东财能源开采东财金属每周谈第35期：金铜铝板块观点

这份研报分析了黄金、铜、铝三个板块的观点。黄金方面，报告指出美国通胀阶段性抬头，9月加息概率较高，加息利空已较充分，利空出境后配置价值显现，建议关注中金黄金。铜方面，报告认为价格因关税预期降温冲高回落，但供需偏紧逻辑未变，建议关注西部矿业等标的。铝方面，报告指出宏观加息预期落地，旺季复苏趋势确认，基本面呈向好态势，存在估值修复空间，建议关注虹桥天山、创新实业等标的。

金铜铝板块的行业发展趋势分析显示，黄金板块受美国通胀和加息预期影响较大，利空出尽后配置价值可能显现；铜板块虽然短期因关税预期波动，但长期供需偏紧的逻辑未变，关注下游刚需补库驱动的机会；铝板块在宏观加息预期落地后，旺季复苏趋势确认，基本面向好，存在估值修复空间。

研报重点分析了黄金、铜、铝三个板块的投资线索。黄金方面，关注辽宁大东沟金矿采矿证催化下的中金黄金；铜方面，关注下游刚需补库驱动的西部矿业、中国黄金国际等；铝方面，关注供需向好及估值修复的虹桥天山、中孚实业、创新实业等。

当前金铜铝市场的现状判断为：黄金市场受美国通胀和加息预期影响较大，利空已较充分，配置价值可能显现；铜市场短期因关税预期波动，但长期供需偏紧的逻辑未变；铝市场在宏观加息预期落地后，旺季复苏趋势确认，基本面向好，存在估值修复空间。

研报提示了以下风险：美国加息政策变动和油价波动可能压制黄金价格；铜关税政策不确定性、海外供需变化可能影响铜价走势；铝远期供给不确定性、国内旺季复苏强度存在变数。这些因素可能对相关板块的走势产生影响。