海外股市一周回顾：全球股市加速上行，能源板块崛起

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2017年12月26日 全球股市加速上行，能源板块崛起 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 上周全球股市继续上升，MSCI全球指数周涨幅为0.8%，MSCI发达市场和新兴市场股指双双走高。我们跟踪的19个主要市场指数普遍上涨。分行业看，全球一级行业中能源行业涨幅最大，公用事业行业表现最差。上周美国三大指数涨幅放缓，其中能源块表现最佳，我们认为主要在于北海Forties输油管道继续关闭及原油库存超预期减少综合影响所致。上周香港股市强劲上涨，消费品制造行业领涨，主要由于食品饮料类和医疗保健类股票利好事件催化所致。上周恒生AH股溢价率指数微幅上升。综合来看，近期全球股市呈加速上行趋势，我们对未来经济保持乐观，继续看多股市慢牛行情，建议投资者关注消费升级、产业升级等具有新时代特征的结构性投资主线。 全球：全球股市加速上行，能源板块崛起 上周MSCI全球指数稳健上升，周涨幅为0.8%。具体来看，MSCI发达市场和新兴市场股指双双上行，周涨幅分别为0.7%和2.0%，从近四周涨幅来看，发达市场和新兴市场指数均呈加速上涨态势。 图1：上周全球股市加速上行 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 1.001.051.101.151.201.251.301.351.402017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/12MSCI发达市场MSCI新兴市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，上周主要发达市场股市仅德国DAX小幅下跌。具体来看，恒生指数上涨2.5%，日经225指数上涨1.5%，富时100指数上涨1.4%，澳洲标普200指数上涨1.2%，道琼斯工业指数上升0.4%，纳斯达克指数上涨0.3%，法国CAC40指数上涨0.3%，标普500指数下涨0.3%，德国DA X指数小幅下跌0.2%。总体来看，上周发达市场中，亚太股市表现亮眼，欧美股市表现稍弱。 上周，新兴市场普遍上涨，其中圣保罗IBOVESPA指数领涨全球主要股指，而韩国综合指数表现垫底。具体来看，圣保罗IBOVESPA指数大幅上涨3.6%，沪深300指数上涨1.9%，雅加达综指上涨1.7%，伊斯坦堡ISE100指数上涨1.6%，孟买SENSE X30指数上涨1.4%，泰国综指上涨1.4%，墨西哥MXX指数上涨0.6%，台湾加权指数上涨0.4%，俄罗斯RTS指数下跌1.1%，韩国综合指数下跌1.7%。 总体来看在上周全球市场全线上行的行情下，新兴市场整体表现好于发达市场。 图2：上周全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -1.7-1.1-0.20.30.30.30.40.40.61.21.41.41.41.51.61.71.92.53.6-2.0-1.00.01.02.03.04.0韩国综合指数俄罗斯RTS 德国DAX 标普500 法国CAC40 纳斯达克指数道琼斯工业指数台湾加权指数墨西哥MXX指数澳洲标普200 富时100 泰国综指孟买SENSEX30 日经225 伊斯坦堡ISE100雅加达综指沪深300 恒生指数圣保罗IBOVESPA新兴市场发达市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 3 从全球行业涨幅看，上周全球一级行业普遍上涨。其中能源行业涨幅最大，单周涨幅3.3%，原材料行业表现次之，单周涨幅为2.5%。公用事业行业连续两周表现垫底，周跌幅为2.5%。二级子行业除生物制药与生命科技外全部上涨，具体来看，非日常消费品中的媒体单周涨幅为2.2%，连续两周涨幅第一，医疗保健中的生物制药与生命科技小幅下跌0.6%，表现最差。 分地区来看，上周发达市场MSCI一级行业上涨居多。其中能源行业涨幅最大，单周涨幅为3.5%，公用事业行业表现最差，周跌幅为2.8%。二级子行业普涨，具体来看，非日常消费品中的汽车与汽车零部件单周涨幅为2.1%，位居各二级细分行业第一，信息科技中的软件与服务下跌1.0%，在二级细分行业中表现垫底。 上周新兴市场MSCI一级行业全部上涨。其中非日常消费品行业单周涨幅为3.7%，表现最佳，原材料行业表现次之，周涨幅为2.8%。二级子行业普涨，其中非日常消费品内部细分行业的涨跌连续三周呈现明显分化，媒体涨幅最大，单周涨幅高达8.1%，耐用消费品与服装跌幅最大，单周跌幅为1.1%。 总体来看，上周发达市场和新兴市场一级行业均普遍上涨，能源、原材料、工业、金融、消费品等行业表现较好。 图3：上周各市场MSCI行业指数表现 周度红色加粗为涨幅大于3%或涨幅最大，绿色加粗为跌幅大于3%或跌幅最大；月度红色为涨幅最大，绿色为跌幅最大 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 