- 宏观流动性：美元指数回落，中美利差“倒挂”程度走阔，通胀预期小幅回升。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡，期限利差继续收窄。
- 市场交易热度与波动率：市场交易热度继续回落，建材、电子、消费者服务等板块交易热度在90%分位数以上。主要指数波动率均回升，电子、建材、通信、机械等板块波动率在90%分位数以上。市场流动性指标回落，各类板块的流动性指标均在80%历史分位数以下。
- 机构调研：电子、通信、有色、电新、军工等板块调研热度居前，通信、家电、石油石化、消费者服务、轻工、建材等板块调研热度环比仍在上升。
- 分析师预测：全A的2026/2027年净利润预测继续被同时上调。行业上，非银、有色、煤炭、建材、医药等板块的2026/2027年净利润预测均被上调。指数上，中证500、沪深300的2026/2027年净利润预测均被上调，上证50则均被下调，创业板指的2026/2027年净利润预测分别被下调/上调。风格上，中盘成长、大盘/中盘价值的2026/2027年的净利润预测均被上调，小盘价值则均被下调，大盘/小盘成长的2026/2027年的净利润预测分别被下调/上调。
- 北上资金：北上交易活跃度继续回落，整体重新小幅净买入A股。基于前10大活跃股口径，北上在通信、食品饮料、计算机等板块买卖总额之比上升，在电子、有色、化工等板块买卖总额之比回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径，北上主要净买入计算机、医药、通信等板块，净卖出电子、化工、电新等板块。
- 两融市场：两融活跃度略回落，当前仍处于2025年下半年以来的低位。上周两融继续净卖出774.91亿元，行业上，两融仅净买入建材板块，主要净卖出电子、通信、计算机等板块。建材、钢铁、煤炭等板块的融资买入占比回升。两融继续净卖出各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长/价值）。
- 龙虎榜：龙虎榜交易热度继续回落，上周龙虎榜买卖总额继续回落、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比同样回落。行业层面，通信、传媒、农林牧渔等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
- 主动偏股基金：主动偏股基金仓位有所回落，剔除涨跌幅因素后，主要加仓通信、电子、机械等板块，主要减仓电新、计算机、建材等板块。主动偏股基金与中盘成长/价值的相关性上升。上周新成立的权益基金规模回落，主动/被动新成立规模均回落。
- 股票ETF：股票ETF继续被大幅净申购，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，半导体、中证1000、科创50等ETF被主要净申购，红利、上证50、通信等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，股票ETF主要净买入电子、电新、通信等板块，仅净卖出煤炭、银行板块。
- 共识度：一方面，两融活跃度持续处于阶段低位且延续大幅净流出，主动偏股基金仓位也有所回落，相应地，北上资金重新小幅回流，股票ETF则继续被大幅净申购。另一方面，上周ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度分别继续回升/回落。整体来看，A股依然延续了去杠杆的进程、但幅度继续边际放缓，股票ETF则仍是市场主要买入力量，而北上资金同样有所回流，这意味着A股去杠杆的影响可能正在边际减弱，未来仍需两融净流出幅度能否进一步放缓。
