宏观流动性方面，美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回落，离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松。
市场交易热度有所回升，主要指数波动率均回落。建材、TMT、消费者服务、医药等板块的交易热度均在90%分位数以上。电子、建材、通信、机械、化工等板块波动率处于90%历史分位数以上。
机构调研方面，电子、通信、有色、银行、电新等板块调研热度居前，通信、石油石化、汽车、轻工等板块的调研热度环比仍在上升。
分析师预测方面，全A的2026/2027年净利润预测继续被同时上调。行业上，医药、计算机、有色、非银、纺服等板块的2026/2027年净利润预测均被上调。指数上，上证50、中证500、沪深300的2026/2027年净利润预测均被上调，创业板指的2026/2027年净利润预测分别被下调/上调。风格上，大盘成长、中盘/小盘价值的26/27年的净利润预测均被上调，小盘成长、大盘价值则均被下调，中盘成长的26/27年的净利润预测分别被下调/上调。
北上资金方面，交易活跃度小幅回升，整体再度净卖出A股。基于前10大活跃股口径，北上在通信、计算机、医药等板块的买卖总额之比上升，在电子、机械、化工等板块的买卖总额之比回落。北上持股小于3000万股的标的：北上主要净买入有色、计算机、医药等板块，主要净卖出电子、机械、通信等板块。
两融方面，活跃度快速回升至2026年7月以来高点。两融主要净买入电子、有色、机械等板块，主要净卖出通信、家电、商贸零售等板块。各类板块的融资买入占比大多回升。两融重新净买入各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值)。
龙虎榜方面，交易热度继续回落。行业层面，建筑、有色、消费者服务等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金方面，仓位有所回升，股票ETF再度被大幅净赎回。剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓医药、有色、建材等板块，主要减仓通信、电新、电子等板块。主动偏股基金与大盘/中盘成长、中盘价值的相关性上升。新成立权益基金规模继续回落，主动/被动新成立规模均延续回落。股票ETF仅净买入有色等板块，主要净卖出电子、通信、医药板块。分持有人结构看，个人/机构持有为主的ETF均被净赎回。
研究结论：A股的去杠杆进程可能已经阶段结束，代表杠杆资金的两融投资者活跃度快速回升且重新回流，而主动偏股基金仓位也同样有所回升，相应的，股票ETF与北上资金是阶段主要卖出力量，后续关注两融资金回流的持续性。