截止日期2017/12/22发达新兴全球发达新兴全球总涨幅0.72.00.81.9-1.11.6能源3.52.03.34.41.04.0原材料2.52.82.51.61.41.6工业1.41.71.43.20.43.1资本商品1.52.21.62.70.02.5运输1.10.61.05.81.25.4商业与专业服务0.80.60.82.34.02.3非日常消费品1.23.71.53.5-0.43.1汽车与汽车零部件2.11.62.01.6-1.21.2耐用消费品与服装1.1-1.11.01.7-15.00.5消费者服务0.11.00.22.81.02.7零售业1.25.81.53.97.24.1媒体II1.38.12.27.21.06.3日常消费品-0.11.00.02.12.92.2食品饮料与烟草-0.21.60.01.33.01.5食品与主要用品零售II0.10.10.14.62.24.3家庭与个人用品0.10.90.12.03.62.2医疗保健-0.52.1-0.41.00.00.9生物制药与生命科技-0.71.5-0.60.6-0.90.6医疗保健设备与服务-0.14.40.01.63.41.6金融1.12.61.34.01.53.6银行1.72.01.85.01.94.4保险II0.24.10.60.2-0.90.1综合金融0.74.10.95.52.25.2房地产-1.21.8-0.9-1.2-0.2-1.1信息科技0.01.30.2-0.9-6.3-1.9技术硬件与设备1.0-0.10.7-0.2-10.2-2.3软件与服务-1.02.7-0.4-0.2-3.4-0.7半导体产品与设备II1.9-0.11.5-4.3-7.2-4.9电信业务0.61.50.83.60.93.1公用事业-2.81.0-2.5-4.0-0.9-3.7周涨幅（%）月涨幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 4 图4：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 美股：美股涨幅放缓，能源行业表现最佳 上周，美国股市三大指数延续涨势，进一步上升，但涨幅较前周有所放缓。其中，标普500和道琼斯工业指数连续五周保持涨势，周涨幅分别为0.3%和0.4%，纳斯达克指数上周平稳上升，周涨幅为0.3%。 图5：美股涨幅放缓 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 时间国家/地区事件内容2017年12月22日美国特朗普正式签署税改法案周五美国总统特朗普在白宫正式签署税改法案。该法案中的诸多条款将从2018年1月开始生效。当地时间12月20日美国共和党利用其在国会的多数优势通过了该法案。税改主要内容包括，个人所得税最高税率从39.6%降至37%；企业税最高税率从35%大幅降至21%。2017年12月21日美国美国三季度实际GDP年化季环比终值增3.2%美国三季度实际GDP年化季环比终值增3.2%，创2015年一季度以来新高，预期3.3%，此前修正值为3.3%，前值为3.1%。三季度GDP平减指数终值2.1%，预期2.1%，初值2.1%。2017年12月20日中国中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。追求高质量，推动高质量发展成为今后一段时期我国经济发展的根本要求。同时，会议也对如何部署和落实高质量发展，给出了明确的要求。2017年12月19日中国世行上调中国2017年增长预期至6.8%世界银行将中国2017年经济增长预期从10月预计的6.7%上调至6.8%，因个人消费和对外贸易支撑增长。但世界银行维持中国2018和2019年GDP增长预期分别在6.4%和6.3%不变，因为货币政策不甚宽松，而且政府在努力控制信贷和杠杆。1.001.051.101.151.201.251.301.352017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/12标普500 纳斯达克指数道琼斯工业指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 5 分行业来看，上周标普500各行业指数多数上涨。具体来看，能源行业表现最佳，周涨幅高达4.5%，领涨标普各行业指数，原材料和电信行业表现次之，周涨幅分别为2.2%和1.4%。公用事业上周大幅下跌4.7%，连续三周表现最差。 上周能源板块的大涨，我们认为主要由于以下事件影响所致：（1）北海Forties输油管道因为油管裂缝问题继续处于关闭状态，而该管道日均输送原油能力约为45万桶，预计至1月份才能恢复运作，这将利好油价；（2）美国能源信息署上周三数据显示，截止12月15号，原油库存大幅下降650万桶，远超预期的下降380万桶。毫无疑问上述事件从供给和需求端两个方向对油价形成利好，相应的，上周标普500成分股中石油类公司集体爆发，涨幅居前。 图6：上周美股行业指数多数上涨 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图7：标普500行业指数PE（TTM）一览 图8：标普500行业指数PB一览 资料来源：Bloomberg、国信证券经济研究所整理 资料来源：Bloomberg、国信证券经济研究所整理 个股情况来看，上周标普500指数成份股中涨幅居前的10只个股分别是：探索传播-C类股（非日常生活消费品）、TE CHNIPFMC（能源）、阿卡迈技术（信息技术）、新田石油勘探（能源）、探索传播-A类股（非日常生活消费品）、马拉松石油（能源）、诺布尔能源（能源）、阿纳达科石油（能源）、赫尔默里奇&佩恩（能源）、康休（能源），涨幅分别为13.8%、13.6%、13.3%、13.1%、12.8%、12.6%、12.2%、11.4%、11.3%、11.3%。 4.52.21.41.11.00.8-0.2-0.2-1.0-4.7-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0能源原材料电信工业品可选消费金融必需消费信息技术医疗健康公用事业标普500行业指数上周涨跌幅%01020304050房地产能源信息技术原材料非核心消费品核心消费品保健工业公用事业金融电信服务11月24日12月22日0123456信息技术