017 东财能源开采东财金属每周谈第27期20260720 导读

铝板块

• 铝价企稳：本周铝价小幅上涨，国内铝价约23200元/吨，国际铝价约3165美元/吨，主要因中东铝锭库存压力减轻。需求端处于淡季，开工率61.3%，较去年同期高2.5个百分点，预计随季节性恢复。
• 库存去化：截至7月16日，社会库存102万吨，较历史高位去化约25%，预计季节性需求回升时库存将处于低位。
• 业绩表现：多数公司中报业绩预增，如虹桥控股A股上半年增速75%，云铝同比增175%以上，板块表现亮眼，推荐关注相关公司。

有色板块底部布局策略

• 布局时机：当前是底部区间，建议提前布局电解铝、铜等金属，因其性价比高，中长期供需平衡。
• 科技股分歧：市场对科技股存在分歧，建议关注科技股底部机会。

锂板块

• 消费税调整影响：自2023年9月1日起对锂电池按2%征收消费税，2024年9月1日起调整为4%；钠离子电池和固态电池在2022年9月1日至2023年12月31日期间免征消费税。税负部分传导至上游，压低行业净利润。
• 钠电池替代趋势：钠电池因免税期享有成本优势，预计加快产业化进程，可能替代低端磷酸铁锂电池需求。
• 三季度供需分析：消费税调整、国内外政策及季节性需求增长推动电池及碳酸锂需求上升，供给端减产和到港量减少，支撑当前板块基本面。
• 投资建议：看好有分红和弹性的公司（如红桥创线上、中服云铝等）及成长性强的公司（如创新中铝南山、焦作万方等），推荐关注中矿资源、赣丰锂业、盛经理能以及天齐锂业等。

核心观点

• 铝板块：基本面支撑强劲，建议关注业绩超预期的公司。
• 锂板块：利空出尽，短期受消费税影响排产前置，中长期供需紧平衡，推荐关注中矿资源等企业。