资金跟踪系列之二十九：两融与北上继续回流，机构ETF明显净流出

宏观流动性

• 美元指数持续上升，中美利差加深，通胀预期回升。
• 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡，期限利差走阔。

市场交易热度与波动

• 市场交易热度回升，军工、传媒、计算机等板块热度高于80%分位数。
• 中证1000、科创50、创业板指波动率上升，但各类板块波动率仍低于80%历史分位数。
• 市场流动性指标改善，但低于50%历史分位数。

机构调研

• 电子、医药、计算机等板块调研热度领先，银行、房地产等板块调研热度上升。
• 主动偏股基金及主要指数调研热度有所回落。

分析师预测

• 全A净利润预测2026/2027年分别被下调/上调。
• 医药、化工、电子等板块及创业板指、中证500的2026/2027年净利润预测上调。
• 中盘/小盘成长板块2026/2027年净利润预测上调，中盘/小盘价值板块下调。

北上资金

• 北上资金活跃度回升，继续净买入A股，节奏为先持续净买入后小幅净流出。
• 北上资金在计算机、家电等板块买卖总额之比上升，主要净买入TMT、机械等板块。

两融市场

• 两融活跃度略回落，但处于相对高位，主要净买入TMT、非银等板块。
• 医药、建筑等板块融资买入占比上升，两融继续净买入各类风格板块。

龙虎榜

• 龙虎榜交易热度回升，传媒、军工等板块买卖总额占比相对较高。

主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位回落，主要加仓石油石化、房地产等板块，减仓TMT等板块。
• 主动偏股基金与小盘成长、大盘/小盘价值相关性上升。
• 新成立权益基金规模回升，主动/被动规模均增加。
• ETF被大幅净赎回，主要净卖出沪深300、科创50等ETF，个人ETF被净申购，机构ETF被净赎回。
• ETF主要净买入计算机、传媒等板块，净卖出电子、电新等板块。

风险提示

• 测算误差。