北交所新股申购报告：泰凯英：矿建轮胎专精特新“小巨人”，全球Top8海外收入占70%

公司概况：公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务，产品属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。公司形成了场景化技术开发体系，通过代工方式实现产品生产，为客户提供场景化轮胎、轮胎数字化管理系统及轮胎综合管理业务。基于用户场景化需求的产品开发能力是公司发展的核心竞争力。

主要产品：公司主要产品包括露天矿山轮胎、井下矿山轮胎、建筑轮胎、矿建混合轮胎以及泰科仕轮胎智能管理系统（TIKS）。公司产品已形成完善的产品体系，并开拓了轮胎综合管理业务，逐步形成了本地化、数字化的服务体系。

财务状况：公司连续三年营收及归母净利润双增长，2024年营收22.95亿元，归母净利润1.57亿元。公司销售费用、管理费用、研发费用均逐年增长，财务费用主要受汇兑损益的影响。

行业分析：轮胎行业保持增长，下游应用于采矿业和基础设施建设。全球轮胎市场稳健发展，工程轮胎处于快速发展阶段。中国轮胎生产量稳居世界第一，工程轮胎和卡车轮胎出口量持续增长。矿业和建筑业领域轮胎市场规模持续扩大，全球替换市场增长显著。

竞争优势：公司与可比公司相比，技术实力较强、人均研发投入较高。公司专注于矿山及建筑领域，资源投入保持较高水平；聚焦场景化技术创新，产品性能更加契合具体工况需求；多项关键技术达到国际领先水平，形成一定的技术壁垒；经过多年发展积淀，形成了较强的供应链管理能力；公司相关研发人员学历较高，技术人员经验丰富；本地化的服务体系提高客户粘性。

投资建议：公司计划将本次上市募得资金投入全系列场景专用轮胎产品升级项目、专用轮胎创新技术研发中心建设项目及专用轮胎智能化管理系统提升项目，项目总体预计回报较高。

风险提示：无自主生产环节的风险、轮胎原材料价格波动风险、国外市场政策变化风险。