广发非银华泰证券中期业绩交流及展望

一、核心要点

1. AI战略：华泰证券2年all in AI，投入聚焦算力集群、统一金融中台等底座工程，以及财富、机构业务场景落地；研发投入提升同时集约化控制成本，管理费用率下滑。
2. AI应用：AI掌乐下载量破500万、月活超120万，用户交易频次更高，与传统掌乐财付通月活重叠约50%，暂不额外收费；招股书智能撰写预计9月实现，研报6分钟生成，因子挖掘效率大幅提升。
3. 国际化业务：华泰国际上半年利润增170%，收入结构中EQD占比近50%；境外FICC自营规模占比从1/9升至1/4，点心债、中东债券收入翻倍，境外规模增至400多亿。
4. 投行业务：境内投行业务稳中有进，看好A股、港股优质科创型企业；华泰紫金认缴规模近720亿，聚焦硬科技、医疗健康等赛道，参与52个科创板跟投项目。
5. 财富管理：两融余额2221亿，同比增20%，市占7.4%，增长源于聚焦高净值客群、精细化运营及创新产品；基金投顾省心头AUM315亿，同比增超50%，私募产品日均AUM近400亿，同比增超1倍。

二、风险与关注

1. 行业竞争加剧，两融利差持续收窄，华泰利差收窄速度慢于市场；
2. 境外业务布局仍需时间拓展，需平衡业务扩张与风险控制。

三、后续关注点

1. AI应用从工具迈向价值兑付的落地进度，是否实现业务环节不可替代；
2. 国际化业务杠杆提升的可持续性，境外FICC及EQD业务的拓展节奏。