海外股市一周回顾：全球股市重回上行通道

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2018年02月27日 全球股市重回上行通道 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 春节期间MSCI全球指数止跌回升，暴跌之后大幅上涨，期间累计上涨4.6%，基本回升至2018年1月初点位。MSCI发达市场和新兴市场指数同样双双回升至1月初高位。我们跟踪的19个主要市场指数全部上涨。就国内A股市场来看，春节期间中证国信价值指数（931052）强劲反弹。分行业看，全球一级行业全线飘红，其中信息技术行业领涨。美股三大指数现V型反弹，信息科技行业领涨，我们认为主要受前期超跌行情下的估值修复、利好事件催化及超预期业绩数据共同影响所致。春节期间，港股回暖，震荡上行，恒生行业指数全部上涨。恒生AH股溢价率震荡下行。综合来看，经历两周连续暴跌后，春节期间，全球股市集体收涨，短期外围市场将依然处于修复通道，中长期来看，我们认为随着宏观经济的复苏及企业业绩的兑现，全球股市长期慢牛行情仍在。 全球：全球股市止跌回升，各行业全线飘红 春节期间（2月12日-2月23日）MSCI全球指数止跌回升，暴跌之后大幅上涨，期间累计上涨4.6%，基本回升至2018年1月初点位。其中，MSCI发达市场指数累计涨幅为4.4%，MSCI新兴市场指数累计上涨6.4%，同样双双回升至1月初高位。 图 1：全球股市止跌回升 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理。定基作图（2017年初=1） 1.001.101.201.301.401.501.602017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/02MSCI发达市场MSCI新兴市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，春节期间主要发达市场股市全部上涨，其中纳斯达克指数涨幅居前，富时100指数表现垫底。具体来看，纳斯达克指数累计上涨6.7%，恒生指数上涨6.0%，标普500指数上涨4.9%，法国CAC40指数上涨4.7%，道琼斯工业指数上涨4.6%，德国DA X指数上涨3.1%，澳洲标普200指数上涨2.8%，日经225指数上涨2.4%，富时100指数上涨2.1%。 春节期间，主要新兴市场股指全部上涨，其中俄罗斯RTS指数领涨。具体来看，俄罗斯RTS指数大幅上涨9.7%，圣保罗IBOVESPA指数上涨7.9%，沪深300指数上涨6.0%，台湾加权指数上涨4.1%，韩国综合指数上涨3.7%，伊斯坦堡ISE100指数上涨3.5%，墨西哥MXX指数上涨1.8%，雅加达综指上涨1.8%，泰国综指上涨1.2%，孟买SENSE X30指数小幅上涨0.4%。 总体来看，在春节期间全球股市继续集体反弹回升的行情下，新兴市场表现好于发达市场。 图 2：春节期间全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 0.41.21.81.82.12.42.83.13.53.74.14.64.74.96.06.06.77.99.70.02.04.06.08.010.012.0孟买SENSEX30 泰国综指雅加达综指墨西哥MXX指数富时100 日经225 澳洲标普200 德国DAX 伊斯坦堡ISE100韩国综合指数台湾加权指数道琼斯工业指数法国CAC40 标普500 恒生指数沪深300 纳斯达克指数圣保罗IBOVESPA俄罗斯RTS 新兴市场发达市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 就国内A股市场来看，春节期间中证国信价值指数（931052）强劲反弹，仅2.12号-2.14号3天大幅上涨3.3%，节后首个交易日再度大幅上涨2.1%，自2017年年初以来，中证国信价值指数累计涨幅19.0%，上证综指累计上涨4.9%，中证国信价值指数大幅跑赢大盘。 图 3：中证国信价值指数强劲反弹 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 从全球行业涨幅看，春节期间全球一级行业全线飘红。其中信息技术行业领涨，累计上涨7.5%。原材料和非日常消费品行业涨幅次之，分别上涨5.3%和4.5%。二级子行业全部上涨，其中，信息技术中的技术硬件与设备、半导体产品与设备、软件与服务涨幅居前，累计分别上涨8.5%、7.3%和7.1%。 