化工日报：美伊重启谈判预期下EG下跌

市场要闻与数据

9月23日，聚酯产业链全线下跌，主要原因是地缘缓和预期。美伊在联大期间举行会谈，伊朗传达重开海峡条件，特朗普称会谈“非常有建设性”，双方已安排近期再次会谈。沙特阿美告知亚洲炼厂延布港原油装载即将恢复，市场对霍尔木兹海峡通航恢复的预期升温，地缘风险溢价快速回吐，原油下跌对能化板块成本端形成拖累。

市场分析

期现货方面：

• EG主力合约收盘价5641元/吨，下跌238元/吨，幅度-4.05%。
• EG华东市场现货价6860元/吨，下跌150元/吨，幅度-2.14%。
• EG华东现货基差1133元/吨，环比+53元/吨。
• 生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为1美元/吨，环比-20美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为2591元/吨，环比-155元/吨。

库存方面：

• MEG华东主港库存为13.4万吨，环比+1.6万吨。
• EG华东主港库存降至历史低水平，流通库存稀少。
• 上周主港到港量6.3万吨，副港到库3.3万吨，主港库存小幅回升。
• 本周主港计划到港量4.3万吨，副港1.5万吨，主港库存下降速度放缓。

整体基本面供需逻辑：

• 国内负荷：因效益改善，8月下旬以来乙二醇负荷快速提升。
• 进出口：海外乙二醇装置负荷处于低位，东西海岸物流受阻，7月底开始红海内船只绕行苏伊士运河，到中国船货稀少，8~9月进口量预计低位。
• 需求端：EG货源偏紧逐渐成为下游负荷限制因素，短纤瓶片装置集中减产，聚酯负荷明显下降，逐步传导至长丝。
• 库存：9月EG平衡表去库幅度预计在10万吨以内，10月预计小幅累库，但EG低库存下短期现货依然偏紧，远月累库情况挂钩海峡实际通行及新装置投产情况。

策略

• 单边：中性，关注沙特通过霍尔木兹海峡出口原油及美伊外交进展。
• 跨期：无。
• 跨品种：无。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

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三、国际价差

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四、下游产销及开工

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五、库存数据

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本期分析研究员

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联系人

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