市场分析
期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4454元/吨，较前一交易日下跌96元/吨（幅度-2.11%）；华东市场现货价4565元/吨，下跌85元/吨（幅度-1.83%）；华东现货基差101元/吨，环比下降3元/吨。
生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-94美元/吨，环比上升21美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-313元/吨，环比下降145元/吨。
库存方面：MEG华东主港库存为72.6万吨，环比下降0.6万吨；上周到港量增长，主港小幅去库；本周主港计划到港量1.9万吨，副港计划2.2万吨，到港量再度下降，主港预计延续去库。
整体基本面供需逻辑：国内供应端，乙二醇非煤负荷低位运行、煤制负荷偏高，整体中性；进出口方面，中东局势影响下海外乙二醇装置负荷低位，4~5月进口到港量明显回落，6月进口预计也难以恢复，但若美伊协议达成，海外负荷将边际回升。需求端，聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，短期负荷持稳，但需求处于季节性淡季，关注补库需求变动。库存方面，当前库存仍不低，但MEG主港已开始连续去库，6月底将降至相对低位水平。
策略：单边中性。美伊口径和部分条款仍有分歧，但整体正在向达成协议的方向进展，继续关注谈判细节和霍尔木兹海峡通行情况，目前通行量仍低，但市场预期边际有放松迹象。EG供应恢复仍需时间，4~6月大幅去库格局不变，但EG当前库存不低，供应边际回升的预期压制市场心态，同时下游处于淡季，短期价格预计还将受到压制，但市场信息多变，关注成本和需求变化。
跨期、跨品种：无。
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
图表
- 图1：乙二醇华东现货价格
- 图2：乙二醇华东现货基差
- 图3：乙二醇乙烯制毛利润
- 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
- 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
- 图6：乙二醇甲醇制毛利润
- 图7：乙二醇总负荷
- 图8：乙二醇合成气制负荷
- 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
- 图10：长丝产销
- 图11：短纤产销
- 图12：聚酯负荷
- 图13：直纺长丝负荷
- 图14：涤纶短纤负荷
- 图15：聚酯瓶片负荷
- 图16：乙二醇华东港口库存
- 图17：乙二醇华东港口库存
- 图18：乙二醇张家港库存
- 图19：乙二醇宁波港库存
- 图20：乙二醇江阴+常州港库存
- 图21：乙二醇上海+常熟港库存
- 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
- 图23：乙二醇华东港口日出库量
研究员及联系方式
本期分析研究员：陈莉、梁宗泰、杨露露
联系人：刘启展
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