北交所新股申购报告：莫森泰克国资控股汽车智能开闭系统“小巨人”，深度绑定奇瑞，2025年净利2.25亿

莫森泰克专注于汽车智能开闭系统研发与制造，主要产品包括汽车天窗、玻璃升降器、电子控制单元及粉末冶金零部件，在国内汽车天窗领域处于领先地位。公司拥有133项国家发明专利，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业等多项荣誉。

中国汽车产销持续增长，2025年新能源汽车市场渗透率达47.9%。汽车天窗行业市场规模2024年达202.73亿元，预计2029年将增长至317.38亿元；汽车玻璃升降器行业市场规模2024年达160.24亿元，预计2025年将增长至163.89亿元。莫森泰克作为行业领先者，受益于行业高增长。

报告重点分析了莫森泰克的产品结构、客户集中度、研发能力及财务表现。公司主要客户为奇瑞、上汽通用五菱等头部整车厂，2025年前五大客户销售占比达87.04%。2025年公司实现营收19.24亿元，归母净利润2.25亿元，毛利率、净利率分别为18.71%、12.48%。

2024年中国汽车天窗行业市场规模达202.73亿元，预计2029年将增长至317.38亿元，2023年出货量突破1,500万件。莫森泰克在国内汽车天窗领域处于领先地位，其天窗产品技术先进，市场占有率较高，受益于行业整体增长趋势。

主要风险包括下游汽车行业波动风险，由于汽车行业受宏观经济影响较大，市场需求可能波动；客户集中度较高风险，公司前五大客户销售占比达87.04%，依赖度较高；产品价格下降风险，市场竞争加剧可能导致产品价格下降，影响盈利能力。