2026年中报点评：海外业务驱动营收增长，汇兑损失致业绩扰动

徐工机械2026年中报显示，公司营收612.47亿元，同比增长11.75%，主要得益于海外业务增长，外销收入占比达50.48%。净利润同比下降9.09%，主要受汇兑损失影响，财务费用大幅增加1628.61%至16.00亿元。盈利能力方面，整体毛利率22.12%，净利率6.54%，外销业务毛利率优于内销且持续改善。经营质量改善，经营活动现金流净额同比增长11.63%。核心业务稳健增长，土方机械和起重机械收入分别增长27.80%和20.37%。新产品加速成长，新能源和智能化产品收入分别增长25.82%和25.48%。

工程机械行业受益于全球基建投资和产业升级，海外市场拓展成为重要增长点。中国工程机械企业凭借性价比和技术优势，外销收入占比持续提升。未来行业将向智能化、新能源化转型，数字化技术应用加速，绿色制造成为趋势。同时，市场竞争加剧，企业需提升品牌影响力和技术创新能力以应对挑战。

研报重点分析了徐工机械的海外业务增长驱动因素，外销收入占比提升带来的业绩改善。同时关注汇兑损失对净利润的影响，以及财务费用大幅增加的原因。报告还分析了公司核心业务如土方机械、起重机械的稳健增长，以及新能源和智能化产品的新产品加速成长情况。

当前工程机械市场呈现全球需求分化，发达国家市场复苏带动外销增长。国内市场受益于新基建和旧机更新，需求保持韧性。行业集中度提升，头部企业优势明显。技术革新加速，智能化、电动化成为竞争焦点。供应链安全成为关注重点，原材料价格波动影响企业盈利。

研报提示的风险包括宏观经济波动可能影响基建投资和设备更新需求，市场竞争加剧可能导致价格战，汇率波动对海外业务收入和利润产生影响，以及供应链安全风险需关注原材料供应稳定性。此外，技术迭代快要求企业持续投入研发以保持竞争力。