兴证海外地产 建发国际集团经营近况交流

建发国际经过多年战略调整和资产负债结构优化，具备较强能力应对现房新政。核心优势包括低杠杆率、健康的资产负债结构和高利润兑现度。新政下，公司将加强工程管理、提升运营效率、适度加杠杆并调整拿地策略，以维持整体经营规模和市场地位，核心城市市场占有率目标进入前五。预计2027-2028年销售回款900亿左右，投资额400亿上下。

现房新政对建发国际短期利润率有一定影响，但长期来看，若能抓住市场机会，提升新增项目利润率，公司盈利能力仍可提升。公司将进行工程管理加强、运营效率提升、适度加杠杆和拿地策略调整等应对措施。政策执行层面可能存在地方差异化安排，但大方向是坚定的。

建发国际将调整拿地策略，关注核心城市土地市场机会，优先选择地价分期、容积率低、地段好的项目，并提升利润率要求。公司具备能力进行阶段性加杠杆以抓住补仓机会，同时成立运营管理委员会优化资源配置，以客户视角出发提升运营效率。

建发国际希望维持整体经营规模和市场地位，即使规模有所下降，也会努力保持相对领先优势。核心城市市场占有率目标是进入前五。公司预计2027-2028年销售回款900亿左右，投资额400亿上下，通过加强管理和运营效率提升来应对新政挑战。

建发国际面临新政执行层面的地方差异化安排风险，包括地价分期支付、土地证分证办理、保函提取比例、竣备方式理解等。短期利润率可能受新政影响，但公司通过调整策略和结构优化来应对，长期盈利能力仍可提升。公司董事会暂未讨论分红政策调整，但重视稳定分红，以股代息政策有利于资本金积累和现金分红规模控制。