据显示，本周螺纹表观需求环比回升超100万吨，达到165万吨。而且，社会库存增幅明显放缓。二是本周国家统计局公布的数据显示，1月二线城市新房价格环比上涨，扭转之前19个月连续下跌的态势。一线城市新房价格已经连续两个月环比上涨。在这两个重磅利多提振下，本周黑色商品表现亮眼。 随着期价的上涨，价格在很大程度上已经兑现了需求季节性转好的预。但有几个利空，价格可能在短期要在不同的时点上需要反应。1）终端需求的好转如果不及市场的预期，则期价将要调整；2）原油价格的下跌，在很多商品上还没有反应，螺纹等品种或要阶段性的体现这方面的利空；3）两会召开在即，政策面预期将要兑现。另外，美国加征钢铝关税对市场的影响可能还需要时间才能体现出来。总之，对本周价格的走势不宜过度乐观，短线存在较大的回调可能。从中线的角度看，行情大概率将维持窄幅震荡。 风险提示：股市上扬带动宏观面情绪好转 图1：螺纹、热卷的相关数据 数据来源：iFind、山金期货 图2：螺纹、热卷主力合约的日K线图 数据来源：文华财经山金期货 图3：螺纹产量与表观需求情况 数据来源：文华财经山金期货 图4：螺纹的社会库存以及主要钢材品种社会库存 数据来源：文华财经山金期货 图5：螺纹期现货走势及基差变化 数据来源：iFind山金期货 图6：热卷期现货走势及基差变化 免责声明 数据来源：期货业协会山金期货 本报告由山金期货交易咨询部制作，未获得山金期货有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在山金期货有限公司及其研究人员知情的范围内，山金期货有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。