化工日报：美伊暂时停火，EG价格下跌

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4781元/吨，跌175元/吨至4781元/吨，跌幅3.53%；华东现货价5013元/吨，跌107元/吨至5013元/吨，跌幅2.09%；华东现货基差220元/吨，环比上涨25元/吨。MEG基差上涨主要受基本面支撑。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-24美元/吨，环比上涨9美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为1279元/吨，环比上涨147元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存46.3万吨，环比上涨0.6万吨；上周主港到港量7.0万吨，副港到库2.7万吨，主港小幅累库；本周主港计划到港量5.5万吨，副港0.7万吨，本周转为去库，后续8月到港量将再度下降。

整体基本面供需逻辑：国内供应端，近期煤制检修陆续兑现，油制负荷恢复有限，短期乙二醇国内预计低位维持；进出口方面，海外乙二醇装置负荷仍处于低位，伊朗装置再度停车，8月进口量将再度降至低位，9月进口恢复情况仍挂钩霍尔木兹海峡解封情况；需求端，7月以来下游试探性补货，涤纶长丝工厂库存压力下降，但订单未见明显好转，需求恢复缓慢，价格高位下游再度观望。8月EG平衡表去库幅度预计仍在30万吨以上，9月也还将维持去库，在当前库存低位基础上进一步下降，且当前隐性库存已不高。

策略：单边中性，EG主港库存低位，进口维持低位，基本面近端支撑偏强，受美伊停火影响，地缘风险溢价大幅回吐，原油下跌拖累化工品成本端。需关注美伊停火“暂停”而非“终止”，地缘溢价随时可能卷土重来；红海局势升温，也门胡塞武装多次袭击沙特港口，沙特空袭回应。继续关注关于霍尔木兹海峡的谈判情况，地缘局势多变，短期建议观望。

跨期：9-1逢低正套跨品种：无

风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期