分地区来看，春节期间发达市场MSCI一级行业全部上涨。其中信息技术涨幅最大，累计涨幅为7.4%，原材料和工业行业涨幅次之，累计分别上涨5.2%和4.5%。二级子行业全部上涨，具体来看，信息技术中的技术硬件与设备、半导体产品与设备、软件与服务涨幅居前，累计分别上涨9.1%、7.7%和6.6%。 春节期间新兴市场MSCI一级行业同样全部上涨。其中信息技术行业累计涨幅高达8.0%，非日常消费品和能源行业涨幅次之，分别上涨7.9%和6.8%。二级子行业全部上涨，其中非日常消费品中的媒体、信息技术中的软件与服务涨幅居前，分别上涨13.9%、10.0%。 总体来看，春节期间发达市场和新兴市场各行业全线飘红，其中信息科技行业在两个市场均表现最佳，领涨其他一级行业。 0.91.01.11.21.32017-01-102017-01-312017-02-212017-03-142017-04-042017-04-252017-05-162017-06-062017-06-272017-07-182017-08-082017-08-292017-09-192017-10-102017-10-312017-11-212017-12-122018-01-022018-01-232018-02-13上证综指中证国信价值指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图 4：春节期间各市场MSCI行业指数表现 周度红色加粗为涨幅大于3%或涨幅最大，绿色加粗为跌幅大于3%或跌幅最大；月度红色为涨幅前三行业，绿色为跌幅前三行业 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 截止日期2018/2/23发达新兴全球发达新兴全球总涨幅4.46.44.6-3.0-1.3-2.8能源3.36.83.8-9.01.4-7.6原材料5.26.15.3-4.1-1.6-3.7工业4.53.74.5-3.8-3.3-3.7资本商品4.73.44.6-3.0-3.9-3.0运输3.44.33.5-6.5-1.7-6.1商业与专业服务5.44.15.3-3.8-4.4-3.8非日常消费品4.27.94.5-1.2-2.9-1.3汽车与汽车零部件1.82.01.8-4.6-5.4-4.7耐用消费品与服装3.66.83.8-2.3-4.4-2.4消费者服务3.69.14.1-3.7-0.9-3.4零售业6.59.46.73.53.73.5媒体II3.413.94.8-2.4-5.5-2.9日常消费品1.74.11.9-5.7-2.8-5.4食品饮料与烟草2.13.12.2-5.2-3.2-5.0食品与主要用品零售II0.37.41.2-6.30.1-5.6家庭与个人用品1.62.51.6-6.2-5.9-6.2医疗保健4.05.94.0-3.3-0.8-3.3生物制药与生命科技4.06.14.1-3.4-1.1-3.3医疗保健设备与服务3.95.13.9-3.20.0-3.2金融4.16.44.5-2.80.4-2.3银行3.86.04.2-2.41.3-1.7保险II3.66.63.9-3.5-4.3-3.6综合金融5.38.65.5-3.21.1-2.8房地产2.45.62.8-3.6-6.7-4.0信息科技7.48.07.50.0-1.6-0.3技术硬件与设备9.16.08.5-1.7-4.5-2.2软件与服务6.610.07.11.10.41.0半导体产品与设备II7.75.77.3-1.1-2.8-1.4电信业务2.13.12.3-3.3-2.0-3.1公用事业3.73.93.8-1.80.7-1.6周涨幅（%）月涨幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图 5：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 美股：三大股指V型反弹，信息技术行业领涨 经历两周连续暴跌后，春节期间，美股三大指数现V型反弹。具体来看，纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数累计分别上涨6.7%、4.9%、4.6%，道琼斯工业指数和标普500指数PE分别向上修复8.0%和10.8%，纳斯达克指数PE继续向下调整，春节期间累计下跌4.7%。 图 6：三大股指V型反弹 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 时间国家/地区事件内容2018年2月22日美国美联储会议纪要：渐进加息道路