天风证券医药2026个股深度路演：海泰新光

这份研报主要分析了海泰新光的核心业务，分为医疗和光通信两大方向。医疗业务方面，公司深度绑定史赛克，主要供应光学模组，产品线覆盖腹腔镜、宫腔镜等多科室，并布局3D、4K、荧光等先进内窥镜。同时，公司在海外建设产能，并布局吸附机等业务。光通信业务方面，公司依托医疗领域积累的超光滑抛光、高折射率材料开发、微纳加工、离子束镀膜等核心技术，布局PBS、光隔离器、OCS等产品，并在研TGV等产品，形成相关技术储备，具备业务拓展可行性。

光通信行业的发展趋势向好。根据C&A预测，2030年OCS市场规模将超80亿美元，2026-2030年复合增速超30%。英伟达GPU网络的应用将成为新的增长点。此外，近期深圳光博会可能带来相关产品展出，或带来市场关注催化。公司依托医疗领域积累的核心技术，在光通信领域具备拓展潜力。

研报重点分析了海泰新光的双主业发展潜力。医疗业务方面，公司深度绑定史赛克，产品线覆盖多科室，并布局先进内窥镜和吸附机等业务。光通信业务方面，公司依托医疗领域积累的核心技术，布局PBS、光隔离器、OCS等产品，并在研TGV等产品。公司具备从医疗向光学领域拓展的技术与资源基础，发展空间较大。

海泰新光目前的市场现状是医疗业务相对成熟，深度绑定史赛克，产品线覆盖多科室，并布局先进内窥镜和吸附机等业务。光通信业务尚处早期，收入体量较小，但公司依托医疗领域积累的核心技术，在PBS、光隔离器、OCS等产品上已初步形成规模或有收入，OCS研发也在推进中。

研报提示了海泰新光面临的风险。光通信业务尚处早期，当前收入体量较小，短期难以对业绩形成显著支撑。医疗业务依赖史赛克的合作关系，需关注合作稳定性与业务拓展成效。此外，公司双主业协同发展仍需时间，短期内可能面临业绩增长压力。